Что такое замещающий своп
Сменный своп - это биржа облигаций, которая обменивает ценные бумаги с фиксированным доходом на высокодоходные ценные бумаги с аналогичной ставкой купона, датой погашения, функцией звонка, качеством кредита и т. Д. Сменный своп позволяет инвестору увеличить доходность без изменения условий или риска. уровень безопасности.
Инвесторы участвуют в замещающих свопах, когда считают, что существует временное расхождение в ценах на облигации или доходности к погашению из-за дисбаланса на рынке.
BREAKING DOWN Замена замены
Обмен - это обмен одной ценной бумаги на другую для изменения какой-либо функции инвестирования. Обмен может также произойти при изменении инвестиционных целей. Например, инвестор может участвовать в обмене, чтобы улучшить дату погашения или кредитное качество ценной бумаги. Облигации облигаций часто предпринимаются, чтобы избежать налогов на прирост капитала, которые могли бы возникнуть при прямой продаже. Существует много типов обменов, включая валютные, товарные и процентные свопы.
Пример замены подстановки
Замена может произойти между двумя облигациями, каждая из которых представляет собой 20-летние корпоративные облигации с рейтингом AAA с 10-процентным купоном, но одна стоит 1000 долларов, а другая временно со скидкой в 950 долларов. За год обе облигации приносят 100 долларов в процентах, но владелец первой облигации получил 10 процентов на каждый вложенный доллар, а владелец второй облигации - 10, 5 процента на каждый вложенный доллар, поскольку они заплатили на 50 долларов меньше за свою облигацию.
Как показывает пример, дисбаланс в доходности двух в остальном идентичных облигаций часто довольно мал, возможно, несколько базовых пунктов. Но, реинвестируя дополнительный доход в течение периода, когда эти две облигации различаются, прибыль может составить до полного процентного пункта или более. Эта стратегия называется реализованным сложным доходом и делает привлекательными свопы. По истечении периода времени, называемого периодом тренировки, рыночные силы свяжут оба результата вместе, поэтому свопы замещения обычно считаются краткосрочными рыночными играми - как правило, год или меньше.
Присущие риски
Свопы торгуются не на бирже, а через внебиржевой рынок (OTC) между частными лицами. Таким образом, существует риск дефолта контрагента или искажения качеств облигаций. Более того, стратегия включает в себя некоторый элемент рыночного прогнозирования, который по своей природе рискован. Из-за этих факторов, сложности процесса и необходимости инвестировать большие суммы для реализации значительных выгод по сравнению с дополнительными изменениями доходности, замены замещения в основном осуществляются специализированными фирмами и учреждениями, а не отдельными инвесторами.
