Цена к

Содержание

• Что такое соотношение цены и прибыли?
• Соотношение P / E и расчет
• Форвардная цена-доход
• Трейлинг цена к доходу
• Оценка от P / E
• Пример отношения P / E
• Ожидания инвестора
• P / E против доходности
• Соотношение P / E и PEG
• Абсолютный и Относительный P / E
• Ограничения отношения P / E
• Другие соображения P / E

Каково соотношение цены к доходу - P / E?

Отношение цены к прибыли (отношение P / E) - это отношение для оценки компании, которая измеряет текущую цену акций относительно прибыли на акцию (EPS). Отношение цены к прибыли также иногда называют кратным цены или кратным доходом.

Соотношения P / E используются инвесторами и аналитиками для определения относительной стоимости акций компании при сравнении яблок и яблок. Его также можно использовать для сравнения компании с ее историческими данными или для сравнения совокупных рынков друг с другом или с течением времени.

Ключевые вынос

• Соотношение цены и прибыли (отношение P / E) связывает цену акций компании с ее прибылью на акцию. Высокое соотношение P / E может означать, что акции компании переоценены, или же инвесторы ожидают высоких темпов роста в Будущее. Компании, у которых нет прибыли или которые теряют деньги, не имеют отношения P / E, поскольку нечего добавлять в знаменатель. На практике используются два вида коэффициентов P / E - форвардный и трейлинговой P / E.

Соотношение P / E и расчет

Анализ и инвесторы анализируют соотношение P / E компании, когда определяют, точно ли цена акции отражает прогнозируемую прибыль на акцию. Формула и расчет, используемые для этого процесса, следуют.

$\text{P / E Ratio}знак\; равно\frac{\text{Рыночная стоимость на акцию}}{\text{Прибыль на акцию}}$ Соотношение P / E = Доход на акциюМаркет стоимость на акцию

Чтобы определить значение P / E, нужно просто разделить текущую цену акций на прибыль на акцию (EPS). Текущий курс акций (P) можно узнать, подключив символ тикера к любому финансовому веб-сайту, и хотя это конкретное значение отражает то, что инвесторы должны сейчас платить за акцию, EPS немного более туманный показатель.

EPS поставляется в двух основных вариантах. Первый - это показатель, указанный в разделе основных принципов большинства финансовых сайтов; с пометкой «P / E (TTM)», где «TTM» является аббревиатурой с Уолл-стрит для «тянущихся 12 месяцев». Это число указывает на эффективность компании за последние 12 месяцев. Второй тип EPS встречается в отчете о прибылях и убытках компании, который часто дает руководство по EPS. Это наиболее образованное предположение компании о том, что она ожидает заработать в будущем.

Иногда аналитики интересуются долгосрочными тенденциями оценки и рассматривают показатели P / E 10 или P / E 30, которые в среднем за последние 10 или последние 30 лет заработка соответственно. Эти меры часто используются при попытке измерить общую стоимость фондового индекса, такого как S & P 500, поскольку эти более долгосрочные меры могут компенсировать изменения в деловом цикле. Отношение P / E S & P 500 колебалось от низкого уровня около 6x (в 1949 г.) до более 120x (в 2009 г.). Долгосрочный средний P / E для S & P 500 составляет около 15x, что означает, что акции, составляющие индекс, коллективно получают премию в 15 раз больше, чем их средневзвешенная прибыль.

Форвардная цена-доход

Эти два типа метрик EPS учитывают наиболее распространенные типы коэффициентов P / E: форвардный P / E и конечный P / E. Третий и менее распространенный вариант использует сумму последних двух фактических кварталов и оценки следующих двух кварталов.

Форвардный (или опережающий) P / E использует прогноз будущих доходов, а не конечные цифры. Этот прогнозный индикатор, иногда называемый «расчетной ценой дохода», полезен для сравнения текущих доходов с будущими доходами и помогает получить более четкую картину того, как будет выглядеть прибыль, без изменений и других корректировок учета.

Тем не менее, существуют проблемы с форвардной метрикой P / E, а именно: компании могут недооценивать прибыль, чтобы превзойти оценку P / E, когда будет объявлена ​​прибыль в следующем квартале. Другие компании могут переоценить смету и позже скорректировать ее, включив в свое следующее объявление о прибыли. Кроме того, внешние аналитики могут также предоставлять оценки, которые могут отличаться от оценок компании, создавая путаницу.

Трейлинг цена к доходу

Трейлинг P / E опирается на прошлые результаты путем деления текущей цены акций на общую прибыль EPS за последние 12 месяцев. Это самый популярный показатель P / E, потому что он самый объективный - при условии, что компания точно сообщила о прибыли. Некоторые инвесторы предпочитают смотреть на скользящий P / E, потому что они не доверяют оценкам доходов другого человека. Но у конечного P / E также есть свои недостатки - а именно, прошлые результаты компании не сигнализируют о будущем поведении.

Таким образом, инвесторы должны вкладывать деньги исходя из будущих доходов, а не из прошлого. Тот факт, что число EPS остается постоянным, а цены на акции колеблются, также является проблемой. Если событие крупной компании приводит к значительному повышению или снижению цены акций, скользящий P / E будет менее отражать эти изменения.

Коэффициент трейдинга P / E будет меняться по мере изменения цены акций компании, поскольку прибыль публикуется только каждый квартал, а акции торгуются изо дня в день. В результате некоторые инвесторы предпочитают форвардный P / E. Если форвардный коэффициент P / E ниже, чем трейлинговой коэффициент P / E, это означает, что аналитики ожидают увеличения прибыли; если форвардный P / E выше, чем текущее соотношение P / E, аналитики ожидают снижения прибыли.

Оценка от P / E

Отношение цены к прибыли, или P / E, является одним из наиболее широко используемых инструментов анализа акций, используемых инвесторами и аналитиками для определения стоимости акций. В дополнение к показу того, является ли цена акций компании переоцененной или недооцененной, P / E может показать, как оценка акции сравнивается с ее отраслевой группой или эталоном, таким как индекс S & P 500.

По сути, отношение цены к прибыли указывает сумму в долларах, которую инвестор может рассчитывать инвестировать в компанию, чтобы получить один доллар от прибыли этой компании. Вот почему P / E иногда называют мультипликатором цены, потому что он показывает, сколько инвесторы готовы платить за доллар прибыли. Если в настоящее время компания торгуется с коэффициентом P / E, кратным 20x, то интерпретация заключается в том, что инвестор готов заплатить 20 долларов США за 1 доллар текущего дохода.

Отношение P / E помогает инвесторам определить рыночную стоимость акции по сравнению с прибылью компании. Короче говоря, отношение P / E показывает, что рынок готов заплатить сегодня за акцию, основываясь на ее прошлой или будущей прибыли. Высокий P / E может означать, что цена акции высока относительно прибыли и, возможно, переоценена. И наоборот, низкий P / E может указывать на то, что текущая цена акций является низкой по отношению к прибыли.

Пример отношения P / E

В качестве исторического примера давайте посчитаем соотношение P / E для Walmart Stores Inc. (WMT) по состоянию на 14 ноября 2017 года, когда цена акций компании закрылась на уровне 91, 09 долл. США. Прибыль компании за финансовый год, заканчивающийся 31 января 2017 года, составила 13, 64 млрд долларов США, а количество акций в обращении - 3, 1 млрд долларов. Его EPS может быть рассчитан как 13, 64 миллиарда долларов / 3, 1 миллиарда = 4, 40 доллара.

Следовательно, соотношение Wal / P / E составляет 91, 09 долл. США / 4, 40 долл. США = 20, 70х.

Ожидания инвестора

В целом, высокий P / E говорит о том, что инвесторы ожидают более высокого роста прибыли в будущем по сравнению с компаниями с более низким P / E. Низкий P / E может указывать либо на то, что компания в настоящее время недооценена, либо на то, что у компании исключительно хорошие результаты по сравнению с ее прошлыми тенденциями. Когда компания не имеет прибыли или учитывает убытки, в обоих случаях P / E будет выражаться как «N / A». Хотя можно рассчитать отрицательный P / E, это не общее соглашение.

Отношение цены к прибыли также можно рассматривать как средство стандартизации стоимости одного доллара заработка на фондовом рынке. Теоретически, взяв медианное соотношение P / E за период в несколько лет, можно сформулировать что-то вроде стандартизированного отношения P / E, которое затем можно рассматривать как эталон и использовать для указания того, стоит ли акция покупка.

P / E против доходности

Обратное отношение P / E - это доход (который можно рассматривать как отношение E / P). Таким образом, доходность определяется как EPS, деленная на цену акций, выраженную в процентах.

Если акции А торгуются по 10 долларов США, а их EPS за прошедший год составлял 50 центов (ТТМ), P / E составляет 20 (т. Е. 10/50 долларов США) и доходность составляет 5% (50 центов / 10 долларов США).). Если акции B торгуются по 20 долл., А их EPS (TTM) равняется 2 долл., То их P / E равен 10 (т. Е. 20 долл. / 2 долл.), А доходность составляет 10% (2 долл. / 20 долл.).

Доходность в качестве показателя оценки инвестиций используется не так широко, как ее соотношение P / E, взаимное в оценке стоимости акций. Прибыль может быть полезна, когда речь идет о доходности инвестиций. Однако для инвесторов в акционерный капитал получение периодического инвестиционного дохода может быть вторичным по отношению к росту стоимости их инвестиций с течением времени. Вот почему инвесторы могут ссылаться на основанные на стоимости инвестиционные метрики, такие как отношение P / E, чаще, чем доходность при осуществлении инвестиций в акции.

Доходность также полезна при создании показателя, когда компания имеет нулевой или отрицательный доход. Поскольку такой случай распространен среди высокотехнологичных, быстрорастущих или начинающих компаний, EPS будет иметь отрицательное значение, что приведет к неопределенному соотношению P / E (иногда обозначаемому как N / A). Однако, если компания имеет отрицательный доход, она будет давать отрицательный доход, который можно интерпретировать и использовать для сравнения.

Соотношение P / E и PEG

Коэффициент AP / E, даже рассчитанный с использованием предварительной оценки прибыли, не всегда говорит вам, подходит ли P / E для прогнозируемых темпов роста компании. Таким образом, чтобы устранить это ограничение, инвесторы обращаются к другому коэффициенту, который называется коэффициентом PEG.

Разновидностью форвардного отношения P / E является отношение цены к прибыли или росту, или PEG. Коэффициент PEG измеряет соотношение между соотношением цена / прибыль и ростом прибыли, чтобы предоставить инвесторам более полную картину, чем сам P / E. Другими словами, коэффициент PEG позволяет инвесторам рассчитать, завышена или занижена цена акции, анализируя как сегодняшнюю прибыль, так и ожидаемые темпы роста компании в будущем. Коэффициент PEG рассчитывается как отношение конечной цены к прибыли (P / E) компании, деленное на темп роста ее прибыли за определенный период времени. Коэффициент PEG используется для определения стоимости акций на основе конечного дохода, а также с учетом будущего роста прибыли компании, и считается, что он дает более полную картину, чем коэффициент P / E. Например, низкое отношение P / E может указывать на то, что акция недооценена и, следовательно, ее следует покупать, но учет темпов роста компании для получения коэффициента PEG может рассказать о другом. Коэффициенты ПЭГ можно назвать «скользящими», если использовать исторические темпы роста, или «форвардными», если использовать прогнозируемые темпы роста.

Хотя темпы роста прибыли могут различаться в разных секторах, акции с PEG менее 1 обычно считаются недооцененными, поскольку их цена считается низкой по сравнению с ожидаемым ростом прибыли компании. PEG больше 1 может считаться переоцененным, поскольку это может указывать на слишком высокую цену акций по сравнению с ожидаемым ростом прибыли компании.

Абсолютный и Относительный P / E

Аналитики могут также проводить различие между абсолютным отношением P / E и относительным отношением P / E в своем анализе.

Абсолют P / E

Числителем этого соотношения обычно является текущая цена акций, а знаменателем может быть конечная прибыль на акцию (TTM), расчетная прибыль на акцию в течение следующих 12 месяцев (форвардный P / E) или сочетание конечных EPS за последние два квартала. и форвардный P / E на следующие два квартала. При различении абсолютного P / E от относительного P / E важно помнить, что абсолютный P / E представляет P / E текущего периода времени. Например, если цена акции сегодня составляет 100 долларов, а прибыль TTM составляет 2 доллара за акцию, P / E составляет 50 (100 долларов / 2).

Относительный P / E

Относительный P / E сравнивает текущий абсолютный P / E с эталоном или диапазоном прошлых P / E за соответствующий период времени, например, за последние 10 лет. Относительный P / E показывает, какую долю или процент от прошлых P / E достиг текущий P / E. Относительный P / E обычно сравнивает текущее значение P / E с самым высоким значением диапазона, но инвесторы могут также сравнить текущий P / E с нижней стороной диапазона, измеряя, насколько близко текущее P / E к исторический минимум.

Относительный P / E будет иметь значение ниже 100%, если текущий P / E будет ниже, чем прошлое значение (будь то прошлый максимум или минимум). Если относительный показатель P / E составляет 100% или более, это говорит инвесторам о том, что текущий P / E достиг или превысил предыдущее значение.

Ограничения использования коэффициента P / E

Как и любая другая основа, предназначенная для информирования инвесторов о том, стоит ли покупать акцию, соотношение цены и прибыли сопряжено с несколькими важными ограничениями, которые важно принимать во внимание, поскольку инвесторов часто заставляют полагать, что существует единый показатель, который обеспечит полное понимание инвестиционного решения, чего практически никогда не бывает. Компании, которые не приносят прибыли и, следовательно, не имеют прибыли или отрицательной прибыли на акцию, сталкиваются с трудностями при расчете P / E. Мнения меняются относительно того, как справиться с этим. Некоторые говорят, что есть отрицательный P / E, другие присваивают P / E 0, в то время как большинство просто говорит, что P / E не существует (недоступно - N / A) или не интерпретируется, пока компания не станет прибыльной для целей сравнения.

Одно основное ограничение использования коэффициентов P / E возникает при сравнении коэффициентов P / E разных компаний. Оценки и темпы роста компаний часто могут сильно различаться в разных секторах как из-за различий в способах заработка компаний, так и из-за различий во времени, в течение которых компании зарабатывают эти деньги.

Таким образом, следует использовать P / E только в качестве сравнительного инструмента при рассмотрении компаний в одном и том же секторе, так как этот вид сравнения является единственным видом, который даст продуктивное понимание. Например, сравнение коэффициентов P / E телекоммуникационной компании и энергетической компании может привести к тому, что вы будете верить, что инвестиции явно выше, но это не является надежным предположением.

Другие соображения P / E

Отношение P / E отдельной компании является гораздо более значимым, если принимать его вместе с коэффициентами P / E других компаний в том же секторе. Например, энергетическая компания может иметь высокое отношение P / E, но это может отражать тенденцию внутри сектора, а не только внутри отдельной компании. Например, высокое отношение P / E отдельной компании будет меньше поводов для беспокойства, когда весь сектор имеет высокие коэффициенты P / E.

Более того, поскольку долг компании может влиять как на цены акций, так и на прибыль компании, левередж также может искажать соотношение P / E. Например, предположим, что есть две подобные компании, которые отличаются в основном по размеру долга, который они берут на себя. Тот, у кого больше долгов, вероятно, будет иметь более низкое значение P / E, чем тот, у кого меньше долгов. Однако, если бизнес хорош, тот, у кого больше долгов, должен видеть более высокие доходы из-за рисков, которые он взял на себя.

Другим важным ограничением отношения цены к прибыли является то, которое лежит в формуле расчета самого P / E. Точные и непредвзятые представления коэффициентов P / E основаны на точных данных о рыночной стоимости акций и точных оценках прибыли на акцию. Хотя рынок определяет стоимость акций и, как таковую, информацию можно получить из широкого спектра надежных источников, это в меньшей степени относится к доходам, о которых часто сообщают сами компании, и поэтому ими легче манипулировать. Поскольку заработки являются важным фактором при расчете P / E, их корректировка также может влиять на P / E.