Теперь, когда фидуциарное правило Министерства труда (DOL) официально утрачено, внимание теперь обратилось к предложенному пакету правил Комиссии по безопасности и обмену (SEC), Регулированию наилучших интересов. Те же самые лоббисты, которые успешно блокировали фидуциарное правило, теперь нацелены на усилия SEC по созданию нового стандарта для инвестиционных рекомендаций, требуя от брокеров ставить интересы своих клиентов на первое место. Если прошлые усилия являются признаком будущего успеха, SEC сталкивается с грозной оппозицией. (Для получения дополнительной информации см.: Фидуциарное правило DOL официально отложено .)
Предложение SEC устанавливает стандарт «Наилучший интерес»
Предложенное регулирование SEC, которое в настоящее время проходит в течение 90-дневного периода общественного обсуждения до 7 августа 2018 года, предназначено для установления стандарта поведения «наилучших интересов» для брокеров-дилеров и тех, кто связан с фирмами брокерских дилеров, когда они дают рекомендации относительно продажа какой-либо ценной бумаги или предоставление инвестиционного совета розничному клиенту.
В предлагаемом регламенте также делается попытка прояснить фидуциарное обязательство, которое выполняют инвестиционные консультанты во всех взаимодействиях с клиентами, вводится новая, требуемая сводка отношений с клиентами (форма CRS), в которой подробно описываются «объем и условия» отношений, и ограничивается круг лиц, которые могут использовать названия «советник» и «советник» - потенциально вводящее в заблуждение обозначение, которое может создать у клиентов впечатление, что брокер придерживается фидуциарного стандарта. Профессионалы должны будут раскрывать, если не устранять, все конфликты интересов.
Предотвратить конфликт интересов
В целом план SEC по реформированию инвестиционного совета призван удержать профессионалов, которые предлагают инвестиционные советы от рекомендации инвестиционных продуктов, которые эквивалентны другим, менее дорогим продуктам, но которые платят более высокую комиссию и поддерживают их общую компенсацию. Регулирование также будет распространяться на тех, кто обязан действовать в интересах клиентов, применяя фидуциарный стандарт ко всем, кто занимается брокерством пенсионных продуктов, а не только по инвестиционным консультантам.
К сожалению, SEC не определяет «наилучший интерес» в своем предложении, что создает путаницу в отношении того, как будет осуществляться регулирование. Предложение SEC гласит: «… мы предварительно считаем, что если брокер-дилер действовал в наилучших интересах розничного клиента при вынесении рекомендации, он будет учитывать факты и обстоятельства конкретной рекомендации и конкретного розничного клиента». (Подробнее см.: SEC Alt-Fiduciary Rule: «Регулирование в интересах ».)
История успешных адвокационных усилий
Наиболее заметным противником предложенного регламента SEC является Национальная ассоциация страховых и финансовых консультантов (NAIFA). NAIFA, наряду с несколькими соучастниками, включая Американский совет страховщиков жизни (ACLI), Институт финансовых услуг (FSI) и Ассоциацию индустрии ценных бумаг и финансовых рынков (SIFMA), сыграли важную роль в отмене фидуциарного правила DOL. Некоторые организации, которые боролись с правилом DOL, такие как FSI, выразили поддержку предложению SEC.
Диана Бойл, старший вице-президент NAIFA по связям с правительствами, была процитирована в журнале Financial Advisor, утверждая, что пропагандистская деятельность группы успешна благодаря их подходу: «Мы используем персонал, лоббистов и все три ветви правительства для защиты наших членов и их членов. клиенты «.
Первая цель - раскрытие информации (форма CRS)
Первой целью NAIFA будет предложенная Комиссией по ценным бумагам и биржам сводная информация о взаимоотношениях клиентов и клиентов, форма CRS, в частности раздел, который запрещает брокерам-дилерам и их ассоциированным лицам использовать титул «советник» или «советник» при определенных обстоятельствах. Имеет смысл, что они начнут здесь; большинство членов NAIFA не являются зарегистрированными инвестиционными консультантами (RIA) с фидуциарной обязанностью перед своими клиентами. Вместо этого большинство составляют страховые агенты и представители брокеров-дилеров, которые исторически придерживались менее строгого стандарта «пригодности». До того, как SEC выпустил «Регулирование наилучших интересов», брокеры должны были только давать рекомендации, которые были сочтены подходящими, но не обязательно в интересах их клиентов.
Позиция NAIFA заключается в том, что, если ее члены не смогут использовать звание «советник» или «советник», это фактически лишит их возможности давать советы, а их способность обслуживать клиентов с низким и средним уровнем дохода будет ограничена, что создаст дополнительные барьеры для финансовых совет для тех, кому это нужно больше всего. Лоббисты NAIFA уже встретились с председателем SEC Джеем Клейтоном, а также с двумя комиссарами и сотрудниками SEC, чтобы обсудить позицию NAIFA. (Подробнее см.: Чарльз Шваб: предлагаемая форма раскрытия информации SEC может сбить инвесторов с толку .)
FPA может быть противовесом
Потенциальным противовесом NAIFA могут стать усилия Ассоциации финансового планирования (FPA), первичной профессиональной организации для консультантов, имеющих обозначение CERTIFIED FINANCIAL PLANNER ™ (CFP®). Совет CFP® недавно утвердил новый кодекс поведения, который вступит в силу 1 октября 2019 года. Новый кодекс распространяет фидуциарный стандарт на все формы финансовых консультаций от профессионалов CFP®.
Многие предсказывают, что Регламент SEC по наилучшим интересам фактически станет смягченным фидуциарным стандартом, и по этой причине есть предположение, что FPA готовится подать в суд на SEC. Франк Фаре, президент FPA, заявил в интервью Financial Advisor, что стандарт «пригодности плюс» для брокерских дилеров может создать маркетинговое преимущество для финансовых консультантов и CFP®, но также может создать путаницу для инвесторов. Когда его спросили о возможности судебного разбирательства, Паре сказал: «Это слишком преждевременно. Но это законный вопрос.
SEC пытается понять ожидания инвесторов
Поскольку NAIFA начинает свои усилия, чтобы сначала позволить дилерам брокеров называть себя консультантами, а затем еще больше ослабить стандарты поведения для всех брокеров, такие организации, как FPA, вероятно, будут продолжать оказывать давление, чтобы гарантировать, что результат Регламента SEC по наилучшим интересам заключается в поощрении фидуциарный стандарт, а не менее строгий стандарт «пригодности плюс», который должен приносить пользу профессионалам в области финансов и наносить ущерб отдельным инвесторам.
В пресс-релизе SEC от 29 июня 2018 года председатель Jay Clayton объявил о планах провести круглые столы с «инвесторами на главной улице» по всей стране в июле. Это даст возможность инвесторам поговорить напрямую с Клейтоном и «поделиться своими взглядами на ключевые вопросы об отношениях с профессионалом в области инвестиций».
«Предлагаемые нами правила предназначены для того, чтобы соответствовать нашим правилам ожиданиям инвесторов, и крайне важно, чтобы мы непосредственно узнали от самих инвесторов о том, как наилучшим образом обеспечить этот результат», - сказал Клейтон.
