Содержание
- Что такое соотношение информации?
- Формула и расчет
- Расшифровка соотношения информации
- ИК против Шарпа
- Ограничения использования ИК
- Пример использования ИК
Что такое соотношение информации - IR?
Информационный коэффициент (IR) - это показатель доходности портфеля, превышающий доходность ориентира, обычно индекса, по сравнению с волатильностью этих доходностей. Используемый контрольный показатель обычно представляет собой индекс, который представляет рынок или конкретный сектор или отрасль.
IR часто используется как мера уровня навыка и способности менеджера портфеля генерировать избыточную доходность относительно эталона, но он также пытается определить соответствие производительности путем включения в расчет ошибки отслеживания или компонента стандартного отклонения., Ошибка отслеживания определяет уровень последовательности, на которой портфель «отслеживает» эффективность индекса. Низкая ошибка отслеживания означает, что портфель постоянно опережает индекс. Высокая ошибка отслеживания означает, что доходность портфеля является более изменчивой с течением времени и не настолько стабильной при превышении контрольного показателя.
ИК Формула и Расчет
Хотя сравниваемые фонды могут быть разными по своему характеру, IR стандартизирует доходы, разделив разницу в их результатах, известную как ожидаемый активный доход, на ошибку отслеживания:
IR = Отслеживание ErrorPortfolio Return-Benchmark Return, где: IR = Информационное соотношениеPortfolio Return = Портфельное возвращение для periodBenchmark Return = Возврат по фонду, используемому в качестве контрольного показателя Ошибка отслеживания = Стандартное отклонение разницы между портфелем и контрольным доходом
Для расчета вычтите общую доходность портфеля за данный период из общей доходности отслеживаемого индекса. Разделите результат на ошибку отслеживания.
Ошибка отслеживания может быть рассчитана путем взятия стандартного отклонения разницы между доходностью портфеля и доходностью индекса. Для простоты рассчитайте стандартное отклонение с помощью финансового калькулятора или Excel.
Ключевые вынос
- Информационное отношение (IR) представляет собой измерение доходности портфеля выше доходности эталонного показателя, обычно такого индекса, как S & P 500, к волатильности этих доходностей. Информационное отношение используется для оценки навыков менеджера портфеля при формировании доходности в превышение данного ориентира. Более высокий результат IR подразумевает лучшего портфельного менеджера, который достигает более высокой доходности, превышающей эталон, учитывая принятый риск
Расшифровка соотношения информации
Коэффициент информации определяет, насколько фонд превысил контрольный показатель. Более высокие информационные отношения указывают на желаемый уровень согласованности, в то время как низкие информационные отношения указывают на обратное. Многие инвесторы используют соотношение информации при выборе биржевых фондов (ETF) или паевых инвестиционных фондов на основе их предпочтительных профилей риска. Конечно, прошлые результаты не являются показателем будущих результатов, но IR используется для определения того, превышает ли портфель контрольный индексный фонд.
Ошибка отслеживания часто рассчитывается с использованием стандартного отклонения разницы в доходах между портфелем и контрольным индексом. Стандартное отклонение помогает измерить уровень риска или волатильности, связанной с инвестицией. Высокое стандартное отклонение означает большую волатильность и меньшую согласованность или предсказуемость. Информационный коэффициент помогает определить, насколько и как часто портфель торгует с превышением своего ориентира, но учитывает риск, связанный с достижением избыточной доходности.
С активами, взимаемыми активными управляющими фондами, все больше инвесторов обращаются к фондам с пассивным управлением, которые отслеживают базовые индексы, такие как S & P 500. Некоторые инвесторы платят от 0, 5% до 2% ежегодно за активно управляемый фонд управляющим фондом. Важно определить, побеждает ли фонд аналогичный базовый индекс на постоянной основе. Расчет IR может помочь получить количественный результат того, насколько хорошо управляется ваш фонд.
ИК против Шарпа
Как и коэффициент информации, коэффициент Шарпа является показателем доходности с поправкой на риск. Однако коэффициент Шарпа рассчитывается как разница между доходностью актива и безрисковой нормой доходности, деленная на стандартное отклонение доходности актива. Безрисковая норма прибыли будет соответствовать норме прибыли от безрисковых инвестиций, таких как казначейские обязательства США. Если конкретная казначейская ценная бумага платит 3% годовых, коэффициент Шарпа будет использовать 3% в качестве безрисковой ставки для сравнительных целей.
IR, с другой стороны, измеряет доходность с поправкой на риск по отношению к эталону, такому как индекс Standard & Poor's 500 (S & P 500), вместо безрискового актива. IR также измеряет последовательность результатов инвестиций. Однако коэффициент Шарпа показывает, насколько инвестиционный портфель превзошел безрисковую норму доходности с учетом риска.
Обе финансовые метрики имеют свою полезность, но сравнение индекса делает IR более привлекательным для инвесторов, поскольку индексные фонды обычно являются эталоном, используемым при сравнении эффективности инвестиций, а рыночная доходность обычно выше, чем безрисковая доходность.
Ограничения использования ИК
Любое соотношение, которое измеряет доходность с учетом риска, может иметь различную интерпретацию в зависимости от инвестора Каждый инвестор имеет разные уровни допустимости риска и в зависимости от таких факторов, как возраст, финансовое положение и доход, могут иметь разные инвестиционные цели. В результате, каждый инвестор по-разному интерпретирует IR, в зависимости от его потребностей, целей и уровня допустимого риска.
Кроме того, сравнение нескольких фондов с эталоном сложно интерпретировать, поскольку фонды могут иметь разные ценные бумаги, распределение активов для каждого сектора и точки входа в свои инвестиции. Как и в случае любого отдельного финансового коэффициента, лучше принять дополнительные типы коэффициентов и другие финансовые показатели, чтобы принять более всестороннее и обоснованное инвестиционное решение.
Пример использования ИК
Высокая IR может быть достигнута благодаря высокой доходности в портфеле по сравнению с более низкой доходностью в индексе, а также низкой ошибкой отслеживания. Высокий коэффициент означает, что на основе скорректированного на риск менеджера постоянно обеспечивалась более высокая доходность по сравнению с эталонным индексом.
Например, скажем, вы сравниваете двух разных управляющих фондами:
- Управляющий фондом A имеет годовую доходность 13% и ошибку отслеживания 8% Управляющий фондом B имеет годовую доходность 8% и ошибку отслеживания 4, 5%. Кроме того, предположим, что индекс имеет годовой доход -1, 5%.
IR управляющего фондом A равен 1, 81 или (13 - (-1, 5) / 8). IR управляющего фондом B равен 2, 11 или (8 - (-1, 5) / 4, 5). Хотя у менеджера B была более низкая доходность, чем у менеджера A, у их портфеля был лучший IR, потому что, отчасти, он имеет более низкое стандартное отклонение или ошибку отслеживания, что означает меньший риск и большую согласованность работы портфеля по сравнению с эталонным индексом.
