ОПРЕДЕЛЕНИЕ Стрижки на основе риска
Стрижка на основе риска уменьшает признанную стоимость актива, чтобы определить приемлемый уровень маржи или финансового рычага при покупке или продолжении владения активом. Другими словами, стрижки пытаются измерить вероятность падения актива ниже его текущей рыночной стоимости и создать достаточный буфер для защиты от требования маржи.
Методология объединяет аспекты теории ценообразования опционов и теории портфеля для расчета капитальных затрат. Эта структура соответствует правилам, установленным правилом чистого капитала Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) в соответствии с Законом о ценных бумагах 1934 года.
BREAKING DOWN Основанная на риске стрижка
Стрижка, основанная на риске, является критически важным шагом в защите от возможности маржинального колла или подобного типа позиции с чрезмерным левереджем. Искусственное снижение признанной стоимости актива до принятия позиции с использованием заемных средств позволяет фактической рыночной стоимости актива падать дальше, чем сопоставимый актив, без стрижки до того, как произойдет маржинальный вызов. Это уменьшает вероятность несвоевременного маржинального колла или принудительной продажи ценных бумаг по более низкой цене. Сумма стрижки отражает предполагаемый риск убытков от падения стоимости актива или его продажи в результате пожара. В случае продажи залога для покрытия маржи у кредитора будет шанс достичь безубыточности.
Стрижка обычно выражается в процентах от рыночной стоимости обеспечения. Для опционов на акции, которые считаются рискованными, стрижка может подняться до 30%, что означает, что опцион на акцию в 1000 долларов США дает кредит в 700 долларов. Стрижки могут состоять из позиций в акциях, фьючерсах и опционах на фьючерсы того же базового актива или высококоррелированных инструментов. Они также применяются к различным классам активов, таким как акции, индексы и валютные продукты.
Расчетная палата опционов
Расчетная палата опционов (OCC) предоставляет как значения прибылей, так и убытков, используемые для расчета маржинального требования. Вычисление этого следует за собственным производным модели ценообразования биномиальных опционов Кокса-Росса Рубинштейна, разработанной Расчетной палатой опционов. Прогнозируемые цены рассчитываются по цене закрытия базового актива каждый день плюс или минус движения цены от десяти равноудаленных точек данных за длительный период.
Наибольшие прогнозируемые убытки для всего класса или группы приемлемых продуктов (из десяти потенциальных рыночных сценариев) - это требуемый капитал для портфеля. Сочетание открытых позиций и теоретических значений приводит к одинаковому соответствующему начислению капитала.
