По состоянию на 28 января 2015 года доллар США доминировал на мировых валютных рынках: 16 основных валют упали в среднем почти на 11% по отношению к доллару США с начала 2014 года. За этот период показатели большинства Широко торгуемые валюты по отношению к доллару были следующими: евро -17, 4%, канадский доллар -14, 2%, австралийский доллар -10, 8%, японская иена -10, 7% и британский фунт -8, 4%. В результате индекс доллара США, который измеряет стоимость доллара по отношению к валютам шести основных торговых партнеров, в начале 2015 года поднялся до самого высокого уровня за последние 11 лет.
Тот факт, что неустанный рост доллара оказывает влияние на экономику США, бесспорен, но является ли это общее влияние положительным или отрицательным? Эта дискуссия была выдвинута на первый план, когда ряд американских компаний предупредили о влиянии сильного доллара на их доходы в январе 2015 года. Ниже приводится разбивка того, как укрепление доллара США влияет на различные аспекты экономики:
Потребители
Потребительские расходы составляют примерно 70% экономики США, и более сильный доллар является чистой выгодой для этого основного двигателя экономики. Это удешевляет импорт, поэтому все, от лапши до роскошных автомобилей, должно стоить дешевле. Европейский роскошный седан, который стоил 70 000 долларов, когда каждый евро стоил 1, 40 доллара, должен стоить 57 500 долларов, если впоследствии курс доллара повысился, а евро теперь стоил всего 1, 15 доллара. Укрепление доллара также делает экспорт США более дорогим, поэтому избыток товаров отечественного производства также должен привести к снижению цен.
Более дешевые потребительские товары привели бы к более доступному доходу для американцев и, следовательно, к большему количеству денег, которые можно потратить на такие забавные вещи, как шоппинг, еда вне дома, развлечения и отдых. Конкретные сектора экономики, которые выиграли бы от этого увеличения расходов, включают розничные продавцы, рестораны, казино, туристические компании, авиакомпании и круизные линии. Укрепление внутреннего спроса также помогает уменьшить пагубное влияние сильного доллара на туристическую индустрию США, поскольку число иностранных туристов значительно сокращается, поскольку более высокая стоимость доллара делает его более дорогим для поездок в США и отдыха там.
В целом : положительное влияние на основные потребительские товары и потребительские секторы.
Промышленность
Влияние более сильного доллара на промышленность неоднозначно. Например, цены на большинство мировых товаров оцениваются в долларах США, поэтому укрепление доллара может снизить зарубежный спрос и, таким образом, повлиять на доходы и прибыльность производителей ресурсов США. Производственные компании особенно сильно пострадали от роста курса доллара, поскольку им приходится конкурировать на мировом рынке, а укрепление национальной валюты даже на 5% может оказать существенное влияние на их конкурентоспособность.
С другой стороны, дорогой доллар приносит пользу компаниям, которые импортируют большое количество машин и оборудования, таким как машиностроительные и промышленные компании, поскольку теперь они будут стоить дешевле в долларовом выражении.
Укрепление доллара дает наибольшее преимущество компаниям, которые импортируют большую часть своих товаров, но продают их на внутреннем рынке, поскольку их выручка и выручка от выручки от выручки повышаются благодаря устойчивому внутреннему спросу и более низким затратам.
И наоборот, продажи и доходы многих транснациональных корпораций США, которые продают свои продукты и услуги по всему миру, будут зависеть от укрепления доллара. Фармацевтические препараты и технологии - это два сектора, в которых американские фирмы широко представлены по всему миру, поэтому они в значительной степени подвержены росту доллара.
В январе 2015 года некоторые из крупнейших компаний США, такие как Microsoft Corp. (MSFT), Procter & Gamble Co. (PG), EI Du Pont De Nemours & Co (DD), Pfizer Inc. (PFE) и Bristol-Myers Squibb Ко (BMY) сказал, что колебания обменного курса (то есть, сильный доллар) сократят продажи - на 5 процентных пунктов в некоторых случаях - и также окажут негативное влияние на прибыль. Тем не менее, такие компании, как Apple Inc. (AAPL) (которая получает более половины своего дохода за пределами США) и Honeywell International Inc. (HON) смогли смягчить большую часть эффекта укрепления доллара путем своевременного валютного хеджирования.
В целом : негативное влияние на транснациональные корпорации, производство и производителей ресурсов.
Международная торговля и потоки капитала
Валютные колебания оказывают наибольшее влияние на международную торговлю, делая импорт дешевле и экспорт дороже. Со временем более сильный доллар США будет способствовать увеличению торгового дефицита, который будет постепенно оказывать понижательное давление на доллар и подтягивать его вниз.
С точки зрения потоков капитала более сильный доллар может оказать незначительное влияние на прямые иностранные инвестиции (ПИИ) в США, которые долгое время были одним из главных направлений для инвестиций в мире. В 2013 году международные компании инвестировали в США 236 млрд долларов, что на 35% больше, чем в 2012 году, что делает его крупнейшим получателем ПИИ в этом году. ПИИ, как правило, являются долговременными инвестициями, которые длятся десятилетиями, и иностранные компании, которых привлекает динамизм и огромный потенциал рынка США, могут быть готовы пойти на более сильный доллар.
Укрепление доллара также делает более дешевым инвестирование американских компаний за границу, как в физические активы, так и в иностранные компании, что ведет к увеличению оттока капитала. Трансграничные сделки по слияниям и поглощениям со стороны американских компаний могут возрасти в период укрепления доллара, особенно если это происходит, когда рынки капитала и акций США близки к историческим максимумам (поскольку американские фирмы могут использовать свои высокие цены на акции в качестве валюты для приобретений), как было в начале 2015 года.
Иностранные портфельные инвестиции (FPI) в США также могут увеличиться в течение периода укрепления доллара, поскольку в целом это совпадает с устойчивым ростом экономики США. Повышение курса доллара повысит доход от инвестиций в США, что является привлекательным предложением для международных инвесторов.
В целом : позитивно для импорта, негативно для экспорта, нейтрально для потоков капитала.
Финансовые рынки
Влияние более сильного доллара на финансовые рынки также неоднозначно. Возможно, самое прямое влияние растущего доллара - это его негативное влияние на доходы корпораций. Это было основной причиной того, что S & P 500 продемонстрировал самый большой спад за год в январе 2015 года.
Как отмечалось ранее, перспектива повышения отдачи от инвестиций благодаря укрепляющейся валюте также увеличивает привлекательность казначейских облигаций США (и других инструментов с фиксированной доходностью) для иностранных инвесторов, если риск более высоких процентных ставок не является значительным. Такой зарубежный спрос является фактором поддержания долгосрочных процентных ставок в США, что, в свою очередь, помогает стимулировать экономику. Обратите внимание, что укрепление доллара также сдерживает «импортированную» инфляцию, что делает повод для повышения ставки ФРС менее убедительным.
Область глобальной экономики, где сильный доллар может нанести ущерб, находится на развивающихся рынках. Время от времени устойчиво растущий доллар может привести к тому, что валюты стран с формирующимся рынком столкнутся с обеспокоенностью по поводу дефицита текущего счета этих стран и экономических перспектив. Падение валют значительно увеличивает долларовые обязательства правительств и компаний стран с формирующимся рынком, создавая нисходящую спираль, которую трудно остановить. Иногда это может привести к полномасштабной катастрофе, такой как азиатский финансовый кризис 1997 года. В условиях все более взаимосвязанной глобальной экономики риск роста доллара, вызвавшего кризис в какой-либо части мира, который вызывает заражение финансового рынка, нельзя недооценивать или игнорировать, В целом : негативно для корпоративных доходов США, негативно по долгам развивающихся рынков.
Суть
Повышение курса доллара США является чистым позитивом для экономики США, поскольку высокий потребительский спрос и сдержанная инфляция приводят к сильному экономическому росту, компенсируя такие негативные последствия, как влияние на экспорт и доходы корпораций.
