Что такое длинный пут?
Длинный пут относится к покупке опциона пут, как правило, в ожидании снижения базового актива. Трейдер может купить пут по спекулятивным причинам, делая ставку на то, что базовый актив упадет, что увеличивает стоимость длинного опциона пут. Длинный пут может также использоваться для хеджирования длинной позиции в базовом активе. Если базовый актив падает, опцион пут увеличивается в стоимости, помогая компенсировать потери в базовом активе.
Изображение Джули Бэнг © Investopedia 2019
Ключевые вынос
- Инвесторы открывают длинные опционы пут, если думают, что цена ценной бумаги упадет. Инвесторы могут использовать опционы длинных пут, чтобы спекулировать или хеджировать портфель. Риск снижения риска ограничен с помощью стратегии длинных опционов пут.
Основы длинного пута
У длинного пута есть цена исполнения, то есть цена, по которой покупатель пут имеет право продать базовый актив. Предположим, что базовый актив является акцией, а цена исполнения опциона составляет 50 долларов. Это означает, что опцион пут дает этому трейдеру право продавать акции по 50 долларов, даже если, например, акции упадут до 20 долларов. С другой стороны, если акции растут и остаются выше 50 долларов, опцион бесполезен, поскольку бесполезно продавать по 50 долларов, когда акция торгуется по 60 долларов, и его можно продать там (без использования опциона).
Если трейдер желает использовать свое право на продажу базового актива по цене исполнения, он использует опцион. Осуществление не требуется. Вместо этого трейдер может просто выйти из опциона в любое время до истечения срока, продав его.
Опцион с длинным путом может быть исполнен до истечения срока, если это американский опцион, тогда как европейские опционы могут быть исполнены только на дату истечения. Если опцион исполняется досрочно или срок его действия истекает, у держателя опциона будет короткая позиция по базовому активу.
Стратегия длинных позиций против коротких позиций
Длинный пут может быть выгодной стратегией для медвежьих инвесторов, а не для покупки акций. Короткая позиция по акциям теоретически имеет неограниченный риск, так как цена акции не имеет верхнего предела. Короткая позиция по акциям также имеет ограниченный потенциал прибыли, поскольку акция не может упасть ниже $ 0 за акцию. Опцион на длинную пут похож на короткую позицию, потому что потенциалы прибыли ограничены. Опцион пут будет только увеличиваться в цене, пока базовая акция не достигнет нуля. Преимущество опциона «пут» заключается в том, что риск ограничивается премией, уплачиваемой за опцион.
Недостатком опциона пут является то, что цена базового актива должна упасть до истечения срока действия опциона, в противном случае сумма, уплаченная за опцион, будет потеряна.
Чтобы получить прибыль от короткой сделки, трейдер продает акцию по определенной цене, надеясь выкупить ее по более низкой цене. Опционы «пут» аналогичны тем, что, если базовая акция падает, тогда опцион «пут» увеличивается в цене и может быть продан с прибылью. Если опцион будет исполнен, трейдер окажется в короткой позиции по базовым акциям, и тогда трейдеру необходимо будет купить базовые акции, чтобы получить прибыль от сделки.
Длинные опционы пут хеджирования
Длинный опцион пут может также использоваться для хеджирования против неблагоприятных движений в длинной позиции на акции. Эта стратегия хеджирования известна как защитный пут или женатый пут.
Например, предположим, что инвестором являются длинные 100 акций Bank of America Corporation (BAC) по 25 долларов за акцию. Инвестор в долгосрочной перспективе настроен на акции, но опасается, что акции могут упасть в следующем месяце. Поэтому инвестор покупает один опцион пут с ценой исполнения 20 долларов за 0, 10 доллара США (умноженный на 100 акций, поскольку каждый опцион пут представляет 100 акций), срок действия которого истекает через месяц.
Хеджирование инвестора ограничивает убыток до 500 долл. США или 100 акций x (25–20 долл. США) за вычетом премии (всего 10 долл. США), уплаченной за опцион пут. Другими словами, даже если Банк Америки упадет до 0 долл. В следующем месяце, максимальный убыток этого трейдера составит 510 долл., Поскольку все убытки в акциях ниже 20 долл. Покрываются опционом на продажу с длинным путом.
Реальный пример использования длинного пута
Давайте предположим, что Apple Inc. (AAPL) торгуется по 170 долларов за акцию, и вы думаете, что она будет снижаться примерно на 10% перед запуском нового продукта. Вы решаете пойти на длинные 10 пут-опционов со страйк-ценой 155 долларов и заплатить 0, 45 доллара. Общая стоимость затрат на опционы на покупку длинных пут составляет 450 долларов США + комиссионные (1000 акций x 0, 45 доллара = 450 долларов).
Если цена акций Apple упадет до 154 долларов до истечения срока действия, ваши опционы пут будут стоить 1 доллар, так как вы можете их использовать и получить короткую 1000 акций на 155 долларов и сразу же выкупить их, чтобы покрыть на 154 доллара.
Ваша общая позиция длинных опционов пут теперь стоит 1000 долларов - комиссионные (1000 акций x 1, 00 доллар = 1000 долларов). Ваша прибыль по позиции составляет 122% ($ 450 / $ 1000). Длинные пут-опционы позволили вам получить гораздо больший прирост, чем падение базовой цены акций на 9, 4%.
Кроме того, если акции Apple вырастут до 200 долларов, срок действия 10 опционных контрактов истечет, и вы потеряете первоначальные затраты в размере 450 долларов.
