Период первичного публичного предложения (IPO) является договорным ограничением, запрещающим инсайдерам, которые приобрели акции акций компании до того, как она стала публичной, продавать акции в течение указанного периода времени после это становится публичным. Хотя этот период ожидания варьируется в зависимости от конкретного случая, он обычно составляет от 90 до 180 дней после даты IPO.
Периоды блокировки обычно применяются к инсайдерам, таким как основатели компании, владельцы, менеджеры и сотрудники. Но это также может относиться к венчурным капиталистам и другим ранним частным инвесторам.
Последствия периода IPO
Основная цель периода закрытия IPO состоит в том, чтобы помешать инвесторам наводнить рынок большим количеством акций, что первоначально понизило бы цену акций. Проще говоря, инсайдеры компании, как правило, владеют непропорционально высоким процентом акций по сравнению с широкой общественностью. Следовательно, их крупномасштабная сбытовая деятельность может существенно повлиять на цену акций компании сразу после того, как компания станет публичной.
Периоды блокировки не просто предотвращают краткосрочные негативные экономические последствия, которые могут возникнуть у инсайдеров, которые продают крупные куски своих акций после IPO. Периоды блокировки могут также исключить вероятность того, что у ближайших к компании людей не хватает веры в ее перспективы. Даже если это на самом деле не так, и что на самом деле инсайдеры просто хотят заработать долгожданную прибыль, это ложное восприятие может нанести ущерб долгосрочным результатам по акциям компании без действительно законной причины.
В некоторых случаях инсайдерам может быть запрещено продавать свои акции, даже после истечения периода блокировки. Чаще всего это происходит, когда инсайдер обладает существенной непубличной информацией, где продажа акций юридически представляет собой инсайдерскую торговлю. Такой сценарий может произойти, если конец периода блокировки совпал с сезоном заработка.
Следует отметить, что периоды блокировки не устанавливаются Комиссией по ценным бумагам и биржам США или любым другим регулирующим органом. Скорее, периоды блокировки либо устанавливаются компанией самостоятельно, либо они требуются инвестиционным банком, подписавшим запрос на IPO. В любом случае цель одна и та же: поддерживать рост цен на акции после того, как компания становится публичной.
Возможно, самый громкий пример периода блокировки произошел с Facebook. После первичного публичного размещения акций 18 мая 2012 года блокировка помешала продаже 271 миллиона акций в течение первых трех месяцев государственной собственности компании. Цена акций Facebook упала до рекордно низкого уровня в 19, 69 долл. За акцию в день, когда закончился первый период блокировки. Это примерно на 50% ниже, чем цена акций компании в день, когда компания стала публичной. Интересно, что Facebook ввел более строгие, чем обычно, ограничения, которые не позволили продать еще 1, 66 млрд акций до середины 2013 года. В общем, нетипичная политика блокировки Facebook, выпущенная инсайдерскими акциями в пять разных дат.
Публика может узнать о периоде (ах) блокировки компании при подаче S-1 в SEC; последующие S-1A сообщат о любых изменениях периода (-ов) блокировки.
