ОПРЕДЕЛЕНИЕ Вариантов Горного хребта
Опционы Mountain Range - это семейство экзотических опционов, основанных на нескольких ценных бумагах. Опционы на горные хребты были впервые созданы французской фирмой ценных бумаг Société Générale в конце 1990-х годов. Эти параметры сочетают в себе некоторые ключевые характеристики опций типа корзины или радуги (которые имеют более одного базового актива или ценной бумаги) и опций диапазона, которые имеют многолетние диапазоны времени.
НАРУШЕНИЕ ГОРНОГО ХАРАКТЕРА
Цена опциона горного хребта основана на нескольких переменных, наиболее важной из которых является корреляция между отдельными ценными бумагами в корзине. Некоторые варианты имеют дискретные уровни выплат (например, удвоить инвестиции, утроить инвестиции), если базовые ценные бумаги затрагивают определенные показатели эффективности, пока опция действует.
Типы горных хребтов включают варианты Альтиплано, Аннапурны, Эвереста, Атласа и Гималаев. Они продаются без рецепта (OTC), как правило, частными банками и институциональными инвесторами, такими как хедж-фонды.
Определение значения параметров горного хребта
Трудности в определении справедливой рыночной стоимости этих экзотических опционов делают стандартные формулы (такие как метод Блэка-Шоулза для ванильных опционов) практически невозможными для применения. Определенные типы вариантов горного хребта имеют даты пересчета или отбора проб, в которые из корзины удаляются наиболее эффективные или худшие запасы. Таким образом, владельцы этих опций должны постоянно пересматривать параметры, влияющие на их текущую стоимость. К разочарованию многих финансовых маркетологов, варианты горного хребта не могут быть оценены с помощью стандартных подходов закрытой формы; скорее, эти экзотические инструменты требуют методов моделирования Монте-Карло. Такие эффекты, как перекос волатильности, который встречается в большинстве вариантов, могут быть еще более выраженными в параметрах горного хребта.
Учитывая их эзотерическую природу, как можно использовать варианты горного хребта? Хорошим примером может служить сценарий, когда хеджер предпочитает не отслеживать несколько вариантов, написанных на отдельных активах. Опция корзины может обеспечить такую же защиту, покрывая несколько позиций одним производным. Комбинированная волатильность этого подхода будет ниже, чем чистая волатильность отдельных активов, что приведет к снижению цены опциона, что может быть дорогостоящим для довольно сложной позиции. Эти функции помогли сделать варианты горного хребта привлекательными для трейдеров, которые ищут разумную цену, требующую минимальных гарантий капитала.
