Умные бета-фонды, использующие такие факторы, как импульс и рост, чтобы обыграть рынок, стали невероятно популярными, что составляет половину всех притоков ЕФО в США в 2018 году, согласно отчету Deutsche Bank, опубликованному на прошлой неделе. Тем не менее, по мнению ряда экспертов, их подходы создают значительные пропущенные риски для инвесторов, как об этом говорится в недавней истории Бэррона.
5 рисков Smart Beta Fund, о которых должны знать инвесторы
- Факторные ETFs могут собирать нежелательные акции. Одна и та же метрика оценки не идеальна или не применима для разных компаний. Фонды могут быть непропорционально подвержены риску в определенных секторах. Акции моментума могут взлететь, а затем увидеть, что выгоды быстро исчезают.
Умные бета-ETFs используют многие из тех же проверенных стратегий, которые используют количественные фонды и активные менеджеры. Новые популярные ETF более просты и предлагают услуги по более низкой цене для инвесторов, однако их система, основанная на правилах, обеспечивает существенную жесткость.
«Настоящая проблема для инвесторов смарт-бета сейчас заключается в том, что они видят в меню множество вариантов, названия которых кажутся очень похожими, но имеют очень разные профили риска и доходности, в зависимости от нюансов в построении их базового индекса», - сказал он. Бен Джонсон, директор по глобальным исследованиям ETF в Morningstar, предупреждает, что инвесторы должны применять тот же уровень должной осмотрительности к стратегиям смарт-бета, что и к активному управлению фондами, что дает менеджерам большую свободу действий.
Факторные ETFs уязвимы для нежелательных акций
Эксперты ссылаются на риски, в том числе ETFs с ценностным фактором, которые выбирают 100 самых дешевых акций в S & P 500 на основе соотношения цена / книга. Они могут непреднамеренно нагружать акции дешевых компаний по уважительной причине, которые называются ненужными. Это отражает большую проблему среди факторных ETF, которые, концентрируясь на одной метрике, могут упускать из виду другой важный фактор, такой как основы компании.
Метрики оценки подходят не всем компаниям или отраслям
Во-вторых, в приведенном выше сценарии соотношение цена / книга может быть неприменимо для компаний с крупными нематериальными активами, такими как технологии, патенты и репутация бренда. Поскольку различные сектора находят лучшее применение для оценки показателей, использование одного из них для изучения широкого спектра отраслей может иметь серьезные недостатки.
Бета-фонды могут пропорционально инвестировать в один или несколько секторов
Факторные ETF также могут быть слишком взвешенными для одного или нескольких секторов, что говорит о плохих новостях для спада в конкретной отрасли и создает несбалансированный портфель. Например, фонды с низкой волатильностью могут иметь большой потенциал снижения, учитывая, что они не накладывают ограничений на размер сектора и, следовательно, могут иметь избыточный вес в нескольких секторах защиты, таких как коммунальные услуги, трасты инвестиций в недвижимость и потребительские товары, по мнению Бэррона. В случае роста процентных ставок, когда инвестиции с фиксированным доходом становятся более привлекательными, эти секторы «посредников по облигациям» обычно сжигаются.
Импульс имеет свою обратную сторону
Банки по импульсам также могут быть трудным фактором для ETF, чтобы генерировать огромные прибыли, учитывая тот факт, что в то время как акции импульса могут расти в течение первого месяца, прибыль может быстро исчезнуть. Согласно исследованию Dimensional Fund Advisors, 30% акций в S & P 500 с самым высоким импульсом в среднем опережают индекс на 35% пунктов через месяц после входа в этот верхний процентиль. Всего за один год средняя компания теряет все свои недавние прибыли. Учитывая, что многие импульсные ETFs не действуют как факт, перебалансируя в среднем два раза в год в фиксированные даты, они могут упустить потенциальную прибыль.
Многофакторные фонды усложняют
Тогда есть возможность инвестировать в многофакторные фонды, которые обещают подверженность различным факторам. По словам Тома Идзала из компании Style Analytics, Тома Идзала, инвесторы в эти фонды могут нести неисчислимые скрытые риски или не получать достаточного воздействия на факторы, которые им нужны больше всего.
Заглядывая вперед
В конечном счете, хотя цель разумного инвестирования в бета-версии заключается в достижении более высокой, чем ожидалось, доходности, инвесторам необходимо быть крайне осторожными в отношении скрытых факторов риска. В дальнейшем использование данных и технологий будет по-прежнему брать на себя функции, которыми традиционно занимались портфельные менеджеры.
