Что такое оценка суммы частей - SOTP?
Оценка суммы частей (SOTP) - это процесс оценки компании путем определения того, сколько будут стоить ее совокупные подразделения, если они будут выделены или приобретены другой компанией.
Оценка обеспечивает диапазон значений для капитала компании путем агрегирования отдельной стоимости каждой из ее бизнес-единиц и получения единой общей стоимости предприятия (TEV). Затем стоимость капитала определяется путем корректировки чистого долга компании и других внереализационных активов и расходов.
Формула для оценки суммы частей - SOTP Is
SOTP = N1 + N2 +… + ND − NL + NA где: N1 = Значение первого сегментаN2 = Значение второго сегментаND = чистый долгNL = неоперационные обязательства
Как рассчитать оценку суммы деталей - SOTP
Стоимость каждой бизнес-единицы или сегмента определяется отдельно и может быть определена любым количеством методов анализа. Например, оценки дисконтированных денежных потоков (DCF), оценки на основе активов и оценки с использованием нескольких магазинов с использованием выручки, операционной прибыли или прибыли - это методы, используемые для оценки бизнес-сегмента.
Что говорит SOTP?
Оценка суммы частей, также известная как анализ разбивочной стоимости, помогает компании понять ее истинную ценность. Например, вы можете услышать, что молодая технологическая компания «стоит больше, чем сумма ее частей», что означает, что стоимость подразделений компании может стоить больше, если они будут проданы другим компаниям.
В таких ситуациях, как эта, крупные компании могут воспользоваться преимуществами синергии и экономии масштаба, недоступной для небольших компаний, что позволяет им максимизировать прибыльность подразделения и открыть нереализованную ценность.
Оценка SOTP чаще всего используется для оценки компании, состоящей из бизнес-единиц в разных отраслях, поскольку методы оценки различаются в разных отраслях в зависимости от характера дохода. Эту оценку можно использовать для защиты от враждебного поглощения, доказав, что компания стоит больше как сумма ее частей. Также возможно использовать эту оценку в ситуациях, когда компания переоценивается после реструктуризации.
Ключевые вынос
- SOTP - это процесс оценки компании путем определения того, сколько будут стоить ее совокупные подразделения, если они будут выделены или приобретены другой компанией. Это также называется анализом разделительной стоимости. SOTP используется для оценки компании, состоящей из бизнес-единиц в различных отраслях.
Пример использования оценки суммы частей - SOTP
Рассмотрим United Technologies (NYSE: UTX), в которой говорится, что в конце 2018 года компания разделится на три подразделения - компанию по аэрокосмическим, лифтовым и строительным системам. Используя 10-летнее средневзвешенное значение показателя EBIT (EV / EBIT) для предприятий и прогнозируемую операционную прибыль в 2019 году, аэрокосмический бизнес оценивается в 107 миллиардов долларов, бизнес в области лифтов - в 36 миллиардов долларов, а системный бизнес - в 52 миллиарда долларов. Таким образом, общая стоимость составляет 194 миллиарда долларов. За вычетом чистого долга и прочих статей в размере 39 млрд. Долл. США, общая сумма оценки составляет 155 млрд. Долл. США.
Разница между SOTP и дисконтированным денежным потоком - DCF
Хотя оба являются инструментами оценки, оценка SOTP может включать оценку дисконтированных денежных потоков (DCF). То есть оценка сегмента компании может быть выполнена с помощью анализа DCF. Между тем, DCF использует дисконтированные будущие денежные потоки для оценки бизнеса, проекта или сегмента. Приведенная стоимость ожидаемых будущих денежных потоков дисконтируется с использованием ставки дисконтирования.
Ограничения использования оценки суммы частей - SOTP
Оценка суммы частей (SOTP) включает в себя оценку различных сегментов бизнеса, и большее количество оценок сопровождается большим количеством входных данных. Кроме того, оценки SOTP не учитывают налоговые последствия, в частности, последствия, связанные с побочным доходом.
Узнайте больше об оценке SOTP
Для получения справки о выборе правильного инструмента оценки ознакомьтесь с этим руководством по выбору правильного метода оценки.
