Всякий раз, когда отрасль впадает в упадок - будь то из-за ухудшения перспектив бизнеса, экономических потрясений или просто из-за экономического цикла - большинство инвесторов будут пытаться идти на цыпочках вокруг реинвестирования в борющийся сектор. Хотя это может быть очень прибыльным предприятием как для спекулянтов, так и для стоимостных инвесторов, инвестирование в осажденные компании должно сопровождаться измененным набором правил.
Учитывая, что в нашей современной экономике работают сотни отраслей, время от времени некоторые из них страдают от статических или даже падающих доходов. Недавние примеры включают авиастроение вскоре после террористических атак на Всемирный торговый центр и Пентагон в сентябре 2001 года и обвал на рынках жилья и ипотеки в 2007 году.
В последние десятилетия деловые циклы были определены и определены как естественные циклы деловой активности "бум и спад", которые происходят в среднем каждые три-семь лет. Следуя этой схеме, корпоративные доходы также следуют широким тенденциям с устойчиво растущей прибылью в течение некоторого периода времени, за которой следуют плато или спады. Снижение может быть очень крутым, в результате чего многие акционеры теряют значительную часть своих инвестиций.
В этой статье будут освещены некоторые шаги, чтобы успешно вернуться к инвестированию в проблемный сектор.
1. Ожидайте, что плохие новости продолжатся
Как правило, когда отрасль становится отрицательной, это в некоторой степени затрагивает каждого игрока, и цены на акции почти всегда падают до фактической прибыли. В конце концов, прибыль достигнет минимума, после чего показатели цены акций будут постепенно улучшаться вместе с результатами бизнеса.
В начале, это помогает предположить, что плохие новости не заканчиваются, и может произойти большее количество обращений к цене акций. Это будет работать, чтобы подавить фактор жадности - «Я должен войти сейчас, прежде чем все взлетит».
Редко акции восстанавливаются после явного спада настолько быстро, что не хватает времени для реинвестирования, поэтому не беспокойтесь о поиске идеального времени. Ищите большие скидки в оценке, балансовой стоимости и других основных показателей. То, что акция упала на 25-30 процентов от своего максимума, не означает, что это кричащая покупка. Он все еще может упасть, даже больше, поэтому не перенапрягайте себя на большой начальной позиции.
Этот подход к инвестированию по сути представляет собой сочетание вложения стоимости (на основе оценки и других показателей) и агрессивного инвестирования. Агрессивная часть состоит в том, чтобы преследовать падающий нож, который имеет негативные настроения и может не иметь четкого пути к выздоровлению. Часть вложения стоимости заключается в поиске компаний, которые могут торговать с большими скидками на исторические рыночные нормы для таких метрик, как цена / книга, цена / выручка и цена / выручка.
2. Копаться в заявлениях
Пришло время засучить рукава и покопаться в этих сухих документах Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). Обычно наиболее полный источник информации получат инвесторы.
Узнайте точно, что находится на балансе. Долг компании должен быть тщательно изучен. Это означает, что вам нужно знать заветы - вы хотите точно знать, какая часть долга и когда. Сравните это с операционным денежным потоком компании для быстрой проверки возможности ее погашения долгов.
Далее рассмотрим кредитный рейтинг компании и доступ к кредитным рынкам. Нужно ли будет денежное вливание в следующие 12-18 месяцев? Если да, найдет ли компания более дешевый или более дорогой долг, чем тот, который у нее есть в настоящее время? Это может оказать серьезное влияние на решения компании о распределении капитала. Кроме того, если компания получает доступ к источнику капитала, который, по мнению рынка, является слишком дорогим, инвесторы могут отреагировать путем продажи или сокращения своих позиций на рынке.
Проблемы судебного процесса сдерживают запас (или отрасль в целом)? Ищите комментарии руководства по ситуации, а также какие-либо конкретные неурегулированные судебные дела, которые компании должны раскрывать в квартальных и годовых отчетах (10-кв. И 10-тыс. Соответственно).
3. Анализ тенденций в цене акций
Изучение истории и графиков цен акций за период, в течение которого произошли негативные события, поможет вам лучше понять, как плохие новости влияют на цену акций.
Обращайте особое внимание на дни, когда предупреждения о доходах или другие негативные новости были опубликованы для публики, ища величину падений в те дни, а также реакцию сообщества аналитиков; последнее часто можно найти в новостных лентах, пресс-релизах и отчетах об обновлении / понижении, выпущенных в течение нескольких дней после негативного события.
Конечно, нет точного графика или графика для точного определения того, насколько сильно упадет акция, исходя из наступления определенного негативного события или тренда, такого как широкомасштабное падение доходов в отрасли. Ищите позитивные тенденции, такие как снижение продаж после недавних плохих новостей, в отличие от более ранних плохих отчетов. Это может быть признаком того, что рынки оценили большинство плохих новостей в текущем курсе акций.
4. Готовы подождать
Инвестирование в токсичные отрасли зачастую означает удержание позиции, намного превышающей точку, на которой прекращаются плохие новости. Вам, вероятно, придется подождать, пока хорошие новости не начнут поступать снова, а это может занять пару лет. Многие технологические компании не видели ускорения роста доходов и прибыли до начала 2004 года или даже позже после краха Nasdaq в 2000-2002 годах. Однако за период между 2000 и 2005 годами многие акции технологических компаний получили кумулятивную доходность, которая легко опередила широкий рынок. Дело в том, что даже если вы упустили дно на 10-20 процентов, желание дождаться спада может принести более высокую прибыль в долгосрочной перспективе.
Будьте готовы к неожиданностям, которые придут медленно. Руководству компании требуется время, чтобы почувствовать деловую среду после общеотраслевого бедствия, и оно может не точно предсказать будущую квартальную прибыль на основе эмоциональных или других некоммерческих факторов. Проверка каналов и отраслевые отчеты часто не возвращают какую-либо достоверную информацию до тех пор, пока худшее из этого не закончится, потому что преобладающая психология («бизнес плохой») имеет тенденцию оставаться на некоторое время.
5. Начните с меньшей позиции
Спросите любого, кто пытался сделать это несколько раз, и вы быстро обнаружите, что очень трудно идеально подобрать дно. Многие очень умные инвесторы полагали, что они нашли дно в акциях, таких как Kmart, Worldcom и Tyco, задолго до того, как эти цены упали. Акции могут быть очень волатильными в сторону понижения, когда новости плохие, особенно в том случае, если бета имеет большую бета, чем рыночное среднее значение 1.
Рассматривайте только покупку позиции (например, половину или даже одну треть) от суммы, с которой вы обычно инвестируете. Установите график для заполнения позиции на основе конкретных ориентиров, таких как квартальные отчеты о прибылях и убытках, где компания встречает заранее определенные ориентиры для роста выручки, маржи или роста денежного потока. Это будет держать ваше внимание сосредоточенным на текущих новостных лентах, а если вы начнете с меньшего, это поможет предотвратить огромные потери, если окажется, что вы немного подскочили.
Суть
Каждая отрасль переживает трудные времена, но эти спады могут создать солидные инвестиционные возможности для тех, кто может сбалансировать необходимое терпение и агрессивность.
Акция, которая хорошо восстанавливается, может быстро стать фаворитом в вашем портфеле, но постарайтесь не быть предвзятым из-за краткосрочной выгоды, которую вы достигли. Наличие целей для общего дохода и других показателей компании, таких как выручка, прибыль и маржа, поможет ограничить инвестиции и позволит вам избежать краткосрочного рыночного шума.
