Все портфели содержат риск. Риск может принести большую пользу нашим портфелям, и так же быстро он может быть ответственным за большинство наших потерь. Но, используя производные инструменты и некоторые инвестиционные инструменты, такие как хедж-фонды, мы можем компенсировать часть этого риска и предотвратить потери в определенных ситуациях, сохраняя при этом потенциал роста.
Использование параметров для компенсации риска
Простой биржевой опцион - самый универсальный из доступных финансовых инструментов. Существует пять различных типов рисков, от которых может защитить опцион: разница в ценах, скорость изменения этих различий в ценах, изменения процентных ставок, время и волатильность. Эти риски, наоборот, выражаются количественно как варианты греков.
Большинство опционных стратегий, которые защищают от определенных рисков, будут реализованы с использованием более чем одного опциона, такого как спред опциона. Прежде чем мы перейдем к этому, давайте рассмотрим несколько опционных стратегий, которые используют только один вариант защиты от риска. (Для быстрого ознакомления см. Снижение риска с помощью опций .)
Покрытые вызовы : хотя скрытый вызов является относительно простой стратегией в использовании, не отклоняйте его как бесполезный. Его можно использовать для защиты от относительно небольших временных изменений цен, предоставляя продавцу выручку. Риск возникает из-за того, что в обмен на эту выручку, в определенных обстоятельствах, вы отказываетесь по крайней мере от части своих дополнительных вознаграждений покупателю.
Покупка опциона : Прямая покупка опциона может показаться не мерой компенсации риска как таковой, но это может быть в сочетании с ситуацией, когда позиция содержит большую прибыль на бумаге. Вместо сохранения всей вложенной позиции ее можно продать, используя небольшую часть выручки для покупки опционов пут. Эта стратегия будет действовать в качестве хеджирования от потенциального риска снижения первоначального вложенного капитала. Эту стратегию также можно рассматривать как компенсацию риска возможности. Теоретически стоимость опциона должна быть равна риску возможности (поскольку модель оценки опциона может заставить вас поверить), но в более практическом плане стоимость опциона часто может перевешивать этот риск возможности и быть выгодной для инвестора.,
Более сложные спреды могут использоваться для компенсации определенных рисков, таких как риск движения цены. Они требуют немного больше вычислений, чем ранее обсуждавшиеся стратегии.
Смещение ценового риска : Чтобы компенсировать ценовой риск позиции, можно создать опционную позицию с дельтой, обратно эквивалентной позиции под рукой. По определению, капитал имеет дельту один на единицу, поэтому дельта позиции, таким образом, эквивалентна количеству акций. Инвестор может продать определенное количество вызовов (несколько обнаженных), чтобы компенсировать дельту, потому что дельта проданного звонка является отрицательной. Это сопряжено с определенным риском, поскольку продажа голых звонков потенциально несет неограниченную ответственность.
Использование фьючерсов для компенсации риска
Подобно тому, как мы использовали опции для компенсации рисков в определенных сценариях, мы также можем использовать фьючерсы. Базовые активы фьючерсного контракта, как правило, довольно велики и больше, чем большинство индивидуальных инвесторов. По этой причине отдельные инвесторы могут выбрать выполнение стратегий ниже с опциями вместо фьючерсов.
Компенсация систематического риска . В периоды нестабильности на рынке некоторые инвесторы могут нейтрализовать влияние систематического риска на свои портфели. Некоторые инвесторы предпочитают делать это на протяжении всего времени, чтобы производить чистую и полупрозрачную альфу. Для этого нужно рассчитать совокупную бета-версию своего портфеля и умножить бета на сумму капитала. Это показывает количество капитала, напрямую связанного с рыночной доходностью. Используя короткие фьючерсы с базовыми активами, эквивалентными этой сумме, можно хеджировать эффект систематического риска для портфеля.
Этот метод использования фьючерсов является динамичным, так как инвестору придется сохранять нейтральную рыночную позицию с течением времени из-за рыночных колебаний. Опционы также могут достичь этого эффекта, используя дельта пут-спредов, хотя последний способ использования опционов пут приведет к небольшой стоимости премии опциона.
Использование хедж-фондов для компенсации риска
Учитывая их пресловутую репутацию, вы можете задаться вопросом, как инвестиции в хедж-фонды могут привести к снижению общего риска. Когда инвестор или организация имеет большое количество активов, связанных с рынком, это становится риском само по себе. Риски, которые в значительной степени негативно влияют на весь рынок, могут иметь разрушительные последствия для вышеупомянутых типов инвесторов.
Хедж-фонды являются нейтральными на рынке фондами, целью которых является устранение систематического риска. Нейтральные к рынку фонды по своей природе пытаются получить доходность, состоящую из чистой незапятнанной альфы. Вкладывая часть своих активов в эти средства, он диверсифицирует источник альфа, одновременно хеджируя систематический риск от той части инвестированного капитала.
Суть
Мы все рискуем, инвестируя в рынок, но опытные инвесторы контролируют свой риск и используют его в своих интересах. Эти инвесторы могут сделать это путем использования опционных стратегий, фьючерсов и даже путем диверсификации распределения своих активов для включения хедж-фондов.
