Что такое модель предоплаты?
При кредитовании модель предоплаты используется для оценки уровня предоплат по кредитному портфелю, которые произойдут в определенный период времени, с учетом возможных изменений процентных ставок. Предоплата - это погашение долга или части долга до его официальной даты оплаты. Это может быть сделано либо для всего баланса, либо для предстоящего платежа, но в любом случае платеж производится заранее, до даты, установленной заемщиком по контракту.
Модели предоплаты основаны на математических уравнениях и обычно включают анализ исторических тенденций предоплаты, чтобы предсказать, что произойдет в будущем. Модели досрочного погашения часто используются для оценки ипотечных пулов, таких как ценные бумаги GNMA или другие секьюритизированные долговые продукты, включая ценные бумаги с ипотечным покрытием (MBS).
Ключевые вынос
- Модель досрочного погашения оценивает уровень досрочных выплат по ссуде или группе ссуд в установленный период времени с учетом возможных изменений процентных ставок. В то время как модели предоплаты и предоплаты могут применяться к любому виду задолженности или обязательства, их часто используют с Ипотека и ипотечные ценные бумаги. Модель предоплаты Ассоциации государственных ценных бумаг (PSA), разработанная в 1985 году, является одной из наиболее широко используемых моделей.
Как работает модель предоплаты
Модели предоплаты начинаются с предположения об отсутствии предоплаты, базового сценария, используемого в финансовом моделировании. В этой модели заемщик или заемщики не делают досрочных платежей по долгам. Он обеспечивает точку сравнения для более сложных моделей предоплаты и позволяет аналитику изучить влияние других переменных на оценку в отсутствие риска досрочного погашения.
Одной из базовых моделей предоплаты является предоплата с постоянным процентом (CPP), которая представляет собой годовую оценку предоплат по ипотечным кредитам, рассчитываемую путем умножения средней ежемесячной ставки досрочного погашения на 12. Это используется для определения потока наличности в структурированных финансовых операциях, часто называемого вторичный ипотечный рынок. Он моделирует риск внепланового возврата основного долга, который влияет на фиксированный доход. Постоянная предоплата - это только один из нескольких типов моделей предоплаты, которые используются для расчета ссудной оценки и доходности.
Хотя модели предоплаты и предоплаты могут применяться к виду задолженности или обязательства, они обычно используются с ипотечными кредитами и ипотечными ценными бумагами. По мере роста процентных ставок модели предоплаты учитывают меньшее количество предоплат, поскольку люди, как правило, не заинтересованы в обмене текущей ипотеки на кредит с более высокой процентной ставкой и ежемесячной выплатой. Если процентные ставки падают, учитывается противоположный эффект, так как все больше людей будут рефинансировать свои кредиты в попытке закрыть существующую ипотеку в пользу одной с более низкой процентной ставкой и ежемесячной выплатой.
Увеличение рефинансирования ссуд приводит к тому, что существующие ипотеки в пулах выплачиваются до ожидаемой даты погашения ссуды. Эти предоплаты в конечном итоге сокращают текущие платежи по ипотечным кредитам, вносимые в ипотечные пулы, уменьшая поток платежей, выплачиваемых инвесторам.
Акроним PSA относится не только к бывшей модели Ассоциации государственных ценных бумаг, но и к функции модели, то есть к предположению о скорости предоплаты.
Пример модели предоплаты в реальном мире
Одной из наиболее заметных моделей предоплаты является Модель предоплаты Государственной ассоциации ценных бумаг (PSA), сформулированная Ассоциацией индустрии ценных бумаг и финансовых рынков (SIFMA) в 1985 году. (Ассоциация государственных ценных бумаг была предшественницей SIFMA. Модель предоплаты по-прежнему называется под первоначальным названием организации. Модель также иногда называют PSA Ассоциации рынка облигаций в связи с другой ассоциацией, которая объединилась с SIFMA в 2006 году.)
Модель PSA предполагает увеличение ставок предоплаты в течение первых 30 месяцев, а затем постоянных ставок предоплаты. Стандартная модель, которая также называется 100% PSA или 100 PSA, предполагает, что ставки предоплаты будут увеличиваться на 0, 2% в течение первых 30 месяцев, пока они не достигнут пика в 6% в 30 месяце.
Примечательно, что 150% PSA предполагает увеличение на 0, 3% (1, 5 x 0, 2%) до пика в 9%, а 200% PSA предполагает увеличение на 0, 4% (2 x 0, 2%) до пика ставки предоплаты 12%.
