Что такое широкая основа?
На фьючерсном рынке широко распространено условие, при котором спотовая цена товара относительно далека от его фьючерсной цены. Это противоположность узкой основе, в которой спотовые и фьючерсные цены очень близки друг к другу.
Это нормально, если между спотовыми и будущими ценами существует некоторая разница, обусловленная такими факторами, как расходы на транспортировку и хранение, процентные ставки и неопределенная погода. Однако этот разрыв обычно сходится по мере приближения даты истечения срока фьючерсного контракта.
Ключевые вынос
- Широкий базис - это условие, при котором спотовые и фьючерсные цены на товары находятся далеко друг от друга. Это противоположно узкому базису, в котором оба они близки. Базис неизбежно уменьшается по мере приближения фьючерсного контракта к дате истечения срока его действия; любой оставшийся разрыв создаст возможности для арбитражной прибыли.
Понимание широкой основы
В конечном счете, широкая основа указывает на несоответствие между спросом и предложением. Если краткосрочное предложение относительно низкое из-за таких факторов, как необычно плохая погода, спотовые цены будут расти относительно фьючерсных цен. Если, с другой стороны, краткосрочное предложение является относительно высоким, например, в случае необычно большого урожая, то спотовые цены могут упасть относительно фьючерсных цен.
Любая из этих ситуаций может привести к широкой основе, где «базой» является просто цена спот-доставки за вычетом цены фьючерсного контракта. Этот разрыв должен постепенно исчезать, поскольку фьючерсные контракты приближаются к дате истечения срока их действия, поскольку в противном случае инвесторы могут просто использовать арбитражную возможность между спотовыми и фьючерсными ценами.
Когда базис уменьшается от отрицательного числа, такого как - $ 1, до менее отрицательного числа, такого как -0, 50 $, это изменение называется укрепляющим базисом. С другой стороны, когда основание уменьшается от большего положительного числа к меньшему положительному числу, это называется ослабляющим основанием.
Эффективность рынка
Вообще говоря, узкая основа соответствует очень ликвидному и эффективному рынку, тогда как широкая основа связана с относительно неликвидными и неэффективными. Сказав это, некоторые колебания между спотовыми и фьючерсными ценами являются нормальными и ожидаемыми.
Пример широкого применения в реальном мире
Предположим, что вы трейдер, торгующий фьючерсами, заинтересованный в рынке нефти. Вы отмечаете, что цена на фьючерсы на сырую нефть, которая с сегодняшнего дня составляет два месяца до 52, 42 доллара, по сравнению с текущей спотовой ценой в 52, 41 доллара. В этом сценарии вы заметите, что основа между этими двумя ценами очень мала - всего 0, 01 долл. (Спотовая цена 52, 41 долл. Минус фьючерсная цена 52, 42 долл.). Это очень узкое основание имеет смысл, учитывая, что до истечения срока действия контракта осталось всего два месяца.
Однако, заглядывая в будущее, вы начинаете находить контракты на широкой основе. Например, тот же контракт на поставку через девять месяцев имеет фьючерсную цену в $ 50, 99. Этот относительно широкий разброс в $ 1, 42 может быть обусловлен многими различными факторами. Например, трейдеры могут ожидать снижения цены на нефть в результате увеличения предложения или замедления экономического роста. Независимо от причины, основание почти наверняка уменьшится с приближением даты контракта.
