Что такое русский вариант?
Русская опция, также известная как «опция уменьшенного сожаления», является типом опции, который содержит условие просмотра без даты истечения срока действия. Это означает, что владелец российского опциона может подождать столько, сколько он хочет, прежде чем использовать опцион, и даже может использовать опцион по самой выгодной цене, по которой он когда-либо торговал, независимо от текущей цены опциона.
Хотя российские опционы обычно не используются трейдерами, им, вероятно, потребуются очень большие премии из-за очень выгодных условий, которыми пользуется держатель опциона. Учитывая их редкость, они считаются разновидностью экзотического варианта.
Ключевые вынос
- Российские опционы уникальны тем, что у них есть резервная копия без срока действия. Это обеспечивает держателю опциона значительную гибкость. Соответственно, большинству контрагентов по российским опционным контрактам потребуется существенная премия от держателя опциона. Российские опционы редко торгуются в реальности и в первую очередь являются предметом академического интереса.
Понимание русских опций
Концепция русского варианта была впервые предложена Ларри Шеппом и А. Н. Ширяевым в статье, опубликованной в академическом журнале «Летопись прикладной вероятности». Они описали новый тип опциона, в котором держатель опциона имеет право удерживать опцион на неопределенный срок, исполнять договор в любое время и, после исполнения договора, получать либо текущую цену, либо наиболее выгодную цену, по которой опцион когда-либо существовал. торгуется в прошлом.
Большинство инвесторов хотели бы иметь такой опцион, поскольку он чрезвычайно выгоден для держателя опциона. Однако, хотя российская концепция опционов вызвала много академических дискуссий, она никогда не использовалась трейдерами на регулярной основе. Если бы это было осуществлено в действительности, это, вероятно, было бы продано без рецепта (OTC) и потребовало бы существенных премий. Эти ограничения могут в значительной степени устранить привлекательность российских опционов для большинства реальных трейдеров.
Пример русского варианта в реальном мире
Брэд - трейдер опционов, который любит инвестировать в экзотические опционы через внебиржевые сделки. Ему удается найти контрагента, готового договориться о российском варианте, который практически никогда не реализуется.
Брэд и его контрагент договариваются о следующих условиях: контракт написан как опцион пут, в котором Брэд является держателем опциона, а базовый актив - серебро. На момент написания контракта спотовая цена на серебро составляла примерно 15 долларов за унцию. Брэд получает право (но не обязанность) продать своему контрагенту определенное количество серебра по цене исполнения 10 долларов за унцию, что значительно ниже текущей рыночной цены. Тем не менее, поскольку это российский опцион, для опционного контракта не существует фиксированной даты погашения, и Брэд может в любой момент воспользоваться опционом пут и продать серебро своему контрагенту по любой цене, возникшей в течение срока действия контракта.,
В обмен на эту гибкость, Брэд должен заплатить своему контрагенту значительную премию, настолько, что даже при щедрых условиях опционного контракта Брэд далеко не уверен, что он будет зарабатывать деньги на сделке.
