Что такое вариант с низкой ценой исполнения?
Опцион с низкой ценой исполнения (LEPO) - это опцион колла в европейском стиле с ценой исполнения в один цент. И покупатель, и продавец работают на марже. Поскольку почти наверняка держатель будет исполнять опцион в момент погашения, он в некоторой степени похож на фьючерсный контракт.
Ключевые вынос
- Функции LEPO аналогичны фьючерсным контрактам. Они действуют как опционы «глубоко в деньгах», аналогичные самим акциям. Использование опций LEPO требует постоянных маржинальных платежей. Опционы LEPO недоступны ни на одной американской бирже.
Понимание варианта низкой цены исполнения (LEPO)
Опционы с низкой ценой исполнения (LEPO) возникли в Швейцарии и быстро распространились на Финляндию во избежание уплаты необходимых гербовых сборов, которые взимались при торговле акциями. Поскольку цена исполнения так близка к нулю, инвестор, приобретающий LEPO, получает большинство функций прямого владения акцией, за исключением крупных дивидендов и прав голоса.
Австралийская фондовая биржа (ASX) перечислила опционы LEPO в 1995 году, а с 2018 года предлагает их на 100 листинговых компаний ASX.
Отличия от обычных опций
Варианты с низкой ценой исполнения отличаются от обычных или стандартных вариантов по нескольким основным причинам.
- LEPO доступны только в качестве опционов колл. Доступны только с истекшим сроком действия в европейском стиле. Они настолько глубоки в деньгах, что торгуют так же, как и сама базовая акция. Покупатели покупают их с маржой, поэтому они не платят полную сумму премии. аванс. Покупатели и продавцы будут получать текущие маржинальные платежи. Держатели не получают дивиденды или имеют право голоса до окончания их осуществления.
Концептуально они также действуют как форвардные контракты или фьючерсы. Стандартные опционы дают держателю право, но не обязательство приобретать основную ценную бумагу до или после истечения срока действия. Однако, поскольку цена исполнения так низка, вероятность того, что опцион истекает в деньгах и, следовательно, автоматически исполняется, на дату истечения срока действия является почти достоверной. По сути, опцион с низкой ценой исполнения - это фьючерсный контракт с обязательством принять поставку.
Конечно, все опционы и фьючерсы могут быть проданы, чтобы закрыть позицию и избежать доставки базового актива.
Использование LEPO
Поскольку LEPO по сути являются опцией «колл», они имеют очень высокую дельта-стоимость и торгуют аналогично базовым акциям. Поскольку эти опционы имеют европейский стиль, то есть они могут быть исполнены только по истечении срока действия, их цена исполнения, близкая к нулю, почти гарантирует, что держатель примет поставку акций в это время. Преимущество перед прямым владением акциями заключается в участии в исполнении базового актива без каких-либо финансовых или юридических проблем, вызванных прямым владением акциями.
Глубоко в деньгах варианты имеют очень высокие премии или первоначальные затраты. Тем не менее, инвестор держит LEPO на марже, что приводит к снижению первоначальной стоимости. Опять же, выгоды должны быть сопоставлены с недостатками отсутствия претензий на дивиденды или возможности голосовать акциями.
