Казначеи служат в качестве менеджеров по финансовым рискам, которые стремятся защитить стоимость компании от финансовых рисков, с которыми она сталкивается в результате своей деятельности. Поскольку эти риски могут возникать из многих источников, роль требует понимания многих областей бизнеса и умения общаться с различными финансовыми специалистами. После того как отдел корпоративного казначейства стал отделом бухгалтерского учета, он превратился в собственный отдел компании и профессиональный орган.
Управление рисками
Казначеи управляют несколькими ключевыми рисками, связанными с изменениями процентных ставок, кредитов, валюты, товаров и операций. Компании сталкиваются с некоторыми или всеми этими рисками в различной степени. Наиболее распространенными являются:
Риск ликвидности
Возможно, самый важный риск, которым должен управлять казначей, - это риск ликвидности: у компании заканчиваются наличные деньги либо из-за недостаточных доходов, чрезмерных расходов, либо из-за невозможности получить доступ к средствам из банков и других внешних источников. Неспособность выполнить платежные обязательства в установленном порядке может ознаменовать конец компании, если ее кредиторы распродают ее активы для погашения корпоративных долгов.
Риск кредита
Излишки денежных средств могут быть инвестированы для получения процентов, и казначей должен быть уверен, что те, кто выпускает или страхует ценные бумаги, являются финансово устойчивыми и кредитоспособными. Один из способов сделать это - проверить кредитный рейтинг эмитента, который обеспечивает независимую оценку вероятности того, что третья сторона заплатит вовремя и в полном объеме, как и ожидалось. Казначей также должен быть уверен, что контрагенты по финансовым инструментам, используемым для управления рисками (такими как процентные свопы), будут работать так, как ожидается.
Валютные риски
В дополнение к кредитному риску компании-экспортеры сталкиваются с риском валютных операций, когда они переводят выручку от иностранных продаж в свою внутреннюю валюту. Многонациональные компании также сталкиваются с риском перевода в финансовой отчетности, когда стоимость активов и обязательств их иностранных дочерних компаний колеблется при конвертации в единую внутреннюю валюту. Инвесторы и аналитики могут рассматривать движение валюты, которое вызывает падение стоимости консолидированных иностранных активов и прибыли, как проблему, потенциально приводящую к падению цены акций компании.
Другой тип валютного риска, с которым казначеям может быть сложнее управлять, возникает, когда конкурирующая компания из другой страны испытывает более благоприятный перевод валюты. Например, продажи двух экспортеров из разных стран, которые продают товары японскому импортеру, будут частично зависеть от того, как их соответствующие валюты движутся по отношению к японской иене. Тактические шаги для сохранения конкурентоспособности, такие как перемещение производственных предприятий в соответствии с базой валютных затрат конкурента, могут иметь серьезные последствия. Старшее руководство при участии казначея осуществит такой шаг только после обширного обсуждения.
Процентный риск
Большинству компаний необходимо брать кредиты для финансирования операций, таких как покупка сырья, машин или помещений. Заимствование по переменным процентным ставкам позволяет компаниям платить меньше, если рыночные процентные ставки падают, но повышает свои расходы, если ставки повышаются. Если компания не выплачивает проценты из-за недостатка денежных средств, она может столкнуться с кризисом ликвидности, который может подорвать ее способность брать кредиты в будущем или повысить ее только при более высоких процентных ставках, которые отражают ее повышенный кредитный риск для кредиторов.
Операционный риск
Финансовые риски, обсуждаемые выше, являются внешними рисками. Операционный риск - это риск внутреннего казначейства, который отражает неадекватный операционный контроль, который может привести к потере стоимости компании. Примером неадекватного контроля может быть случай, когда казначейский дилер занимает деньги по договору займа компании, очевидно, для коммерческих целей, но переводит выручку на свой собственный банковский счет, поскольку казначей может осуществлять как операции, так и перевод средств. В хорошо контролируемой казначействе такие функции будут разделяться, и попытки сразу выполнять обе функции одним и тем же лицом будут немедленно обнаружены.
Политика риска
Казначей сформулирует набор утвержденных Правлением политик, которые определяют методы, разрешенные для управления вышеуказанными рисками, и дискреционные полномочия казначея и другого уполномоченного персонала. Эти политики будут варьироваться от компании к компании. Например, не все компании разрешают казначеям использовать производные инструменты или оставлять риски незащищенными, или они могут разрешать такую практику только в определенных пределах и сроках.
Действия казначейства и его соответствие политикам казначейства должны оцениваться независимо и регулярно отделом внутреннего аудита и казначейским комитетом, состоящим из высшего руководства, включая казначея. Этот комитет или комитет по активам и пассивам (ALCO) также будет регулярно анализировать и обсуждать финансовые риски по активам и пассивам компании, а также согласовывать соответствующие действия для управления ими или их передачи. ALCO обычно делегируют задачу выполнения согласованных действий казначею и его или ее команде.
Когда нет единого очевидного решения для управления финансовым риском, казначей должен быть в состоянии взвесить все за и против того или иного курса действий. Решения могут включать консультации с соответствующими внутренними и внешними специалистами и проведение анализа данных и, возможно, анализа сценариев, чтобы рекомендовать план действий.
Профессиональное развитие
Традиционно многие казначеи обучались в качестве бухгалтеров и предпринимали казначейские операции как ответвление от их бухгалтерских функций. Однако с развитием и распространением финансовых инструментов и глобализацией финансовых рынков и компаний управление казначейством стало более специализированным, сложным и трудоемким. Крупные и многонациональные компании создают казначейские отделы в качестве автономных подразделений по управлению рисками, а управление корпоративным казначейством в настоящее время признано профессией, отличной от бухгалтерской. Во многих странах есть специализированные профессиональные организации, такие как Ассоциация корпоративных казначеев в Великобритании, а также специализированные образовательные программы.
Специалист и универсал
Хотя казначей по сути является специалистом по управлению рисками, эффективность работы повышается за счет практических знаний о различных связанных функциях корпоративной поддержки, таких как право, налоги, страхование, бухгалтерский учет, экономика и банковское дело. В этих областях корпоративный казначей также является универсалом.
Поскольку финансовые риски исходят из различных источников внутри компании (например, процентный риск по кредитам, кредитный риск по инвестициям или валютный риск в счетах должника), казначей должен понимать природу и финансовую динамику каждого из активов и обязательств компании по много различных отделов, подчеркивая пользу широкого финансового образования.
Межличностные навыки
Помимо консультаций с соответствующими внутренними коллегами, казначей часто выполняет действия по управлению финансовыми рисками только после консультаций с внешними специалистами, такими как банкиры, юристы, агентства кредитного рейтинга, налоговые и бухгалтерские консультанты и аудиторы. Взгляд на любую надгробную плиту подтвердит, например, широкий круг специалистов, занимающихся привлечением долгов или акций. Сильные межличностные и коммуникативные навыки являются важным личным атрибутом для казначея.
Старший менеджер
Влияние финансовых рисков на стоимость и выживание компании может быть катастрофическим и внезапным. На казначея и, возможно, на небольшую команду, состоящую из казначейского бухгалтера, управляющего денежными средствами, казначейского аналитика и дилера, возложена большая ответственность. Таким образом, казначей часто является членом высшего руководства компании, обычно подчиняясь непосредственно финансовому директору или даже занимая место в совете директоров.
Суть
Казначеи все чаще принимают на себя более стратегические роли в компаниях. Они вышли за рамки управления оборотным капиталом и стали активнее участвовать в работе с высшим руководством компании для управления рисками и повышения прибыли.
