Вознаграждение за поощрение - это вознаграждение, взимаемое управляющим фондом на основании результатов деятельности фонда за определенный период и обычно по сравнению с контрольным показателем. Например, управляющий фондом может получить поощрительную комиссию, если его или ее фонд превосходит индекс S & P 500 в течение календарного года, и может увеличиваться по мере роста уровня эффективности.
Отказ от вознаграждения
Вознаграждение за поощрение, также известное как вознаграждение за производительность, обычно используется для привязки вознаграждения менеджера к уровню его работы, в частности к уровню их финансовой отдачи. Такие сборы могут быть рассчитаны различными способами. Например, на отдельных счетах комиссия может быть привязана к изменению чистой реализованной и нереализованной прибыли или чистого дохода.
В хедж-фондах, где поощрительные комиссионные вознаграждения более распространены, комиссионные обычно рассчитываются на основе роста стоимости чистых активов фонда или счета (NAV). Для хедж-фондов требуется вознаграждение в размере 20%.
Хотя они редки, некоторые фонды используют структуру «амортизатора», в которой управляющий фондом наказывается перед инвестором за снижение производительности.
В Соединенных Штатах использование поощрительных сборов зарегистрированными инвестиционными консультантами (RIA) регулируется Законом об инвестиционных консультантах 1940 года и может взиматься только при особых условиях. Менеджеры, стремящиеся использовать поощрительные сборы для пенсионных фондов США, должны соблюдать Закон о пенсионном обеспечении работников (ERISA).
Пример стимулирующего вознаграждения
Инвестор занимает позицию в 10 миллионов долларов в хедж-фонде, и через год NAV увеличился на 10% (или 1 миллион долларов), сделав эту позицию стоимостью 11 миллионов долларов. Менеджер заработает 20% от этого изменения в 1 миллион долларов, или 200 тысяч долларов. Эта плата снижает стоимость NAV до 10, 8 млн. Долларов США, что равно 8% -ной прибыли, независимо от любых других сборов
Самая высокая стоимость фонда в течение определенного периода известна как высокая отметка. Как правило, поощрительная плата не взимается, если фонд падает настолько высоко. Менеджеры, как правило, взимают плату только тогда, когда они превышают максимальную отметку.
Препятствием будет предопределенный уровень дохода, который должен встретить фонд, чтобы получить поощрительную плату. Препятствия могут принимать форму индекса или набора заранее определенного процента. Например, если рост NAV на 10% является препятствием 3%, поощрительный сбор будет взиматься только с разницы 7%. Хедж-фонды были достаточно популярны в последние годы, и теперь меньше из них используют барьеры по сравнению с годами после Великой рецессии.
Стимулирующая плата за критику
Критики изобретательских комиссий, такие как Уоррен Баффетт, утверждают, что их искаженная структура, в которой менеджер разделяет прибыль фонда, а не его убытки, только побуждает менеджеров брать на себя чрезмерные риски, чтобы сократить доходы.
