Что такое качество доходов?
Качество заработка компании раскрывается путем исключения любых аномалий, учетных уловок или разовых событий, которые могут исказить реальные итоговые показатели производительности. После того, как они будут удалены, можно ясно увидеть прибыль, полученную от более высоких продаж или более низких затрат.
Даже внешние факторы могут повлиять на оценку качества заработка. Например, в периоды высокой инфляции качество заработка считается низким для многих или большинства компаний. Их продажи также завышены.
В целом, прибыль, которая рассчитывается консервативно, считается более надежной, чем прибыль, рассчитываемая агрессивной учетной политикой. Качество заработка может быть подорвано методами бухгалтерского учета, которые скрывают плохие продажи или повышенный деловой риск.
К счастью, существуют общепринятые принципы бухгалтерского учета (GAAP). Чем ближе компания придерживается этих стандартов, тем выше будет ее качество заработка.
Несколько крупных финансовых скандалов, в том числе Enron и Worldcom, были крайними примерами низкого качества доходов, которые вводили в заблуждение инвесторов.
Ключевые вынос
- Реальное качество заработка компании может быть выявлено только путем обнаружения и устранения любых аномалий, уловок учета или разовых событий, которые искажают цифры. Качество заработка - это процент от дохода, который связан с более высокими продажами или более низкими затратами. Увеличение чистого дохода без соответствующего увеличения денежного потока от операций - это красный флаг. Отслеживание активности от отчета о прибылях и убытках до баланса и отчета о движении денежных средств - хороший способ оценить качество прибыли.
Понимание качества доходов
Аналитики предпочитают отслеживать чистую прибыль. Это дает представление о том, насколько хорошо компания работает с точки зрения доходов. Если чистая прибыль выше, чем в предыдущем квартале или году, и если она превосходит оценки аналитиков, это победа для компании.
Но насколько надежны эти цифры заработка? Из-за несметного числа соглашений о бухгалтерском учете компании могут манипулировать цифрами доходов в сторону увеличения или уменьшения для удовлетворения своих собственных потребностей.
Некоторые компании манипулируют доходами в сторону уменьшения, чтобы снизить налоги, которые они должны. Другие находят способы искусственно завышать доходы, чтобы они выглядели лучше для аналитиков и инвесторов.
Говорят, что компании, которые манипулируют своими доходами, имеют низкое или низкое качество. Компании, которые не манипулируют своими доходами, имеют высокое качество заработка.
Как отмечалось выше, компании с высоким качеством заработка придерживаются стандартов GAAP. Основными качествами этих стандартов являются надежность и актуальность. То есть:
- Надежность: показатель является проверяемым, свободным от ошибок или смещений и точно представляет транзакцию. Актуальность: метрика является своевременной и имеет прогностическую силу. Он может подтверждать или противоречить предыдущим прогнозам и имеет значение при создании новых прогнозов.
Как работает качество доходов
Есть много способов оценить качество доходов, изучив годовой отчет компании.
Аналитики обычно начинают с верхней части отчета о доходах и идут вниз. Например, компании, которые сообщают о высоком росте продаж, могут также показать высокий рост продаж в кредит. Аналитики настороженно относятся к продажам, которые связаны только с плохими условиями кредитования. (Изменения в продажах в кредит или дебиторской задолженности можно найти в балансе и отчете о движении денежных средств.)
Разрабатывая отчет о прибылях и убытках, аналитики могут искать различия между операционным денежным потоком и чистой прибылью. Компания, которая имеет высокий чистый доход, но отрицательные денежные потоки от операционной деятельности, получает эту очевидную прибыль где-то, кроме продаж.
Единовременные корректировки чистого дохода, также известные как единовременные доходы или расходы, являются еще одним красным сигналом. Например, компания может уменьшить расходы в текущем году путем рефинансирования всей своей задолженности в будущий балансовый платеж. Это снизило бы расходы по долгу и увеличило бы чистую прибыль за текущий год, в то же время подтолкнув проблему погашения в будущем. Естественно, долгосрочные инвесторы не заботятся об этом шаге.
Пример манипулирования доходами
Компания может манипулировать популярными показателями прибыли, такими как прибыль на акцию и отношение цены к прибыли, выкупая акции собственных акций, что уменьшает количество акций в обращении. Таким образом, компания с уменьшающейся чистой прибылью может иметь возможность сообщать о росте прибыли на акцию.
Когда прибыль на акцию растет, отношение цены к прибыли уменьшается. Это должно сигнализировать о том, что акции недооценены. Это не так, если компания изменила число, просто выкупив акции.
Это особенно беспокоит, когда компания берет на себя дополнительный долг для финансирования выкупа акций.
