Бычьи инвесторы отметили, что индекс S & P 500 (SPX) поднялся до еще одного рекордного максимума за последние дни и продемонстрировал уверенный 18, 7% -ный рост по итогам вчерашнего закрытия. Но для Morgan Stanley это сигнал об увеличении риска и времени для фиксации прибыли в акциях, как американских, так и международных, по словам Эндрю Шитса, главного стратега по перекрестным активам в компании. Он сократил рекомендованное фирмой распределение по мировым акциям с равного веса до недостаточного веса, основываясь на прогнозе, что основные индексы глобального фондового рынка имеют средний потенциал роста всего лишь около 1%, включая дивиденды, согласно прогнозу Бэррона о Sheets, как подробно описано ниже.
«Мы считаем, что повторный урок для акций за последние 30 лет заключался в том, что когда более простая политика сталкивается с более слабым ростом, последний обычно имеет большее значение для прибыли», - написал Шитс на этой неделе в записке для клиентов. Майк Уилсон, главный стратег по акциям США и директор по инвестициям (CIO) в Morgan Stanley имеет еще более плачевное мнение: его бычий прогноз предусматривает рост менее чем на 1% для S & P 500 до середины 2020 года, а его базовый сценарий прогнозирует потерю 7, 6% в расчете на недавний еженедельный отчет о разогреве.
В таблице ниже обобщены перспективы Morgan Stanley.
Ключевые вынос
- Стратеги Morgan Stanley предупреждают, что цены на акции достигли своего пика. Ухудшение экономических показателей повышает риски снижения. Потенциал роста низок как в США, так и в международных акциях.
Значение для инвесторов
Шитс основывает свою рекомендацию на целевых ценах Morgan Stanley, включая дивиденды, для S & P 500, MSCI Europe, MSCI Emerging Markets и Токийского индекса цен (TOPIX). Простое невзвешенное среднее значение прогнозируемой общей прибыли Morgan Stanley для этих индексов в течение следующих 12 месяцев незначительно, как отмечалось выше.
«Глобальные инфляционные ожидания, цены на сырье и долгосрочная доходность не дают особого оптимизма в отношении восстановления роста», - пишет Шитс. «В конце« Большой двадцатки »наши экономисты понизили свои прогнозы глобального роста. Мы прогнозируем активные действия ФРС и ЕЦБ, потому что считаем, что проблемы роста существенны », - добавил он. Но более слабой монетарной политики со стороны центральных банков может быть недостаточно, чтобы остановить замедление.« Облегчение сработало лучше всего, когда сопровождается улучшением данных », - утверждают Ведомости., Аналогично медвежье мнение об экономике и акциях было опубликовано на этой неделе другой коллегой из Sheets в Morgan Stanley, Лизой Шалетт, директором по инвестициям в отделе управления активами фирмы. «Экономические данные ухудшаются более быстрыми темпами, чем до минирецессии 2015–2016 гг. Торговая политика стала тормозом для роста, и в результате ослабление доходов может усугубиться, если денежный поток подпитывает выкупы», - пишет она в последнем выпуске. The GIC Weekly, от глобального инвестиционного комитета в Morgan Stanley.
«Радикальное расхождение с основами редко бывает устойчивым», - предупреждает Шалет в связи с ростом S & P 500 на фоне ухудшения экономических данных. Между тем исторические закономерности были подняты Листами как дополнительная проблема. «13 июля - 12 октября исторически был худшим 90-дневным периодом доходности акций с 1990 года, возможно, из-за того, что ликвидность и аппетит к риску имеют тенденцию ухудшаться после результатов второго квартала», - указали в ведомостях. «И учитывая высокие ожидания смягчения требований центрального банка и ряд геополитических факторов неопределенности, риск того, что плохая ликвидность усиливает плохие новости, кажется вероятным».
Заглядывая вперед
Shalett рекомендует инвесторам зафиксировать прибыль в американских акциях и облигациях, а затем «перебалансироваться в сторону классов активов, предлагающих оценку и поддержку доходности». Для прироста капитала ее команда предпочитает реальные активы, такие как товары.
