Если есть один урок, который инвесторы должны извлечь из истории рынка за последние несколько десятилетий, это то, что лучшее время для покупки акций - это когда рынок торгуется. К сожалению, очень немногие убеждены покупать среди волны панических распродаж. И все же история рынка говорит об обратном. После медвежьего рынка в начале 1970-х покупатели были вознаграждены. В начале 1980-х покупатели были вознаграждены. После технического пузыря 2000 года покупатели были вознаграждены. Через пятьдесят лет, вероятно, будет то же самое.
Если полное обязательство купить не входит в ваши карты, то одна из опционных стратегий - продажа путов - предоставляет альтернативный способ сделать это, который на самом деле может быть проще для отдельного инвестора.
Основы опционов пут: опцион пут дает покупателю этого опциона право продавать акции по заранее определенной цене, известной как цена исполнения опциона. Покупатели опционов пут делают медвежьи ставки против основной компании. Цена, которую вы заплатите за этот опцион пут, будет определяться, среди прочего, тем, сколько времени вы хотите, чтобы опцион продлился. Чем дольше время, тем больше вы платите.
При продаже пут-опционов верно обратное. Продавец опционов «пут» берет на себя обязательство купить базовые акции по заранее определенной цене. Обратите внимание на разницу в покупке и продаже пута: когда вы покупаете пут, вы просто имеете право продать опцион. Если вы не хотите продавать акции по цене исполнения опциона 50 долларов США, поскольку акции торгуются по 60 долларов США (вне денег), вы можете просто позволить сроку действия опциона истечь и проиграть только при уплаченной премии.
Однако, когда вы продаете пут, вы обязаны купить акции, если покупатель решает продать их. Таким образом, при продаже пут-опционов риск увеличивается только в том смысле, что вы заключаете договор, в котором у вас есть обязательство, а не просто право на покупку акций. (Подробнее см. Наш учебник по основам опций .)
Почему продажи на путах могут быть хорошими на падающих рынках: когда рынки падают, продажи опционов на продажу могут быть отличным инструментом даже для отдельного инвестора, если ясно, как правильно продавать путы. Когда рынки падают, они часто делают это довольно быстро, что приводит к увеличению волатильности, что, в свою очередь, увеличивает опционные премии. Это имеет смысл, потому что опционы - это инструменты, основанные на времени, а наличие цены на акции, которая быстро движется, - это то, чего хотят трейдеры.
Очевидно, что продажа опционов при большей волатильности подразумевает, что продавцы получат более высокую цену за счет увеличения премий. В то время как сложные трейдеры, торгующие опционами, любят продавать, ставят надежды на получение премиального дохода, начинающие трейдеры должны обратить внимание на продажу пут-опционов, чтобы создать способ покупки акций в бизнесе, который вам нравится, с меньшими затратами. (Чтобы узнать больше об опасностях необразованной торговли опционами, см. Голые опционы, подвергающие вас риску .)
Лучшее время для покупки акций - это когда рынки падают. Тем не менее, многие инвесторы просто не имеют эмоциональных возможностей для этого. Продажа пут - один из способов облегчить проблему.
Допустим, вы поклонник компании XYZ, но вы все еще не знаете, что собирается делать рынок. Вы хотели бы иметь 500 акций в вашем портфеле. При текущей цене 50 долларов это будет стоить 25 000 долларов. Вместо этого вы можете продать пять пут-контрактов (один контракт = 100 акций). Например, вы можете продать пут-опционы на $ 45 в следующем месяце на XYZ примерно за $ 3.
При этом вы получите премию в размере 1500 долларов от продажи (500 акций по 3 доллара каждая). Для целей этой статьи мы будем игнорировать комиссионные, хотя они всегда должны учитываться в любой сделке. При написании этой опции вы обязаны купить 500 акций XYZ в любое время до истечения срока действия за 45 долларов США. Но из-за премии, которую вы получили при написании опциона, если вам необходимо купить акции, ваши чистые расходы, исключая комиссионные, составят 42 доллара за акцию.
Продавая пут, вы пошли от вложения 25 000 долларов на покупку акций до сбора 1500 долларов в виде премий. Если акции AAP упадут ниже 45 долл. США, вам придется «наложить» акции на вас, но ваша базовая стоимость составит 22 500 долл. США за вычетом 1500 долл. США, которые вы собрали в виде премий, или чистой стоимостью 21 000 долл. США.
Конечно, продажа путов не так уж и черно-белая. Если акции XYZ или любой другой компании, которую вы продаете, значительно опускают опционы, вы все равно будете сидеть на убытках, хотя они будут уменьшены опционной премией. И наоборот, если цена акций продолжит расти, вы упустите дальнейший рост, который мог бы быть достигнут сверх опционной премии.
Интеллектуальные продажи: поскольку они являются производными инструментами, к покупке и продаже опционов следует относиться с особой осторожностью. Поскольку продажа пута твердо обязывает вас покупать основную акцию, ТОЛЬКО продажа продает компании, о которых вы знаете, и которые будут на 100% удовлетворены владением. Некоторые планы включают стратегию выбора чайки.
Для подавляющего большинства инвесторов продажа пут должна рассматриваться только как выход из владения акциями в будущем, а не как способ получения дополнительного дохода за счет премий. Пусть получение опционной премии будет запасным вариантом, если у вас нет возможности владеть акцией за меньшую цену. Подход с таким типом мышления значительно уменьшит вероятность продажи путов по неправильной причине и, следовательно, потери денег. (Чтобы узнать больше, см. Использование параметров вместо эквити .)
