Что такое многоступенчатая модель дисконтирования дивидендов?
Многоступенчатая модель дисконтирования дивидендов - это модель оценки собственного капитала, основанная на модели роста Гордона путем применения к расчету различных темпов роста. В рамках многоступенчатой модели изменяющиеся темпы роста применяются к различным периодам времени. Существуют различные версии многоступенчатой модели, в том числе двухступенчатые, H и трехступенчатые модели.
Понимание многоступенчатой дивидендной дисконтной модели
Модель роста Гордона решает для текущей стоимости бесконечный ряд будущих дивидендов. Предполагается, что эти дивиденды будут расти с постоянной скоростью навсегда. Учитывая простоту модели, она, как правило, используется только для компаний со стабильными темпами роста, таких как компании с голубыми фишками. Эти компании хорошо зарекомендовали себя и регулярно выплачивают дивиденды своим акционерам на регулярной основе, учитывая их стабильные денежные потоки.
-
Многоступенчатая модель дисконтирования дивидендов, модель оценки акций, основывается на модели роста Гордона, применяя к расчету множество темпов роста. Многоступенчатая модель дисконтирования дивидендов обеспечивает практичность для пользователей при оценке наиболее дивидендных компаний в рамках бизнес-цикла. Эта модель может использоваться в рамках колебаний бизнес-цикла и охватывает постоянную и необычную финансовую деятельность. Многоступенчатая модель дисконтирования дивидендов имеет нестабильный начальный темп роста и является гибкой, поскольку она может быть как отрицательной, так и положительной.
Многоступенчатая модель дисконтирования дивидендов учитывает большую сложность и практичность при оценке большинства компаний, выплачивающих дивиденды, которые колеблются в зависимости от бизнес-циклов, а также постоянных и неожиданных финансовых трудностей (или успехов). Многоступенчатая модель дисконтирования дивидендов имеет нестабильный начальный темп роста и может быть как положительной, так и отрицательной. Эта начальная фаза длится в течение определенного времени и сопровождается стабильным ростом, который длится вечно.
Даже эта модель имеет свои ограничения; однако предполагается, что темпы роста с начальной фазы станут стабильными в течение ночи. По этой причине H-модель имеет начальные темпы роста, которые уже высоки, за которыми следует снижение до стабильных темпов роста в течение более постепенного периода. Модель предполагает, что коэффициент выплаты дивидендов компании и стоимость собственного капитала остаются постоянными.
Многоступенчатая модель дисконтирования дивидендов обычно используется только для таких компаний, как компании с голубыми фишками.
Наконец, трехэтапная модель имеет начальную фазу стабильно высокого роста, которая длится в течение определенного периода. На втором этапе рост линейно снижается, пока не достигнет окончательного и стабильного темпа роста. Эта модель улучшает обе предыдущие модели и может применяться практически ко всем фирмам.
Многоступенчатая модель дисконтирования дивидендов и дополнительные формы оценки собственного капитала
Модели оценки капитала делятся на две основные категории: абсолютные или внутренние методы оценки и методы относительной оценки. Модели дисконтирования дивидендов (включая модель роста Гордона и многоступенчатую модель дисконтирования дивидендов) относятся к категории абсолютной оценки, наряду с подходом дисконтированных денежных потоков (DCF), остаточного дохода и основанными на активах моделями.
Подходы относительной оценки включают сопоставимые модели. Они включают расчет коэффициентов или коэффициентов, таких как соотношение цены и прибыли или коэффициент P / E, и сравнение их с коэффициентами других сопоставимых фирм.
