Акции, связанные с каннабисом, выросли в прошлом году. Это увеличение произошло, несмотря на то, что компании из сектора еще не сообщили о положительной прибыли. Инвесторы надеются, что резкое увеличение акций отрасли, которое регулярно переходит в трехзначные цифры, отражается на ее доходах. Ключевой частью этих цифр является федеральное законодательство о каннабисе.
Почему федеральная легализация каннабиса важна?
Соединенные Штаты являются крупнейшим рынком каннабиса. Согласно исследованию рынка ArcView и аналитике BDS, на долю страны приходилось 90% торговли каннабисом в 9, 5 млрд долларов в 2017 году. Ожидается, что это доминирующее положение сохранится и в будущем, поскольку в 2027 году рынок каннабиса вырастет до 47, 3 млрд долларов. Фирмы утверждают, что Ожидается, что употребление каннабиса в рекреационных целях, который является более прибыльным и более легким в обращении, чем медицинский каннабис, будет стимулировать будущие продажи в Соединенных Штатах.
Но каннабис все еще классифицируется в соответствии с Законом о контролируемых веществах на федеральном уровне, что означает, что его производство и распространение для рекреационного использования запрещено федеральными властями. Тетрагидроканнабинол (ТГК), психоактивный агент, присутствующий в растении каннабис, в основном отвечает за эту классификацию.
Три проблемы из-за отсутствия федеральной легализации
Наиболее важной проблемой для предпринимателей каннабиса является отсутствие доступа к традиционным источникам финансирования предпринимателей каннабиса. Банки отказывают в кредитовании предпринимателей каннабиса из-за федерального законодательства. В то время как штаты взяли на себя ведущую роль в продвижении легализации каннабиса, отсутствие федерального вклада увеличивает регуляторный риск для предпринимателей каннабиса и препятствует притоку инвестиционного капитала в отрасль. Даже Федеральное управление по лекарственным средствам (FDA) одобрило очень мало продуктов, содержащих каннабидиол (CBD), непсихоактивный агент, используемый в лекарствах того же растения каннабиса.
Как правило, венчурные капиталисты и частный акционерный капитал вмешиваются, чтобы предоставить средства начинающим отраслям. Но они не решались войти в индустрию из-за социальной стигмы, связанной с каннабисом. (Но это меняется).
По большей части предприниматели каннабиса прибегают к привлечению капитала от семьи и друзей для своих предприятий. Федеральная легализация каннабиса может спровоцировать поток предпринимателей, заинтересованных в космосе, но не способных открыть бизнес из-за отсутствия финансирования. Это также может дать толчок развитию рынка фьючерсов на контракты на каннабис почти так же, как и рынок фьючерсов на другие сельскохозяйственные товары. Фермеры, выращивающие каннабис, могут хеджировать риски, делая ставки на фьючерсные контракты.
Отсутствие федеральной легализации также может вызвать проблемы с поставками, ограничивая посевные площади под каннабис. Для роста любой отрасли предложение должно соответствовать или превышать спрос для роста рынка. В случае каннабиса поставки ограничены. Это связано с тем, что Закон о контролируемых веществах ограничивает количество земель, которые фермеры могут посвятить его возделыванию. Малые предприятия доминируют в производстве каннабиса в городских районах в Соединенных Штатах, в то время как исследование его использования в медицине стимулирует развитие сельского хозяйства.
Напротив, ситуация на севере Канады, где практикуется относительно мягкий подход к каннабису, отличается. Канада стала крупнейшим экспортером каннабиса в Соединенные Штаты. В то время как у местных предпринимателей каннабиса в Соединенных Штатах в основном выращиваются небольшие фермы, в Канадской корпорации по выращиванию навесов (CGC) под культивированием находится 4, 3 миллиона гектаров. По имеющимся данным, он также имеет более трети контрактов в стране на рекреационный горшок.
Это приводит нас к третьему результату из-за отсутствия позитивной федеральной директивы в отношении каннабиса. Цены сильно различаются между штатами и в значительной степени зависят от местной экономики. Например, цены на каннабис резко упали в штатах, которые легализовали каннабис для рекреационного использования, таких как Вашингтон и Орегон. Значительное несоответствие цен плохо сказывается как на потребителях, так и на предпринимателях, поскольку ограничивает рост рынка каннабиса, концентрируя его в отдельных штатах. Запрет на торговлю каннабисом между штатами означает, что клиенты не могут перевозить каннабис между различными юрисдикциями и могут преследоваться по федеральным законам, если они владеют наркотиками. Эффект не ограничен государствами. Размер операций Canopy Growth в Канаде дает возможность реализовать эффект масштаба. Это отражается в ценах на продукты каннабиса в стране: купить каннабис в Канаде на 30% дешевле, чем в Соединенных Штатах.
Суть
Наибольшим эффектом федеральной легализации станет рационализация рынка производства каннабиса в Соединенных Штатах. В настоящее время на рынке доминируют предприятия малого и среднего бизнеса, которые не имеют необходимого доступа к финансированию или экономии за счет масштаба, чтобы преобразовать его с помощью инновационных продуктов и брендинга. Последнее особенно важно, если каннабис выходит за рамки своей негативной федеральной классификации и становится юридически приемлемой формой общественного досуга. Американские компании, заинтересованные в рынках, предпочли листинг на канадских фондовых биржах из-за неопределенности регулирования в Соединенных Штатах. Федеральная легализация может открыть двери для малых предприятий для реализации больших амбиций или позволить крупным многонациональным игрокам с достаточным опытом и средствами выйти на рынок. Они могут инвестировать в исследования и маркетинг, а также снизить цены.
