Основные движения
Из моего опыта работы с индивидуальными и профессиональными трейдерами в течение последних двух десятилетий всегда возникает некоторая путаница в отношении того, когда на рынке будет ощущаться влияние внешнего фактора (например, тарифы). Полезно рассматривать такие вопросы как взвешенную вероятность.
Например, экономисты Goldman Sachs подсчитали, что тарифы на еще 300 миллиардов долларов китайского импорта обойдутся в 0, 4% ВВП из-за увеличения потребительских и производственных затрат. Если это правильно, то мы можем сделать приблизительную оценку, что это уничтожит рост прибыли до конца 2019 года. Это не то же самое, что рецессия, но это, безусловно, не хорошо для цен на акции.
Поскольку торговая война не является новой информацией, мы можем предположить, что инвесторы уже учитывали стоимость тарифов, умноженную на вероятность того, что они станут реальностью с момента начала торгового спора.
Для этого предположим, что инвестор ожидает, что тарифы снизят 15% от стоимости S & P 500 без учета тарифов. Вероятность повышения тарифов была относительно высокой в прошлом месяце, хотя рынок работал хорошо. Если мы представим, что вероятность этих дополнительных тарифов в апреле составляла 30%, то инвестор корректировал это в цене, и S & P 500 был на 4, 5% (15% x 30%) ниже, чем было бы без этого риска.
Ради этого примера я использовал очень точные цифры, которые было бы практически невозможно определить в то время, но момент, который я подчеркиваю, важен. Несмотря на то, что в прошлом месяце рынок рос, инвесторы по-прежнему оценивали определенный процент возможных затрат на повышение тарифов, которые привели к отставанию по сравнению с тем, что было бы в противном случае. Трейдеры не ждут, чтобы внести все корректировки в цены акций, как только возможный риск станет реальностью.
Эта концепция имеет значение, потому что, если вы предполагаете, что ни одна из потенциальных затрат тарифов не была оценена на рынке, это может привести к тому, что вы предположите, что цены должны быть даже ниже, чем они есть, и вы можете упустить возможности для увеличения прибыли., Иногда трейдеры недооценивают риски, но это происходит реже. Гораздо чаще переоценивают недостатки, поэтому инвесторы, такие как Уоррен Баффет, говорят: «Жадность, когда другие боятся».
S & P 500
Я не думаю, что волатильность рынка подошла к концу, но с технической точки зрения, я думаю, есть хорошая вероятность, что S & P 500 будет рассматривать диапазон 2800 как поддержку. Это был важный разворот в течение более года, и он был линией шеи для бычьего разворота головы и плеч в марте. На мой взгляд, это скорее всего краткосрочный уровень поддержки, чем я мог ожидать.
Как я упоминал во вчерашнем Chart Advisor, поддержка начинала выглядеть немного слабой, но сегодня она не была полностью аннулирована без очередного негативного закрытия.
:
Как Уоррен Баффет использовал вероятностный анализ для успеха инвестиций
3 графика, которые предлагают сейчас - время покупать золото
Криптовалюты на возвращении
Индикаторы риска - нет признаков паники
Продажи за последние две недели вызвали много негативных движений в наиболее важных классах активов; однако большинство индикаторов риска все еще сигнализируют об этом как о краткосрочной коррекции, а не как о чем-то более серьезном. Как я уже упоминал в Chart Advisor в прошлую среду, индекс SKEW все еще находится в «нормальном» диапазоне, и это хорошо.
SKEW отслеживает премиальные уровни опционов пут без денег по индексу S & P 500. Эти путы используются крупными трейдерами, чтобы застраховаться от крупных падений на рынке. Если трейдеры беспокоятся о большом движении, цена этих опционов растет, что подталкивает SKEW выше. Если вы не знакомы с тем, как работают пут-опционы, представьте, что это похоже на покупку страхового полиса в вашем портфеле. Если риск для вашего портфеля высок, страхование станет дороже.
Как вы можете видеть на следующем графике, SKEW по-прежнему находится на относительно низком уровне по сравнению с предыдущими распродажами на рынке. Это говорит нам о том, что спрос на пут-опционы в качестве хеджирования против значительного падения все еще очень низок. По моему опыту, это то, на что это похоже, когда инвесторы готовятся искать возможности для покупок, а не для безумия продаж.
:
Инвесторы ищут убежище в коммунальных услугах по мере обострения торговой войны
Несмотря на оптимистичные аналитики, акции NVIDIA обвалились
Ралли CyberArk продолжается после значительных результатов Q1
Итог - все еще бычий, но очень осторожный
Мой тон сегодня был намеренно бычьим, но я настороженно отношусь к делу. Риск того, что тарифная война может перерасти из-под контроля, не может быть оценен на рынке и остается неизвестным. Коррекция была в пределах нормального диапазона по сравнению с предыдущими годами, и я думаю, что многие из потенциальных затрат тарифов уже включены в рыночную стоимость.
Однако протекционистское вмешательство в экономику политиков имеет плохой послужной список. Я полагаю, что инвесторы остаются оптимистичными, но с упором на контроль рисков, пока не исчезнет неопределенность, и у нас не будет более конкретного прогресса в торговых спорах между США и Китаем.
