Инвесторы всегда ищут способы сравнить стоимость акций. Отношение цены к продажам использует рыночную капитализацию компании и выручку для определения правильности оценки акций.
Как работает соотношение цены и продаж
Отношение цены к продажам (цена / продажи или P / S) рассчитывается путем взятия рыночной капитализации компании (количество акций в обращении, умноженное на цену акции) и деления ее на общий объем продаж или выручки компании за последние 12 лет. месяцы. Чем ниже соотношение P / S, тем привлекательнее инвестиции. Цена на продажу обеспечивает полезную меру для оценки запасов.
Отношение цены к продажам использует рыночную капитализацию компании и выручку для определения правильности оценки акций.
Как P / S полезен
Отношение цены к продажам показывает, насколько рынок оценивает каждый доллар продаж компании. Это соотношение может быть эффективным при оценке акций роста, которые еще не получили прибыль или понесли временную неудачу.
Например, если компания еще не получает прибыль, инвесторы могут посмотреть на соотношение P / S, чтобы определить, является ли акция недооцененной или переоцененной. Если отношение P / S ниже, чем у сопоставимых компаний в той же отрасли, которая является прибыльной, инвесторы могут рассмотреть возможность покупки акций из-за низкой оценки. Конечно, соотношение P / S необходимо использовать с другими финансовыми коэффициентами и метриками при определении правильности оценки акций.
В высоко циклической промышленности, такой как полупроводники, бывают годы, когда только несколько компаний получают какую-либо прибыль. Это не означает, что запасы полупроводников бесполезны. В этом случае инвесторы могут использовать цену к продажам вместо отношения цены к прибыли (P / E Ratio или PE), чтобы определить, сколько они платят за доллар продаж компании, а не доллар ее прибыли. Если прибыль компании отрицательна, отношение P / E не является оптимальным, поскольку она не сможет оценить стоимость акций, поскольку знаменатель меньше нуля.
Отношение цены к продажам можно использовать для выявления ситуаций восстановления или для двойной проверки того, что рост компании не стал переоцененным. Это пригодится, когда компания начинает терпеть убытки и, как следствие, не имеет прибыли, с помощью которой инвесторы могут оценивать акции.
Давайте рассмотрим, как мы оцениваем фирму, которая не заработала денег в прошлом году. Если фирма не выходит из бизнеса, P / S покажет, оцениваются ли акции фирмы с дисконтом по отношению к другим в своем секторе. Допустим, у компании P / S 0, 7, в то время как у ее коллег в среднем 2, 0 для P / S. Если компания сможет изменить ситуацию, ее акции будут иметь существенный потенциал роста, поскольку P / S будет более близко соответствовать акциям своих аналогов. Между тем, компания, которая понесла убытки (отрицательная прибыль), также может потерять свою дивидендную доходность. В этом случае P / S представляет собой одну из последних оставшихся мер для оценки бизнеса. При прочих равных условиях низкий P / S - хорошая новость для инвесторов, а очень высокий P / S может быть предупредительным знаком.
Как использовать отношение цены к продажам к стоимости акций
Где P / S не дотягивает
При этом оборот является ценным только в том случае, если в какой-то момент его можно перевести в доход. Рассмотрим строительные компании, которые имеют высокий оборот продаж, но (за исключением строительных бумов) получают скромную прибыль. В отличие от этого, компания-разработчик может легко получить чистую прибыль в размере 4 долларов США на каждые 10 долларов дохода от продаж. Что означает это несоответствие, так это то, что с продажными долларами не всегда можно обращаться одинаково для каждой компании.
Некоторые инвесторы рассматривают выручку от продаж как более надежный показатель роста компании. Хотя доходы не всегда являются надежным показателем финансового состояния, показатели выручки от продаж также могут быть ненадежными.
Сравнение продаж компаний по принципу "яблоки с яблоками" практически не работает. Проверка продаж должна сопровождаться тщательным анализом прибыли и последующим сравнением результатов с другими компаниями в той же отрасли.
Долг является критическим фактором
Отношение цены к продажам не учитывает задолженность на балансе компании. Фирма без долга и с низким показателем P / S является более привлекательной инвестицией, чем фирма с высоким долгом и таким же P / S. В какой-то момент долг необходимо будет погасить, и с этим долгом связаны процентные расходы. Отношение цены к продажам как метод оценки не учитывает, что компаниям с высоким уровнем долга в конечном итоге потребуются более высокие продажи для обслуживания долга.
Однако компании с большим корпоративным долгом и на грани банкротства могут появиться с низким P / S. Это потому, что их продажи не пострадали, в то время как их цена акций и капитализация рухнули.
Так как же инвесторы могут определить разницу? Существует подход, который помогает различать «дешевые» продажи и менее здоровые, обремененные долгами: используйте ценность / продажи предприятия, а не рыночную капитализацию / продажи. Стоимость предприятия включает долгосрочную задолженность компании в процесс оценки акций. Сложив долгосрочный долг компании с рыночной капитализацией компании и вычтя все денежные средства, можно получить стоимость предприятия (EV). Воспринимайте EV как общую стоимость покупки компании, включая ее долг и оставшиеся деньги.
Суть
Как и во всех методах оценки, показатели, основанные на продажах, являются лишь частью решения. Инвесторы должны рассмотреть несколько метрик, чтобы оценить компанию. Низкий P / S может указывать на непризнанный потенциал стоимости, если существуют другие критерии, такие как высокая прибыль, низкий уровень долга и высокие перспективы роста. В противном случае P / S может быть ложным индикатором значения.
