Содержание
- Что такое бета?
- Бета-формула и расчет
- Что Бета Описывает
- Использование R-Squared для бета-версии
- Инвестор Использование бета
- Расшифровка бета-значений
- Бета в теории против практики
- Ограничения бета
Что такое бета?
Коэффициент бета - это мера волатильности или систематического риска отдельной акции по сравнению с несистематическим риском для всего рынка. В статистическом смысле бета представляет наклон линии через регрессию точек данных от доходностей отдельных акций по сравнению с доходами рынка.
Понимание бета
Бета-формула и расчет
Бета используется в модели ценообразования основных фондов (CAPM), которая рассчитывает ожидаемую доходность актива, используя бета-версию, и ожидаемую рыночную доходность. Возможно, вы захотите сравнить его с моделью ценообразования основных фондов потребления (CCAPM), которая является важным расширением концепции.
Коэффициент бета (β) = дисперсия (Rm) Ковариация (Re, Rm) где: Re = доходность отдельной акцииRm = доходность всего marketCovariance = как изменения в доходности акций связаны с изменениями в доходности рынка = насколько далеко разбросаны точки данных рынка от их среднего значения
Что Бета Описывает
Бета описывает активность доходностей ценных бумаг, реагирующих на колебания рынка. Бета-версия ценной бумаги рассчитывается путем деления продукта на ковариацию доходностей ценной бумаги и рыночных доходов на дисперсию рыночных доходностей за определенный период.
Бета-расчет используется, чтобы помочь инвесторам понять, движется ли акция в том же направлении, что и остальная часть рынка, и насколько она волатильна или рискованна по сравнению с рынком. Для того, чтобы бета-версия предоставила какую-либо информацию, «рынок», используемый в качестве ориентира, должен быть связан с акцией. Например, расчет беты ETF облигации с использованием S & P 500 в качестве эталона не помогает, потому что облигации и акции слишком различны.
Ориентир или рыночная доходность, используемые в расчете, должны быть связаны с акцией, потому что инвестор пытается измерить, какой риск добавляет акция в портфель. Акция, которая очень мало отклоняется от рынка, не добавляет большого риска для портфеля, но также не увеличивает теоретический потенциал для большей доходности.
Ключевые вынос
- Коэффициент бета или бета акции является мерой уровня систематического и несистематического риска акции или портфеля, основанного на его предыдущих результатах. Бета отдельной акции только сообщает инвестору теоретически, какой риск акция добавит (или потенциально вычтет) из бета-версии. Для того, чтобы бета-версия имела смысл, акция и эталон, используемые в расчете, должны быть связаны. Использование бета-версии для выбора акций является одним из инструментов снижения волатильности и создания более диверсифицированного портфеля.
Использование R-Squared для бета-версии
Чтобы убедиться, что запас сравнивается с правильным эталоном, он должен иметь высокое значение R-квадрата по отношению к эталону. R-квадрат - это статистическая мера, которая показывает процент от исторических ценовых движений ценной бумаги, которые могут быть объяснены движениями в эталонном индексе.
Например, торгуемый золотом фонд (ETF), такой как SPDR Gold Shares (GLD), привязан к показателям золотых слитков. Следовательно, золотой ETF будет иметь низкий бета и R-квадрат по отношению к S & P 500, например. При использовании бета-версии для определения степени систематического риска безопасность с высоким значением R-квадрата по сравнению с ее эталоном повысила бы точность бета-измерения.
Инвестор Использование бета
Один из способов для инвестора задуматься о риске - это разделить его на две категории. Первая категория называется систематическим риском, который является риском снижения всего рынка. Финансовый кризис 2008 года является примером случая систематического риска, когда никакая диверсификация не может помешать инвесторам потерять ценность в своих портфелях акций. систематический риск также известен как недиверсифицируемый риск.
Несистематические или диверсифицируемые риски связаны с отдельными акциями. Неожиданное объявление о том, что Lumber Liquidators (LL) продавала паркетные полы с опасными уровнями формальдегида в 2015 году, является примером несистематического риска, характерного для этой компании. Несистематический риск может быть частично смягчен путем диверсификации.
Расшифровка бета-значений
Если акция имеет бета-версию 1.0, это означает, что ее ценовая активность сильно коррелирует с рынком. Акция с бета-версией 1, 0 имеет систематический риск, но расчет бета-версии не может обнаружить какой-либо несистематический риск. Добавление акции в портфель с бета-версией 1.0 не добавляет никакого риска для портфеля, но также не увеличивает вероятность того, что портфель обеспечит избыточную доходность.
Бета-значение менее 1, 0 означает, что безопасность теоретически менее волатильна, чем рыночная, то есть портфель менее рискован с включенными акциями, чем без него. Например, акции коммунальных предприятий часто имеют низкие бета-версии, потому что они имеют тенденцию двигаться медленнее, чем в среднем по рынку.
Бета, превышающая 1, 0, указывает на то, что цена ценной бумаги теоретически более изменчива, чем рыночная. Например, если бета акции равна 1, 2, предполагается, что она будет на 20% более волатильной, чем рынок. Технологические акции и небольшие ограничения, как правило, имеют более высокие бета-версии, чем на рынке Это указывает на то, что добавление акций в портфель увеличит риск портфеля, но также увеличит его ожидаемую доходность.
Некоторые акции даже имеют отрицательные бета-версии. Бета -1.0 означает, что акция обратно коррелирует с рыночным ориентиром, как если бы это было противоположное, зеркальное отражение трендов ориентира. Опционы пут или обратные ETF предназначены для отрицательных бета-версий, но есть несколько отраслевых групп, таких как золотодобытчики, где отрицательная бета также распространена.
Бета в теории против практики
Теория коэффициента бета предполагает, что доходность акций обычно распределяется со статистической точки зрения. Тем не менее, финансовые рынки подвержены большим сюрпризам, поэтому в действительности доходы не всегда распределяются нормально. Следовательно, то, что бета может предсказать движение акций, не всегда верно.
Акция с очень низкой бета-версией может иметь меньшие колебания цены и все же находиться в долгосрочном нисходящем тренде. В этом случае добавление акций с нисходящим трендом с низкой бета-версией только снижает риск в портфеле, если вы определяете риск как строго волатильность, а не потенциал для потерь. С практической точки зрения, низкие бета-акции в нисходящем тренде вряд ли улучшат показатели портфеля.
Аналогичным образом, высокая бета-акции, которая волатильна в основном в восходящем направлении, увеличит риск портфеля, но также увеличит прибыль. Инвесторы, использующие бета-версию для оценки акций, также должны будут оценить ее с других точек зрения, таких как фундаментальные или технические факторы, прежде чем допустить, что она добавит или удалит риск из портфеля.
Ограничения бета
Хотя бета-версия предлагает полезную информацию для оценки запасов, у нее есть несколько недостатков. Бета полезна для определения краткосрочного риска по ценной бумаге, а также для анализа волатильности, позволяющей рассчитать стоимость акций с использованием CAPM. Тем не менее, поскольку бета-статистика рассчитывается с использованием исторических данных, она становится менее значимой для инвесторов, желающих прогнозировать будущие движения акций.
Кроме того, поскольку бета-версия опирается на исторические данные, она не учитывает никакой новой информации о рынке, акциях или портфелях, для которых она используется. Бета-версия также менее полезна для долгосрочных инвестиций, поскольку волатильность акций может значительно меняться из года в год в зависимости от стадии роста компании и других факторов.
