Что такое закрепление удара?
Закрепление страйка - это тенденция к закрытию рыночной цены базовой ценной бумаги на уровне или очень близко к цене страйка торгуемых опционов (в той же ценной бумаге) по мере приближения времени истечения. Это не всегда происходит, но, скорее всего, это происходит, когда существует значительный открытый интерес к конкретному варианту с истекающим сроком действия, который близок к деньгам.
Например, если акция торгуется около 50 долларов, и по этой цене страйка происходит интенсивная торговля как путами, так и коллами, существует тенденция к «закреплению» цены акций на уровне 50 долларов, поскольку трейдеры раскручивают свои позиции по истечении срока действия.
Как работает Pinning the Strike
Закрепление страйка чаще всего происходит на фондовых рынках с перечисленными опционами, но может случиться и с опционами любого рода. Закрепление страйка происходит чаще всего, когда существует большой открытый интерес к коллам и ставкам конкретного страйка по мере приближения срока действия.
Это происходит потому, что трейдеры опционов становятся все более уязвимыми для гаммы по мере приближения срока действия контрактов, ускоряясь до часов непосредственно перед датой и временем истечения срока действия. Гамма - это чувствительность дельты опциона к изменениям цены базового актива. Дельта, в свою очередь, является чувствительностью цены опциона (или премии) к изменениям цены базового актива.
По мере роста гаммы небольшие изменения цены базовой ценной бумаги будут вызывать все большие и большие изменения дельты опциона. Трейдерам опционов, которые часто хеджируются, чтобы быть дельта-нейтральными (нейтральными по направлению), нужно будет покупать или продавать все большее количество акций в базовом активе, чтобы держать свои риски под контролем.
Закрепление страйка накладывает риск на трейдеров, торгующих опционами, когда они становятся неуверенными, должны ли они использовать свои длинные опционы, срок действия которых истек на деньги, или очень близки к тому, чтобы быть на деньгах. Это связано с тем, что в то же время они не уверены в том, сколько из их похожих коротких позиций им будет назначено.
Пример закрепления удара
Например, скажем, акции XYZ торгуются по $ 50, 10, и существует большой открытый интерес к 50 страйк-коллам и путам. Скажи, что трейдер долго звонит. Поскольку акция поднимется с $ 50, 10 до $ 50, 25, он будет подвержен увеличению дельты, и поэтому продаст акцию по цене $ 50, 25 и ниже, что приведет к ее цене обратно к $ 50. Владелец хеджируемого длинного пута также должен будет продать акции, когда цена акций вырастет с 50, 10 до 50, 25 долларов США - это потому, что он уже владеет акциями в качестве хеджирования против длинного пута, но по мере роста акций дельты опционов пут уменьшаются и поэтому он или она имеет слишком много акций и должен продать, снова подталкивая цену обратно к 50 долларам.
Скажем, цена падает ниже 50 долларов до 49, 90 долларов. Теперь держателю колла придется покупать акции, потому что у него будет слишком мало акций до того момента, когда дельты колла становились все меньше и меньше. Аналогично, владельцу пута придется покупать акции, потому что дельты пута становились бы все больше и больше, и у них недостаточно акций. Это подтолкнет цену обратно к 50 долларам.
