Что такое доктрина взаимного исключения
Доктрина взаимного исключения - это соглашение между федеральными, штатными и местными налоговыми органами, предусматривающее взаимное исключение при налогообложении процентов по государственным облигациям. Таким образом, проценты, выплачиваемые по любой ценной бумаге, выпущенной федеральным правительством, не облагаются налогом на уровне штата или на местном уровне.
И наоборот, любой долг, выпущенный государственными или местными муниципалитетами, также не облагается федеральным налогом. Свобода от государственных и местных налогов также делает интерес к государственным вопросам более приемлемым для консервативных инвесторов, живущих на фиксированных доходах.
Нарушение Доктрины взаимного исключения
Доктрина взаимного исключения существовала десятилетиями и является основной причиной популярности муниципальных облигаций среди инвесторов с высоким доходом, которые стремятся получить федеральные налоговые льготы. Федеральный подоходный налог всегда намного выше, чем государственные или местные налоги, и во многих случаях определяет государственные и местные налоговые ставки. Таким образом, любой инвестиционный доход, который не облагается федеральным налогом, является наиболее привлекательным для состоятельных людей с высокими налоговыми категориями. Кроме того, процентные ставки по муниципальным облигациям в течение длительного времени были освобождены от федерального альтернативного минимального налога (AMT), который серьезно бьет по доходам до принятия Закона о сокращении налогов и рабочих мест 2017 года.
Государственные правила различаются в отношении налогообложения доходов по муниципальным облигациям. Однако, как правило, большинство штатов освобождают доход от муниципальных облигаций, полученный от любых облигаций, выпущенных в пределах штата. Например, если житель Сан-Диего приобретает муниципальную облигацию Лос-Анджелеса, штат Калифорния освободит владельца Сан-Диего от налога на доход по облигации Лос-Анджелеса. Однако, если тот же инвестор купил филадельфийские муниципальные облигации, они облагались бы налогом Калифорнии.
Некоторые города также не включают налог на облигации
Многие города с подоходным налогом, в том числе Нью-Йорк, также освобождают муниципальные облигации от налогообложения. Это может быть важно для людей, которые работают в Нью-Йорке, но живут за пределами города, поскольку Нью-Йорк облагает налогом весь доход, полученный с учетом городских ограничений, независимо от места проживания кормильца.
Инвесторы должны учитывать налогооблагаемую эквивалентную доходность
Одним из недостатков взаимного исключения является то, что эмитенты облигаций хорошо осведомлены о налоговой экономии, присущей их предложениям, поэтому цена и доходность корректируются соответствующим образом. Чтобы определить, является ли не облагаемая налогом облигация более выгодной инвестицией, чем облагаемая налогом облигация, инвесторы рассчитывают «налогооблагаемую эквивалентную доходность». Например, например, безналоговая муниципальная облигация, выпущенная в вашем штате, дает 2, 5 процента, и банковский сертификат Депозит (CD) платит 3 процента в год. Вложение 10 000 долларов в CD приносит 300 долларов годовых, в то время как облигация платит только 250 долларов. Но допустим, что вы находитесь в 39, 6-процентной налоговой группе. После уплаты налогов ваш доход с компакт-диска уменьшается до 181 доллара, что дает муниципальным облигациям более высокую налогооблагаемую эквивалентную доходность.
