Что такое стандартная модель предоплаты PSA?
Стандартная модель досрочного погашения (PSA) Ассоциации государственных ценных бумаг представляет собой предполагаемую месячную ставку предоплаты, которая переводится в год до непогашенного основного остатка ипотечного кредита.
Стандартная модель досрочного погашения Ассоциации государственных ценных бумаг - это одна из нескольких моделей, используемых для расчета и управления риском досрочного погашения, характерным для ценных бумаг с ипотечным покрытием (MBS) и залоговых обязательств (CMO).
Ключевые вынос
- Стандартная модель досрочного погашения PSA используется для оценки риска досрочного погашения, связанного с ценными бумагами, обеспеченными активами, и ипотечными ценными бумагами. Риск досрочного погашения заключается в том, что займы, упакованные в ценные бумаги, будут погашены досрочно в связи с рефинансированием или другими причинами, влияющими на срок действия ценных бумаг и денежные потоки.. Модель, созданная Ассоциацией государственных ценных бумаг, предполагает, что предоплата по кредитам постепенно возрастает до максимума через 30 месяцев.
Понимание PSA
Стандартная модель предварительной оплаты (PSA) Ассоциации государственных ценных бумаг признает, что предположения о предоплате изменятся в течение срока действия обязательства и могут повлиять на доходность ценной бумаги. Модель предполагает постепенный рост предоплат, который достигает максимума через 30 месяцев. Стандартная модель, называемая 100% PSA, начинается с годовой ставки предоплаты 0% в нулевой месяц, с 0, 2%, увеличивающейся каждый месяц до достижения пика в 6% через 30 месяцев.
Предположения о досрочном погашении основаны на данных покупателя жилья, которые показывают, что в течение первых нескольких лет заемщик с меньшей вероятностью захочет или сможет досрочно погасить ипотечный кредит. Эти данные имеют смысл, поскольку новый домовладелец вряд ли переедет в другой дом или сразу же перефинансирует, а затраты на покупку дома обычно не оставляют много свободного денежного потока новому владельцу для внесения дополнительных платежей.
Важно отметить, что СРП - это самая распространенная модель предоплаты. Существуют различные модели, в том числе проприетарные, которые можно использовать для моделирования и оценки предоплаты в ипотечные инвестиции. Стандартная модель предоплаты Ассоциации государственных ценных бумаг также называется моделью предоплаты PSA.
Важность стандартной модели предоплаты для инвесторов
Если единичная месячная смертность (SMM) для данной MBS или CMO выше, чем прогнозировалось в соответствии с PSA, то безопасность может сократить общую продолжительность жизни. Это может привести к тому, что капитал будет возвращен инвесторам раньше, чем планировалось.
Возврат капитала через предоплату, как правило, является негативным для инвесторов, поскольку предоплата имеет тенденцию к увеличению в условиях низкой процентной ставки, что означает, что инвесторы получают капитал обратно, что они должны реинвестировать в менее благоприятных условиях доходности. Таким образом, это отрицательно влияет на торговую стоимость ценной бумаги, которая превышает PSA. В противном случае срок действия MBS может быть увеличен, если ставки предоплаты ниже PSA, при условии, что PSA использовался при создании и маркетинге ценной бумаги.
Справочная информация о СРП
Стандартная модель предоплаты Ассоциации государственных ценных бумаг была разработана Ассоциацией государственных ценных бумаг в 1985 году. Со временем Ассоциация государственных ценных бумаг стала Ассоциацией рынка облигаций, а в 2006 году она объединилась с Ассоциацией индустрии ценных бумаг и стала Ассоциацией индустрии ценных бумаг и финансовых рынков (SIFMA).).
Модель предоплаты по-прежнему называется ее первоначальным названием, но из-за последующих изменений названия ассоциации ее иногда называют PSA Ассоциации рынка облигаций. Кроме того, для модели часто путают аббревиатуру с идентичной аббревиатурой для бывшей Ассоциации государственных ценных бумаг, а также аббревиатуру для функции модели, то есть предоставление предположения о скорости предоплаты (PSA).
