Технологические акции, особенно в так называемой группе FAANG, стали настолько популярны среди индивидуальных инвесторов и управляющих фондами, что представляют собой чрезмерно переполненные инвестиции с чрезмерной оценкой. Это мнение Пола Миксса, главного инвестиционного директора Sloy, Dahl & Holst, давнего технологического быка, который освещал отрасль в качестве аналитика или менеджера с 1992 года. Его последний медвежий совет таков: «Я бы порекомендовал инвесторов и Вот парень, который долго смотрел на сектор, чтобы быть не более чем нейтральным весом сектора в их портфелях и, скорее всего, недостаточным весом », - говорится в комментарии CNBC. «И будьте очень осторожны, какие акции выбрать», - добавил он.
Это представляет собой резкий разворот Микс, который позитивно настроился на акции крупных компаний в декабре, ожидая роста сектора на 10% или более в 2018 году, во главе с акциями FANG, согласно более раннему отчету CNBC. Его новый осторожный прогноз повторяет рекомендации Goldman Sachs Group Inc. (GS) в их недавнем отчете об инвестиционном прогнозе на 2018 год, в котором рекомендуется сократить запасы технологий до нейтрального значения в этом году.
FAANG-Tastic Performance
Итак, почему Микс меняется с бычьего на медвежий?
Безусловно, Сектор информационных технологий S & P 500 (S5INFT) обеспечил среднегодовую доходность 12, 76% и общий прирост 232% в течение 10 лет до 30 января по индексам S & P Dow Jones. Акции FAANG показали себя еще лучше за этот период: Amazon.com Inc. (AMZN), + 1, 732%; Apple Inc. (AAPL), + 891%; Netflix Inc. (NFLX), + 8, 327%; и Google, родительская компания Alphabet Inc. (GOOGL), + 327%. Facebook Inc. (FB) вырос на 396% с момента IPO в мае 2012 года.
Для сравнения, производительность всего индекса S & P 500 (SPX) в течение того же периода была относительно ограниченной, зафиксировав среднегодовую доходность 7, 61% и общий прирост 108% по индексам S & P Доу-Джонса.
По высокой цене
Но этот успех сделал техников дорогими - и ФААНСЫ особенно.
Технологический сектор S & P 500 имеет форвардное отношение P / E 19, 6 против 18, 6 для S & P 500 в целом, согласно расчетам Yardeni Research Inc. на 25 января. Как показывают диаграммы Yardeni, обе оценочные цифры растут с 2011 года хотя технология не приближается к завышенным оценкам, близким к 50, достигнутым за годы пузыря Dotcom.
ФААНЫ выглядят намного более натянутыми. Используя другую методологию, CNBC рассчитывает форвардные коэффициенты P / E 27, 6 для технологического сектора, 22, 3 для S & P 500, и эти коэффициенты даже выше для большинства акций FAANG: Facebook, 28, 9; Амазонка, 222, 2; Яблоко, 14, 6; Netflix, 101, 8; и алфавит, 29, 6.
Meeks 'Picks
В декабре Микс сказал CNBC, что акции FANG - Facebook, Amazon, Netflix и родительский алфавит Google - вероятно, превзойдут свои показатели в 2018 году, а Facebook и Alphabet будут его фаворитами. Но теперь Facebook - единственный член этой группы, в котором он все еще видит значительный потенциал роста, хотя и несколько противоположно. «Маятники качнулись слишком далеко в направлении, указывающем на сомнения и пессимизм в связи с изменениями, которые Facebook планирует для своей новостной ленты», - отметил он недавно в специальной заметке для CNBC.
Что касается Apple, Микс говорит CNBC, что он владел акцией в течение многих лет, но у него есть опасения по поводу ее оценки прямо сейчас. Это особенно интересно, учитывая, что Apple оценивается значительно ниже средних показателей как для технологического сектора, так и для S & P 500 в целом, как указано выше. Apple должна опубликовать отчет о доходах в четверг 1 февраля, а цена ее акций снизилась почти на 6, 9% с момента закрытия 18 января до открытия 31 января.
Единственное яркое пятно, которое Микс видит в технологиях, - это полупроводниковая промышленность, особенно Micron Technology Inc. (MU). Их соответствующие форвардные коэффициенты P / E составляют 22, 2 и 4, 3 для CNBC. Согласно анализу Ярдени, полупроводниковая группа имеет P / E 15, 5. «Некоторые из компаний, основанных на памяти, слишком сильно падают, на мой взгляд, - говорит Микс CNBC, добавляя, что« Микрон очень интересен здесь с точки зрения оборудования для производства полупроводников ».
