На прошлой неделе акции канадской каннабисовой компании Aphria (APHA) упали более чем на 20% за один день торгов. Несмотря на то, что на быстро растущем рынке легальной марихуаны наблюдается значительная доля турбулентности, значительное падение цен на акции все еще заметно. Почему внезапное изменение цены? Ранее в тот же день компания Hindenburg Research заявила, что инсайдеры в Aphria занимались завышенными приобретениями и мошеннической финансовой отчетностью.
Aphria опубликовала заявление, в котором говорится, что сообщение о коротких продажах является «злонамеренной и корыстной попыткой получить прибыль, манипулируя ценами на акции», но ущерб уже был нанесен. На момент закрытия рынка 14 декабря 2018 года цена акций начала восстанавливаться с минимума 4 декабря, равного 4, 51 доллара за акцию. Тем не менее, несмотря на то, что Aphria торгуется по 5, 60 долл. За акцию, она остается значительно ниже диапазона 8–10 долл., Которым она пользовалась большую часть ноября.
В чем проблема с приобретением каннабиса?
Для инвесторов, выходящих на легальную сцену конопли, Aphria - важная предостерегающая история. Независимо от того, являются ли обвинения продавца короткими или нет, они говорят о более широкой тенденции, возникающей среди небольших компаний на рынке каннабиса. С появлением легального пространства для каннабиса компании, стремящиеся к самосовершенствованию, используют различные средства для максимально быстрого расширения своей досягаемости.
Для некоторых операций, таких как Aurora Cannabis (ACB), это означает инвестирование миллионов долларов в новые объекты, выход на новые рынки и многое другое. Для других, как, например, для Aphria, средства расширения включали несколько более беспощадный подход: некоторые компании росли за счет агрессивного приобретения потенциальных конкурентов. Африя тоже не одна. Канадские компании по производству марихуаны Aurora (ACB) и Canopy Growth Corp. (CGC) потратили сотни миллионов долларов на покупку других нарядов для марихуаны только в прошлом году.
Хотя быстрые приобретения сами по себе не являются проблематичными, у компаний возникают проблемы, когда они платят за покупки акциями, а не наличными. По некоторым оценкам, более двух третей всех сделок в секторе каннабиса, связанных с изменением контроля компании, полностью финансировались за счет акций. Для сравнения, в глобальном пространстве слияний и поглощений примерно половина всех таких сделок в 2018 году финансировалась именно таким образом.
Когда компания, производящая каннабис, использует акции для скупки конкурента, общее количество акций увеличивается. Так в чем проблема? По мере того как компании увеличивают свои акции, они уменьшают количество денег, которое зарабатывает каждая из этих акций, называемое отношением цены к прибыли. Это означает две вещи для приобретений: во-первых, приобретения затрудняют компании сообщать о сильных соотношениях цены и прибыли, если приобретение не пропорционально увеличивает сумму денег, которую они делают; и, во-вторых, приобретения, сделанные с использованием акций компании, по своей сути рискованны, особенно в таком нестабильном пространстве, как легальная индустрия каннабиса.
Почему индустрия каннабиса так изменчива?
Законный каннабис в целом не проверен как отрасль. Есть десятки компаний, стремящихся к доминированию, но на данный момент мало явных победителей. Многие известные компании, такие как Aurora, пострадали от спада на фондовом рынке - и многие другие, вероятно, будут охвачены опрометчивыми приобретениями в гонке на вершину. Что все это значит для инвесторов? Остерегайтесь компаний, которые расширяются слишком агрессивно и пристально следят за крупными приобретениями и продажами растущих нарядов марихуаны. Инвесторы, рыночные аналитики и даже сами компании по производству каннабиса еще не уверены, кто победит в гонке за ростом.
