Что такое возврат с отката?
Снижение доходности - это форма возврата, которая возникает, когда стоимость облигации приближается к номиналу по мере приближения к погашению. Размер снижения доходности сильно варьируется между долгосрочными и краткосрочными облигациями с датой. Снижение спада меньше для долгосрочных облигаций, которые торгуются далеко от номинала, по сравнению с облигациями с коротким сроком погашения.
Объяснение возврата по откате
Инвестор в облигации может рассчитать доходность облигации несколькими способами. Инвестор может рассчитать доходность к погашению (YTM) по облигации, которая представляет собой норму прибыли, полученную от инвестиций, если облигация удерживается до погашения. Вы также можете рассчитать возврат инвестиций, используя текущую доходность, которая является мерой купонных выплат на основе процентной ставки по облигации на момент покупки облигации. Еще один метод оценки доходов по облигациям - это снижение доходности.
Снижение доходности зависит от формы кривой доходности, которая является графическим представлением доходности для разных сроков погашения от одного месяца до 30 лет. Если предположить, что кривая доходности нормальная, то есть с наклоном вверх вправо, ставка, которую вы зарабатываете по долгосрочным облигациям, будет выше, чем доходность по краткосрочным облигациям.
Снижение доходности - это в основном стратегия, в которой инвесторы продают облигации по мере приближения к погашению. Со временем доходность облигации падает, а ее цена растет. Инвесторы в облигации воспринимают больший риск при кредитовании на более длительный период времени, чем более короткий период, и, следовательно, будут требовать более высоких процентов в качестве компенсации за инвестиции в долгосрочное долговое обеспечение. Начальная более высокая процентная ставка долгосрочной облигации уменьшится, поскольку срок погашения облигации приближается к горизонту. В общем, чем ближе к погашению облигация, тем ниже процентная ставка приближается к нулю. Поскольку существует обратная зависимость между доходностью облигаций и ценами, при снижении процентных ставок цены облигаций со временем возрастают.
Например, предположим, что 10-летняя доходность казначейства составляет 2, 46%, а 7-летняя доходность - 2, 28%. Через три года 10-летняя облигация станет 7-летней. Поскольку разница в доходности между 10-летним и 7-летним составляет 2, 46% - 2, 28% = 0, 18%, 7-летняя облигация может вырасти на 0, 18% в течение трех лет, прежде чем превысит доходность инвестора к погашению, то есть 2, 46%. Предполагая, что процентные ставки остаются прежними, этот положительный результат означает, что цена облигации будет расти с течением времени. Снижение доходности - это сумма, на которую процентные ставки могут расти в течение определенного периода времени, прежде чем текущая доходность превысит доходность инвестора. Если инвестор продаст облигацию, он получит больше, чем заплатил за нее, в дополнение к уже полученным купонным выплатам. По сути, инвестор зарабатывает деньги, скатываясь по кривой доходности.
Снижение доходности работает двумя способами в отношении облигаций. Направление зависит от того, торгуется ли облигация с премией или со скидкой. Если облигация торгуется с дисконтом, эффект отката будет положительным. Это означает, что снижение цены подтянет цену вверх к номиналу. Если облигация торгуется с премией, произойдет обратное. Снижение доходности будет отрицательным и приведет к снижению цены облигации до номинала.
