Дикая распродажа на рынке во второй половине 2018 года и растущий спрос Федерального резерва становятся позитивными факторами для оценки ценных бумаг в 2019 году. Торговля с большими скидками по сравнению с их собственной историей, такие акции, как Western Digital Corp., L Brands Inc., FedEx Corp. и Nielsen Holdings PLC позиционируются с опережением в этом году. «В течение следующих 12+ месяцев мы ожидаем, что история повторится, и факторы стоимости, такие как доходность денежного потока, цена-к-продажам и цена-продажи, будут работать хорошо», - пишет аналитик Wells Fargo Кристофер Харви, по мнению Barron.
4 больших проигравших могут стать победителями
· Western Digital (WDC): - 42%
· L бренды (LB): - 45%
· FedEx (FDX): - 26%
· Nielsen Holdings (NLSN): - 22%
Что это значит для инвесторов
Недостаточная динамика стоимости акций за последние несколько лет по сравнению с их аналогами роста акций заставила многих задуматься, когда наконец может произойти «ротация стоимости». Многие ожидали, что в прошлом году произойдет изменение стоимости, но поздняя распродажа оправдала эти ожидания. Тем не менее, это сделало акции с низкой производительностью еще более дешевыми. Харви утверждает, что точка перегиба для ценных бумаг в настоящее время близка к горизонту, поскольку разрыв в оценке между самыми дешевыми акциями S & P 500 и его самыми дорогими не был таким широким, как сейчас со времен финансового кризиса 2008 года.
Индикация ФРС, что она сдерживает дальнейшее повышение процентных ставок и будет медленнее продолжать текущий цикл повышения ставок, является еще одним катализатором роста стоимости акций. Харви также отмечает ужесточение кредитных спрэдов и уже ровную кривую доходности, которая начинает укрепляться в качестве позитивных индикаторов. «Эти макро тренды влияют на стоимость капитала, рыночный риск и, в конечном итоге, мультипликаторы акций, особенно для ценных бумаг, которые часто являются долговыми и более рискованными», - писал он, согласно данным Barron's.
FedEx, один из главных ценностей Wells Fargo, на самом деле настолько дешев сейчас, что некоторые аналитики утверждают, что Amazon.com следует рассмотреть возможность покупки компании, если гигант электронной коммерции также хочет доминировать в службе доставки посылок. Аналитик Loop Capital Markets Энтони Чукумба (Anthony Chukumba), аналитик Loop Capital Markets Энтони Чукумба, пишет, что в настоящее время FedEx в настоящее время торгуется с форвардным отношением цены к прибыли (P / E), равным 9, 85, «за небольшую часть стоимости строим это сами ».
Аналитики JPMorgan подтверждают, что действительно существует экстремальный разброс в оценке между стоимостными и растущими акциями, что является одной из причин, по которой они ожидают, что стоимостные акции взорвутся выше. Также соглашаясь с тезисом Харви о том, что более сдержанная позиция ФРС хороша для акций с высокой стоимостью, аналитики ссылаются на максимальный разброс форвардной оценки в ближнем цикле, сезонный фактор начала года, который склоняется в пользу ценных бумаг, и ожидания ослабление доллара США в качестве других причин для оптимизма.
Заглядывая вперед
В то время как стоимость акций в последние годы находится на самом низком уровне, недавнее ралли рынка дало новую жизнь акциям роста. Пока инвесторы сохраняют оптимизм по поводу роста акций, может потребоваться некоторое время для того, чтобы произошла ротация. Однако, если ралли срывается, ценные акции могут получить шанс на процветание.
