Что такое амортизационный фонд?
Амортизационный фонд - это фонд, содержащий деньги, выделенные или сэкономленные для погашения долга или облигации. Компания, которая выпускает долги, должна будет погасить эту задолженность в будущем, и амортизационный фонд помогает смягчить трудности, связанные с большими расходами. Амортизационный фонд создан для того, чтобы компания могла внести свой вклад в фонд в годы, предшествующие погашению облигации.
Амортизационный фонд
Амортизационный фонд объяснил
Амортизационный фонд помогает компаниям, разместившим долговые обязательства в форме облигаций, постепенно экономить деньги и избегать крупных единовременных выплат при погашении. Некоторые облигации выпускаются с вложением в фонд погашения. В проспекте облигаций этого типа будут указаны даты, когда эмитент может выкупить облигацию досрочно с использованием амортизационного фонда. Хотя амортизационный фонд помогает компаниям обеспечить наличие достаточных средств для погашения своего долга, в некоторых случаях они также могут использовать эти средства для выкупа привилегированных акций или находящихся в обращении облигаций.
Более низкий риск по умолчанию
Амортизационный фонд добавляет элемент безопасности в выпуск корпоративных облигаций для инвесторов. Поскольку для погашения облигаций будут использованы средства, предназначенные для погашения облигаций, вероятность дефолта по деньгам, причитающимся к погашению, будет меньше. Другими словами, сумма, причитающаяся к погашению, существенно меньше, если создается амортизационный фонд. В результате, амортизационный фонд помогает инвесторам получить некоторую защиту в случае банкротства или дефолта компании. Амортизационный фонд также помогает компании справиться с проблемами риска дефолта и, как следствие, привлечь больше инвесторов для выпуска своих облигаций.
кредитоспособность
Поскольку амортизационный фонд добавляет элемент безопасности и снижает риск дефолта, процентные ставки по облигациям обычно ниже. В результате компания обычно рассматривается как кредитоспособная, что может привести к положительным кредитным рейтингам по ее долгу. Хорошие кредитные рейтинги увеличивают спрос на облигации компании со стороны инвесторов, что особенно полезно, если компании необходимо выпустить дополнительный долг или облигации в будущем.
Финансовые последствия
Более низкие затраты на обслуживание долга из-за более низких процентных ставок могут улучшить движение денежных средств и прибыльность на протяжении многих лет. Если компания работает хорошо, инвесторы с большей вероятностью будут вкладывать средства в свои облигации, что приведет к увеличению спроса и вероятности того, что компания может привлечь дополнительный капитал в случае необходимости.
Ключевые вынос
- Амортизационный фонд - это счет, содержащий деньги, выделенные для погашения долга или облигации. Погашение средств может помочь погасить задолженность при наступлении срока погашения или помочь в выкупе облигаций на открытом рынке. Залоговые облигации с погашением средств могут быть отозваны досрочно, удаляя будущие процентные платежи от инвестора. Погашение долга досрочно через амортизационный фонд спасает компанию процентные расходы и предотвращает финансовые трудности компании в будущем.
Обращающиеся облигации
Если выпущенные облигации подлежат отзыву, это означает, что компания может досрочно погасить или погасить часть облигаций, используя амортизационный фонд, когда это имеет финансовый смысл. Облигации встроены с опционом колл, дающим эмитенту право «отозвать» или выкупить облигации. Проспект эмиссии облигаций может предоставить подробную информацию об отзывной функции, включая время, в которое облигации могут быть названы, конкретные уровни цен, а также количество подлежащих отзыву облигаций. Как правило, только часть выпущенных облигаций являются подлежащими вызову, и облигации с правом отзыва выбираются случайным образом с использованием их серийных номеров.
Вызываемый тип обычно вызывается на сумму, немного превышающую номинальную стоимость, а вызываемые ранее имеют более высокое значение. Например, облигация с правом отзыва по цене 102 платит инвестору 1020 долларов США за каждую 1000 долларов США по номинальной стоимости, однако в условиях может быть указано, что цена снижается до 101 через год.
Если процентные ставки снижаются после выпуска облигации, компания может выпустить новый долг по более низкой процентной ставке, чем облигация с правом отзыва. Компания использует доходы от второго выпуска, чтобы погасить отзывные облигации, используя функцию колл. В результате компания рефинансировала свою задолженность путем погашения высокодоходных облигаций с правом отзыва с недавно выпущенной задолженностью по более низкой процентной ставке.
Кроме того, если процентные ставки уменьшатся, что приведет к повышению цен на облигации, номинальная стоимость облигаций будет ниже текущих рыночных цен. В этом случае облигации могут быть вызваны компанией, которая выкупает облигации у инвесторов по номинальной стоимости. Инвесторы потеряют часть своих процентных платежей, что приведет к снижению долгосрочного дохода.
Другие виды амортизационных фондов
Погашающие средства могут быть использованы для выкупа привилегированных акций. Привилегированные акции обычно приносят более привлекательные дивиденды, чем обыкновенные акции. Компания может выделить денежные депозиты для использования в качестве амортизационного фонда для погашения привилегированных акций. В некоторых случаях акции могут иметь опцион колл, означающий, что компания имеет право выкупить акции по заранее определенной цене.
Бухгалтерский учет амортизационных фондов
Амортизационный фонд обычно указывается в качестве внеоборотного актива или долгосрочного актива на балансе компании и часто включается в листинг для долгосрочных или других инвестиций.
Компании с высокой капитализацией обычно выпускают долгосрочные облигации для финансирования закупок новых установок и оборудования. Нефтяные и газовые компании капиталоемки, потому что им требуется значительное количество капитала или денег для финансирования долгосрочных операций, таких как нефтяные вышки и буровое оборудование.
Пример амортизационного фонда в реальном мире
Скажем, например, что Exxon Mobil Corp. (XOM) выпустила долгосрочный долг в виде облигаций на сумму 20 миллиардов долларов США. Выплаты процентов должны были выплачиваться владельцам облигаций каждые полгода. Компания создала амортизационный фонд, в соответствии с которым 4 миллиарда долларов должны выплачиваться в фонд ежегодно для использования для погашения задолженности. К третьему году Exxon выплатил 12 млрд долларов из 20 млрд долларов долгосрочной задолженности.
Компания могла бы решить не создавать амортизационный фонд, но ей пришлось бы выплатить 20 миллиардов долларов из прибыли, денежных средств или нераспределенной прибыли в пятом году, чтобы погасить долг. Компания также должна была выплатить пять лет процентов по всем долгам. Если бы экономические условия ухудшились или цены на нефть рухнули, Exxon, возможно, испытал дефицит денежных средств из-за более низких доходов и не смог бы погасить свою задолженность.
Досрочное погашение долга через амортизационный фонд экономит процентные расходы компании и предотвращает финансовые трудности в долгосрочной перспективе, если экономические или финансовые условия ухудшаются. Кроме того, амортизационный фонд позволяет Exxon иметь возможность занимать больше денег, если это необходимо. В нашем примере выше, скажем, к третьему году компании необходимо было выпустить еще одну облигацию для дополнительного капитала. Поскольку из 20 млрд. Долл. США первоначального долга осталось всего 8 млрд. Долл. США, он, вероятно, сможет занять больше капитала, поскольку у компании такой прочный послужной список, как досрочно погасить свой долг.
