Среди наиболее ожидаемых и ожидаемых ежегодных мероприятий для инвесторов - ежегодное собрание Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A), которое проводится в его штаб-квартире в Омахе, штат Небраска, и возглавляется председателем и главным исполнительным директором Уорреном Баффетом. Совещание этого года состоится в субботу 4 мая 2019 года, и многие из более чем 30 000 участников будут менее взволнованы тем, что акции Беркшира выросли всего на 6, 2% с начала года до закрытия 30 апреля, что сильно отстает от 17, 5% усиление для индекса S & P 500 (SPX). В то время как S & P 500 взлетел до новых рекордных максимумов на этой неделе, Berkshire на 3, 2% ниже своего собственного 52-недельного максимума.
Некоторые считают, что лучшие дни для Баффета и Беркшира далеко позади, учитывая, что Беркшир также проигрывал S & P 500 за последние 1, 5, 10 и 15-летние периоды по Баррону. Другие видят возможность заключить сделку.
«Акции очень дешево оцениваются, учитывая долгосрочные возможности роста в страховой компании Burlington Northern, а также в сфере производства, обслуживания и розничной торговли. Также есть возможность создавать стоимость путем значительных приобретений и выкупа акций », - считает аналитик Barclays Джей Гелб, цитируемый Barron's. В таблице ниже приведены пять причин, по которым те, кто настроен на повышение в Беркшире, видят выгодную сделку.
5 причин Беркшир недооценен
- Высоко диверсифицированный бизнес; Прибыль в 2019 году должна достичь 26 млрд. Долл. США. Торговая стоимость всего в 1, 4 раза превышает балансовую стоимость. Балансовая стоимость, вероятно, будет расти с 10% -ной годовой скоростью, а выручка от продажи акций в размере 112 млрд. Долл. США может быть использована для выкупа или приобретения. Сумма его частей составляет не менее 114% его текущей рыночной капитализации.
Значение для инвесторов
На конец 2018 года накопление денежных средств Berkshire в размере 112 миллиардов долларов составляет 21% от рыночной капитализации компании в 522 миллиарда долларов, как сообщает Barron's. С учетом того, что процентные ставки находятся на историческом минимуме, сохранение такой большой денежной позиции оказало негативное влияние на прибыль. Тем не менее, Баффет предпочитает оплачивать покупки наличными, и он может выждать свое время, чтобы скупить сделки, если рынок рухнет.
Berkshire вступил в схватку с поглощением вокруг Anadarko Petroleum Corp. (APC), предложив инвестировать 10 миллиардов долларов в Occidental Petroleum Corp. (OXY), чтобы помочь этой компании отбиться от конкурента Chevron Corp. (CVX), согласно пресс-релизу Occidental., Между тем, согласно анализу Credit Suisse, компании Berkshire могут заинтересовать различные компании в широком спектре отраслей.
Портфель инвестиций Berkshire в акции компаний, торгуемых на бирже, в настоящее время составляет около 210 миллиардов долларов, согласно CNBC, что составляет около 40% его рыночной капитализации. Согласно Общепринятым принципам бухгалтерского учета (GAAP), прибыль Berkshire включает дивиденды, полученные по этим инвестициям, плюс любые прибыли или убытки, вызванные колебаниями их рыночной стоимости. Последнее является недавним изменением правил, и «ни вице-председатель Berkshire Чарли Мангер, ни я не считаю это правило разумным», - написал Баффет в своем недавнем ежегодном письме акционерам Berkshire.
Между тем, Баффетт призвал инвесторов подумать о «просмотре доходов», связанных с портфелем акций Berkshire. То есть, чтобы добавить пропорциональную долю доходов, полученных этими компаниями, к собственным доходам Berkshire по GAAP, основываясь на процентах акций этих компаний, которыми владеет Berkshire. Аналитик Джей Гелб из Barclays провел расчеты и подсчитал, что на основе «просмотра» прогнозное соотношение P / E для Berkshire упадет с примерно 20-кратного прогнозируемого дохода в 2019 году до примерно 16-кратного, указывает Бэррон.
Кроме того, части Беркшир может стоить больше, чем весь. Основываясь на сравнении с оценками публично торгуемых конкурентов, оценки Barron предполагают, что всего три ключевых дочерних компании, находящихся в полной собственности, могут стоить в общей сложности 275 миллиардов долларов, или около 53% рыночной капитализации Berkshire. Это железная дорога Burlington Northern стоимостью 175 миллиардов долларов, страховая компания Geico - 50 миллиардов долларов и коммунальные услуги - также 50 миллиардов долларов. Добавьте денежные средства и портфель акций, и только эти части Berkshire составляют как минимум 114% его рыночной стоимости.
Заглядывая вперед
В то время как Баффет защищал обратный выкуп акций от политически мотивированных критиков и обещал, что «Беркшир станет значительным выкупом собственных акций», согласно его последнему ежегодному письму, общие выкупы в 2018 году составили всего 1, 3 миллиарда долларов, или примерно 0, 25% его рыночной капитализации, Напротив, отмечает Баррон, многие крупные банки выкупают 5% и более своих акций ежегодно.
Тем не менее, в недавнем интервью Financial Times, цитируемом Bloomberg, Баффет заявил, что Berkshire может выкупить до 100 миллиардов долларов своих акций, но не дал сроков. Выполнение этого обещания может быть лучшим топливом для акций.
