ОПРЕДЕЛЕНИЕ Обратной волатильности ETF
ETF с обратной волатильностью - это финансовый продукт, который позволяет инвесторам получить подверженность волатильности и, таким образом, застраховаться от риска портфеля без необходимости покупать опционы. Биржевые фонды с обратной волатильностью (ETF) основаны на секьюритизации волатильности.
BREAKING DOWN Обратная волатильность ETF
ETF с обратной волатильностью часто используют индекс волатильности CBOE, или VIX, в качестве ориентира. VIX оценивает восприятие инвесторами того, насколько опасен индекс S & P 500, и иногда его называют «индексом страха».
Когда доверие инвесторов высокое, индексы, такие как VIX, показывают низкие цифры. Если инвесторы думают, что цены на акции упадут или что экономические условия ухудшатся, значение индекса возрастет.
Менеджеры ETF с обратной волатильностью используют денежные средства для торговли фьючерсами. В случае ETF с обратной волатильностью, который отслеживает VIX, менеджеры покупают короткие фьючерсы VIX таким образом, чтобы дневной доход в -1 раза превышал доходность индекса.
Например, менеджеры хотят, чтобы снижение VIX на 1% привело к увеличению ETF на 1%. ETF теряет некоторую ценность, если проданные фьючерсы растут, и выигрывает, если нет. ЕФО перебалансирован в конце каждого дня, что делает его более подходящим для инвесторов, которые ищут краткосрочный риск, а не долгосрочную позицию.
У ETF с обратной волатильностью есть несколько недостатков. Одна из них заключается в том, что они не так рентабельны, когда ставят против позиции на более длинном горизонте. Это потому, что они перебалансируются в конце каждого дня. Инвесторам, которые хотят занять обратную позицию по отношению к определенному индексу, скорее всего, лучше было бы покупать индексный фонд.
Другим недостатком является то, что эти средства, как правило, активно управляются, что приводит к сборам, которые уменьшают прибыль. ETF также являются сложными финансовыми продуктами, и инвесторы могут не совсем понять, как они оцениваются или как маркетинговые условия повлияют на них.
Продукты, основанные на секьюритизации волатильности, далеки от ванили, поскольку инвестировать в ETF с обратной волатильностью гораздо сложнее, чем покупать или продавать акции. Это может не быть реализовано розничными инвесторами, которые вряд ли прочитают проспект, не говоря уже о сложностях ценных бумаг и индексации. Пока волатильность остается низкой, инвесторы могут увидеть существенную прибыль, поскольку ETF с обратной волатильностью, по сути, делает ставку на то, что рынок останется стабильным.
Этот тип ETF был представлен публике в то время, когда мировые экономики начали восстанавливаться после финансового кризиса 2008 года. В Соединенных Штатах период экономического восстановления после рецессии характеризовался падением безработицы, устойчивым ростом ВВП и низким уровнем инфляции. Индекс S & P 500 вырос на 90% с 2013 по 2017 год. Индексы, которые отслеживают волатильность, такие как VIX, показали, что инвесторы были уверены в рынке. Некоторые ETFs с обратной волатильностью показали доходность выше 50% в 2017 году.
В отличие от обычных инвестиций, стоимость которых движется в том же направлении, что и базовый эталонный тест, обратные продукты теряют свою ценность по мере увеличения своего эталонного теста. Если индекс, который отслеживает ETF с обратной волатильностью, видит прирост в 100% за один день, значение ETF может быть полностью уничтожено в зависимости от того, насколько близко ETF отслеживал индекс. В понедельник, 5 февраля 2018 года, VIX увеличился на 116% (на следующий день он снизился до более низких уровней). Инвесторы, которые приобрели ETF в прошлую пятницу, увидели, что большая часть стоимости исчезла, так как они ставили на то, что волатильность снизится.
