Субординированный долг против старшего долга: обзор
Разница между субординированным долгом и старшим долгом является приоритетом, при котором требования по долгу оплачиваются фирмой при банкротстве или ликвидации. Если у компании имеется как субординированный долг, так и старший долг, и он должен подать на банкротство или на ликвидацию, старший долг возвращается до субординированного долга. Как только старший долг полностью погашен, компания погашает субординированный долг.
Ключевые вынос
- Субординированный долг и старший долг различаются по степени приоритетности в случае, если требования по долгу оплачиваются фирмой, находящейся на грани банкротства или ликвидации. Субординированный долг или младший долг имеет меньшую приоритетность, чем старший долг, с точки зрения погашения. Старший долг часто обеспечен и, следовательно, более вероятно, что он будет погашен, в то время как субординированный долг не обеспечен и, следовательно, представляет большую опасность.
Субординированный долг
С субординированным долгом существует риск того, что компания не сможет погасить свой субординированный или младший долг, если она использует те деньги, которые у нее есть во время ликвидации, для выплаты старшим держателям долгов. Поэтому зачастую для кредитора выгоднее иметь требование по старшему долгу компании, чем по субординированному долгу.
Старший долг
Старший долг часто обеспечен. Обеспеченный долг - это долг, обеспеченный активами или другим обеспечением компании, и может включать в себя наличие залоговых прав и требований по определенным активам.
Когда компания заявляет о банкротстве, эмитенты старшего долга, которые обычно являются держателями облигаций или банками, выпустившими возобновляемые кредитные линии, имеют наилучшие шансы на погашение. После них, следующие в очереди, младшие держатели долгов, привилегированные акционеры и простые акционеры, в некоторых случаях путем продажи обеспечения, которое было удержано для погашения долга.
Пример субординированного долга и старшего долга
Если компания заявляет о банкротстве, суды по делам о банкротстве отдают приоритет просроченным кредитам, по которым ликвидированные активы компании используются для погашения.
Любой долг, который имеет меньший приоритет по сравнению с другими формами долга, считается субординированным долгом. Любой долг с более высоким приоритетом по сравнению с другими формами долга считается старшим долгом.
Например, компания имеет долг А на общую сумму 1 миллион долларов США и долг Б на общую сумму 500 000 долларов США. Долг А является старшим долгом, а долг В является субординированным долгом. Если компании необходимо подать на банкротство, она должна ликвидировать все свои активы, чтобы погасить долг. Если активы компании ликвидируются за 1, 25 млн. Долл. США, ей сначала необходимо погасить сумму в 1 млн. Долл. США по старшему долгу A. Оставшийся субординированный долг B погашается только наполовину из-за нехватки денег.
Ключевые отличия
Старший долг имеет самый высокий приоритет и, следовательно, самый низкий риск. Таким образом, этот тип долга обычно несет или предлагает более низкие процентные ставки. Между тем, субординированный долг имеет более высокие процентные ставки, учитывая его более низкий приоритет при окупаемости.
Старший долг обычно финансируется банками. Банки имеют более низкий уровень риска в порядке погашения, поскольку они обычно могут позволить себе принять более низкую ставку, учитывая их недорогой источник финансирования с депозитных и сберегательных счетов. Кроме того, регуляторы рекомендуют банкам поддерживать кредитный портфель с более низким уровнем риска.
Субординированный долг - это любой долг, который находится под или за старшим долгом. Однако субординированный долг имеет приоритет над привилегированным и простым капиталом. Примеры субординированного долга включают мезонинный долг, который также включает в себя инвестиции. Кроме того, обеспеченные активами ценные бумаги, как правило, имеют подчиненную функцию, при которой некоторые транши считаются подчиненными старшим траншам. Ценные бумаги, обеспеченные активами, - это финансовые ценные бумаги, обеспеченные пулом активов, включая кредиты, лизинг, долги по кредитным картам, роялти или дебиторскую задолженность. Транши - это части долга или ценных бумаг, которые были разработаны для разделения рисков или групповых характеристик, чтобы их можно было продавать на рынке различным инвесторам.
Особые соображения
Одним из благотворителей субординированного долга являются банки. Банки обычно привлекают субординированный долг, когда ставки по этим кредитам ниже, чем другие формы привлечения капитала. Это происходит из-за того, что многие банки считаются малоопасными, учитывая усиленный контроль со стороны финансового кризиса 2008-2009 гг. Субординированный долг стал для банков сравнительно простым способом удовлетворения требований к капиталу без необходимости разводить свою акционерную базу за счет привлечения капитала.
