Что такое портфолио?
Портфельный сток - это концепция управления финансовым портфелем, при которой активы уменьшаются. Это может произойти в различных ситуациях и сценариях. Сток портфеля может быть учтен в балансе или в разных типах инвестиционных портфелей.
Ключевые вынос
- Сток портфеля синонимичен с уменьшением. Сток портфеля может произойти, когда портфели включают платежи и продукты с фиксированным доходом. Обычно сток - это то, что менеджер стремится смягчить, потому что это приводит к сокращению активов и прибыли. Тем не менее, управление стоками также может быть использовано стратегически, если вы хотите преднамеренно использовать активы.
Понимание портфеля сток
Сток портфеля может быть важным для управления любым финансовым портфелем, который зависит от продуктов с фиксированным доходом. Как правило, это включает банки, кредиторов и портфели активов. Банки и кредиторы будут анализировать сток со своих балансов. Другие области, такие как инвестиционные портфели, могут быть более сложными.
Балансовый сток
Для банка или кредитора сток портфеля может произойти, когда платежи осуществляются по срочным кредитам без дальнейшей генерации объема кредита. Платежи по кредитам увеличивают остаток активов, сопоставимый с обязательством, с определенной целевой ставкой сбора процентов до установленной даты погашения. По истечении срока погашения основная сумма займа была полностью погашена с процентами, которые затем превышают первоначальное обязательство по целевой ставке. Если банк не выдает больше кредитов, он переживает второй тур. Если процентные ставки падают, и банк должен выдавать кредиты по более низким ставкам, он также будет испытывать дополнительный капитал, определяемый как разница между тем, что он сделал из кредитов с более высокой ставкой, и тем, что он делает из вновь выданных кредитов. Сток может также произойти, если досрочная предоплата разрешена или по умолчанию происходит, поскольку эти вещи снижают ожидаемую дебиторскую задолженность и возврат.
Сток может также произойти, когда банк испытывает изъятия, которые уменьшают его общий капитал. Физические и юридические лица могут уменьшить свой капитал в банках, чтобы инвестировать в другие более высокооплачиваемые инвестиции или транспортные средства.
Баланс управления рисками
В целом, банки должны тщательно управлять всеми активами в своем балансе в течение длительного периода времени, чтобы обеспечить их адекватную капитализацию. Банки также стремятся к тому, чтобы они непрерывно приносили доход путем утверждения процентов к получению. Чтобы сделать это, банки должны предвидеть второй тур и убедиться, что они генерируют объем выдачи кредитов, который поддерживает их портфель дебиторской задолженности на ожидаемом целевом уровне.
Стремясь уменьшить объем портфеля или компенсировать влияние непредвиденных убытков, некоторые кредиторы внедрили такую тактику, как предложение штрафов за досрочное погашение. Это позволяет кредитору налагать и взимать штрафы, если заемщик досрочно выплачивает всю или большую часть своего кредита. Ссуды, которые являются просроченными или являлись предметом дефолта или потери права выкупа, также будут способствовать истощению портфеля, поскольку полная сумма ссуды не взимается и ссуда не достигает своей целевой доходности. Банки обычно взимают плату за просрочку платежа, чтобы помочь уменьшить потери от просрочек.
Альтернативные портфельные активы
Поддерживаемые активами портфели или активы могут быть еще одной областью, в которой менеджеры могут испытывать дополнительный поток. Ценные бумаги, обеспеченные активами, такие как ипотечные ценные бумаги, обычно имеют фиксированную дату погашения. Ипотека, связанная для обеспечения безопасности, обычно имеет одинаковую дату погашения, которая приводит к окончательной дате погашения.
Для менеджеров, которые конкретно владеют ипотечными ценными бумагами, они могут спрогнозировать конкретную дату погашения, основанную на сроке погашения ценных бумаг, для которого дебиторская задолженность по выплате процентов прекратится, и они получат свою полную основную сумму. Если платежи из обеспеченных ипотекой ценных бумаг не реинвестируются, доход от них прекращается в указанную дату. Это означает, что, скорее всего, будет разница в доходности портфеля, которую можно считать вторым. Платежи из активов, обеспеченных активами, накапливаются в виде денежных средств, которые, как правило, имеют более низкую норму прибыли, чем ипотечные инвестиции в ценные бумаги.
В целом, когда задействованы альтернативные портфельные активы, сток обычно связан с разницей в доходах от наличных средств и реинвестирования. Для портфелей, обеспеченных активами, на дебит также могут повлиять досрочные предоплаты или дефолты, которые являются двумя факторами, которые могут снизить доходность и увеличить сток.
Реинвестирование может сыграть большую роль во втором туре. Из-за снижения рыночной доходности от управляющих портфелями, использующих реинвестирование, может потребоваться реинвестирование по более низким ставкам, что создает дополнительный эффект от разницы ставок. В целом, управляющие портфелем могут также побудить целевой фонд намеренно уменьшить активы портфеля. Чтобы уменьшить активы и создать дополнительный сток, управляющие могут прекратить реинвестирование или могут реинвестировать в инвестиции с более низкой доходностью, такие как казначейские обязательства.
Действия Федерального Резерва
Федеральный резерв использовал ипотечные ценные бумаги в своей денежно-кредитной политике после финансового кризиса 2008 года. Покупка ценных бумаг с ипотечным покрытием привела к увеличению балансовых активов ФРС, а реинвестирование в обеспеченные ипотекой ценные бумаги помогло продолжить наращивание активов из-за более высокой доходности, чем денежные средства или казначейские обязательства.
ФРС может использовать реинвестирование ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, для управления расходами портфеля и сокращения своего баланса для нормализации. В соответствии с управлением стоком, полное прекращение реинвестирования или реинвестирование обеспеченных ипотекой платежей в ценные бумаги казначейства создает сток, который уменьшает активы баланса.
