Что такое младшая безопасность?
Младшая ценная бумага - та, которая имеет более низкий приоритет, чем другие ценные бумаги в отношении дохода или активов ее эмитента.
Например, обыкновенные акции являются младшей ценной бумагой по сравнению с корпоративными облигациями. Следовательно, если компания-эмитент обанкротится, держатели облигаций будут выплачены раньше акционеров.
Ключевые вынос
- Младшие ценные бумаги имеют более низкий приоритет требования по активам или доходам по сравнению со старшими ценными бумагами. Например, простые акции являются младшей ценной бумагой, в то время как облигации являются старшей ценной бумагой. В процедуре банкротства правило абсолютного приоритета требует, чтобы младшие держатели ценных бумаг были только выплачивается, если все другие поставщики капитала были погашены.
Понимание младших ценных бумаг
Когда происходит банкротство, все заинтересованные стороны в компании будут пытаться получить как можно большую часть своих инвестиций. Тем не менее, существуют четкие правила, определяющие порядок погашения различных типов заинтересованных сторон.
В верхней части списка находятся держатели старших ценных бумаг. В зависимости от структуры капитала рассматриваемой компании наиболее старшими ценными бумагами могут быть облигации, долговые обязательства, банковские кредиты, привилегированные акции или другие виды ценных бумаг. Однако в типичной структуре капитала держатели облигаций и другие кредиторы погашаются первыми, в то время как простые акционеры имеют самый низкий приоритет.
Этот способ упорядочения погашения активов в случае банкротства известен как принцип абсолютного приоритета. Он основан на Разделе 1129 (b) (2) Кодекса о банкротстве США. Иногда его также называют принципом «ликвидационных предпочтений».
Причина того, что некоторые виды ценных бумаг получают приоритет над другими, заключается в том, что не все ценные бумаги имеют одинаковый профиль вознаграждения за риск. Например, держатели корпоративных облигаций могут рассчитывать на получение процентной ставки 3, 5% на сегодняшнем рынке, тогда как акционеры теоретически могут получить неограниченный потенциал роста и выплаты дивидендов. Учитывая скромные доходы, связанные с корпоративными облигациями, держатели облигаций должны получать компенсацию в форме более низкого риска. Они получают эту компенсацию тем, что получают преимущество перед акционерами в случае дефолта компании.
Пример юного охранника в реальном мире
Вы являетесь владельцем производственной компании под названием XYZ Industries. Чтобы открыть свою компанию, вы собрали 1 миллион долларов у акционеров и взяли ипотечный кредит на 500 тысяч долларов, чтобы купить недвижимость для вашей фабрики. Затем вы получили кредитную линию в размере 500 000 долларов США для финансирования своих потребностей в оборотном капитале.
Десять лет спустя ваш бизнес потерпел крах, и вас заставили начать процедуру банкротства. Глядя на свой баланс, вы видите, что вы исчерпали свою кредитную линию и у вас есть непогашенный остаток в размере 350 000 долларов США по ипотеке. После ликвидации всего вашего оборудования и других активов вы можете собрать в общей сложности 900 000 долларов.
В этом случае вам сначала нужно будет выплатить кредиторам старшего звена, а именно банку, который предоставил вам ипотеку и кредитную линию. Таким образом, из 900 000 долларов, полученных вами от продажи активов, 350 000 долларов пойдут на погашение ипотеки, а 500 000 долларов - на погашение кредитной линии. Оставшиеся 50 000 долларов будут распределены вашим инвесторам, которые последними стоят в очереди, потому что они инвестировали в простые акции, которые являются младшей ценной бумагой.
Хотя это представляет собой очень горькую 95% -ную потерю для ваших акционеров, помните, что, если бы ваш бизнес был успешным, не существует верхнего предела возврата инвестиций, который они могли бы получить.
