Что такое маржа портфеля?
Маржа портфеля относится к современной политике комбинированной маржи, которую необходимо вести на производном счете, содержащем свопы (включая кредитные дефолтные свопы), опционные и фьючерсные контракты. Цель маржинальности портфеля состоит в том, чтобы компенсировать риски для кредитора путем консолидации или взаимозачета позиций для учета общего риска портфеля. Как правило, это приводит к резкому снижению маржинальных требований для хеджируемых позиций по сравнению с традиционными правилами политики. Для учета маржинального портфеля требуется маржинальная позиция, равная остаточному обязательству, существующему после взаимозачета всех взаимозачетных позиций.
Например, если позиция в портфеле приносит положительную доходность, это может компенсировать убыточную позицию в том же портфеле. Это уменьшит общее требование к марже, необходимое для удержания позиции убыточных деривативов.
Понимание маржи портфеля
Маржинальные требования к портфелю были введены только недавно на рынке опционов, хотя фьючерсные трейдеры пользуются этой системой с 1988 года. Чикагская биржа опционов (CBOE) устанавливает правила для маржинальных счетов. В 2007 году были введены расширенные маржинальные требования для более тесного согласования сумм маржинальности портфеля с рискованностью всего портфеля клиента. Портфельный риск должен измеряться путем моделирования влияния волатильности рынка. Эта пересмотренная система учета производной маржи высвободила миллионы долларов капитала для инвесторов в опционы, предоставив им больше рычагов, которые ранее требовались для маржинальных депозитов в соответствии со старыми стратегическими маржинальными требованиями, которые были установлены в 1970-х годах.
Особые соображения
На маржинальные счета также распространяются нормативные требования, изложенные в Положении T Федерального резервного банка (ФРС), своде правил, регулирующих счета клиентов. Кроме того, правила, введенные основными фондовыми биржами США, в том числе Правило 431 Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE), которое применяется к фирмам-членам, и Правило Nasdaq 2860, наряду с саморегулируемым агентством брокерской отрасли, Регулирующим органом финансовой индустрии (FINRA). управлять тем, как брокеры управляют маржинальными счетами.
Ключевые вынос
- Маржа портфеля - это набор маржинальных требований, основанных на риске, предназначенных для компенсации рисков для кредитора путем согласования маржинальных требований с общим риском портфеля. Маржа портфеля используется для деривативных счетов, содержащих свопы, опционы и фьючерсные контракты. Часто оговорки маржи портфеля приведет к гораздо меньшим маржинальным требованиям для хеджируемых позиций, чем в противном случае.
Среди требований FINRA брокеры-дилеры, которые предлагают маржинальные счета портфеля, должны удовлетворять: установление и соблюдение «конкретных критериев и стандартов, которые должны использоваться при оценке пригодности клиента для написания непокрытых коротких опционных сделок», а также установление и мониторинг «минимального требования к собственному капиталу. «Брокеры-дилеры также должны отслеживать, сообщать и повышать маржинальные требования на счетах с высокой концентрацией отдельных ценных бумаг. Кроме того, брокеры-дилеры должны предоставлять клиентам и получать их подтверждение утвержденных FINRA письменных заявлений, описывающих риски, связанные с учетными записями. В соответствии с правилами Закона о биржевых комиссиях (SEC) Комиссии по брокерско-дилерской деятельности брокеры-дилеры также должны отделять активы учетной записи клиента от активов учреждения.
