Забалансовые права - это сложные транзакции, в которых теория и реальность сталкиваются. Чтобы понять, как работают забалансовые организации, полезно иметь представление о корпоративных балансах. Баланс, также известный как «отчет о финансовом положении», раскрывает активы, обязательства и собственный капитал компании (собственный капитал). (Для более подробного обзора бухгалтерских балансов см. Чтение бухгалтерского баланса и Разбивка бухгалтерского баланса .)
Учебник: финансовые концепции
Инвесторы используют балансы для оценки финансового состояния компании. Теоретически, бухгалтерский баланс обеспечивает честный взгляд на активы и обязательства фирмы, позволяя инвесторам принять решение относительно состояния здоровья фирмы и сравнить результаты с конкурентами фирмы. Поскольку активы лучше обязательств, фирмы хотят иметь больше активов и меньше обязательств в своих балансах.
Забалансовые объекты: теория
Забалансовые предприятия - это активы или долги, которые не отражаются на балансе компании. Например, нефтедобывающие компании часто создают забалансовые дочерние компании как способ финансирования проектов по разведке нефти. В чистом и ясном примере материнская компания может создать дочернюю компанию и выделить ее, продав контрольный пакет акций (или всю компанию) инвесторам. Такая продажа генерирует прибыль для материнской компании от продажи, передает риск неудачи нового бизнеса инвесторам и позволяет материнской компании удалить дочернюю компанию из своего баланса.
Забалансовые предприятия: реальность
Слишком часто, однако, внебалансовые организации используются для искусственного завышения прибыли и для того, чтобы фирмы выглядели более финансово защищенными, чем они есть на самом деле. Сложный и запутанный набор инвестиционных инструментов, включая, помимо прочего, обеспеченные долговые обязательства, субстандартные ипотечные ценные бумаги и кредитные дефолтные свопы, используются для удаления долгов из корпоративных балансов. Материнская компания перечисляет выручку от продажи этих предметов как активы, но не перечисляет финансовые обязательства, которые идут с ними как обязательства.
Например, рассмотрим кредиты, предоставленные банком. При выдаче кредиты обычно хранятся в бухгалтерских книгах банка в качестве актива. Однако если эти кредиты секьюритизируются и продаются в качестве инвестиций, секьюритизированный долг (за который банк несет ответственность) не хранится в бухгалтерских книгах банка. Этот учетный маневр помогает компании-эмитенту оценить стоимость акций и искусственно увеличивает прибыль, позволяя руководителям требовать кредит на твердый баланс и получать огромные бонусы. ( Скрытые хитрости дочерних компаний могут помочь Cloud Financials понять, как этот процесс работает с дочерними компаниями, и это не единственная хитрость, которую используют компании).
История мошенничества
Скандал с Enron был одним из первых событий, привлекших внимание общественности к использованию забалансовых организаций. В случае Enron, компания построит такой актив, как электростанция, и немедленно потребует прогнозируемую прибыль от своих книг, даже если она не получит от этого ни копейки. Если выручка от электростанции будет меньше, чем прогнозируемая сумма, вместо того, чтобы брать убытки, компания тогда передаст эти активы неконтролируемой корпорации, где потеря не будет отражена. (Чтобы узнать больше об этом скандале, прочитайте «Крах Энрона: падение с Уолл-стрит, дорогая» .)
В основном вся банковская индустрия участвовала в той же практике, часто посредством использования кредитных дефолтных свопов (CDS). По словам Международной ассоциации свопов и деривативов, такая практика была настолько распространенной, что всего через 10 лет после введения CDS компанией JPMorgan в 1997 году она выросла до 45 триллионов долларов. Это более чем в два раза превышает размер фондового рынка США, и только в начале, так как на рынке CDS будет сообщено о превышении 60 триллионов долларов. ( Кредитные дефолтные свопы: введение предоставляет более подробный обзор этих продуктов.)
Использование кредитного плеча еще больше усложняет тему внебалансовых организаций. Рассмотрим банк, у которого есть 1000 долларов для инвестирования. Эта сумма может быть инвестирована в 10 акций, которые продаются по 100 долларов за акцию. Или банк мог бы инвестировать 1000 долларов в пять опционных контрактов, которые позволили бы ему контролировать более 500 акций, а не только 10. Эта практика сработала бы весьма благоприятно, если цена акций вырастет, и весьма катастрофически, если цена упадет.
Теперь примените эту ситуацию к банкам во время кредитного кризиса и к их использованию инструментов CDS, имея в виду, что некоторые фирмы имели коэффициенты кредитного плеча 30 к 1. Когда их ставки пошли плохо, американским налогоплательщикам пришлось вмешаться, чтобы спасти фирмы, чтобы они не потерпели крах. Финансовые гуру, которые организовали неудачи, сохранили свою прибыль и оставили налогоплательщиков, имеющих счет.
Будущее забалансовых предприятий
Попытки изменить правила бухгалтерского учета и принять законодательство, ограничивающее использование забалансовых организаций, никак не влияют на тот факт, что компании по-прежнему хотят иметь больше активов и меньше обязательств на своих балансах. Имея это в виду, они продолжают находить способы обойти правила. Законодательство может сократить количество организаций, которые не фигурируют в балансовых отчетах, но лазейки будут продолжать оставаться на своих местах.
