Облигации и акции конкурируют за инвестиционные деньги на фундаментальном уровне, и это говорит о том, что укрепление рынка акций привлечет средства от облигаций. В условиях снижения спроса на облигации продавцам придется снизить цены, чтобы привлечь покупателей. Исходя из этой теории, цена облигаций будет снижаться до тех пор, пока доходность облигаций не повысится до уровня, который был бы конкурентоспособен с доходностью с поправкой на риск, обнаруженной на фондовом рынке.
Хотя фактические отношения между облигациями и акциями часто не вписываются в эту простую теорию идеально, они помогают описать динамическую природу этих инвестиционных альтернатив.
Влияние бычьего рынка акций на облигации
В краткосрочной перспективе рост стоимости акций приведет к снижению цен на облигации и повышению доходности облигаций, чем они могли бы быть. Тем не менее, на любом конкретном инвестиционном рынке действуют многие другие переменные, такие как процентные ставки, инфляция, денежно-кредитная политика, государственное регулирование и общие настроения инвесторов.
Бычьи рынки, как правило, характеризуются оптимизмом инвесторов и ожиданиями дальнейшего повышения курса акций. Это корректирует динамику доходности риска на рынке и часто приводит к тому, что инвесторы и трейдеры становятся относительно менее склонными к риску. Большинство облигаций (не мусорных) являются более безопасными инвестициями, чем большинство акций, что означает, что акции должны предлагать более высокую доходность в качестве премии за повышенный риск. Вот почему деньги покидают акции и уходят на рынок облигаций в периоды неопределенности. Во время бычьего рынка часто происходит обратное, поскольку акции начинают получать средства за счет облигаций.
Является ли снижение цен на облигации положительным эффектом, зависит от типа инвестора облигаций. Текущие держатели облигаций с фиксированными купонами все больше страдают от падения цен облигаций по мере приближения срока погашения их ценных бумаг. Те, кто покупают облигации, любят снижать цены облигаций, потому что это означает, что они получат более высокую доходность.
ФРС и процентные ставки
Политика процентных ставок Федерального резерва (и других центральных банков для рынков за пределами США) также должна быть рассмотрена. ФРС устанавливает краткосрочные процентные ставки, чтобы повлиять на экономические условия.
Если экономика будет испытывать трудности, ФРС может попытаться снизить процентные ставки, чтобы стимулировать потребление и кредитование. Это приводит к росту цен на облигации. Если сильный бычий рынок развивается одновременно с сильными экономическими данными, ФРС может принять решение о повышении процентных ставок. Это должно привести к тому, что цены на облигации будут еще ниже, поскольку доходность вырастет до уровня процентных ставок. Вмешательство ФРС оказывает большое влияние как на акции, так и на облигации.
Экономисты и рыночные аналитики имеют представление о том, что вызывает изменения в экономике, но вся система слишком взаимосвязана и сложна, чтобы предсказать с уверенностью, что произойдет. Возможно, что цены на облигации будут расти, пока акции пользуются бычьим рынком. Доверие инвесторов никогда не фиксируется, и ожидаемые результаты политики правительства или центрального банка могут привести к результатам, которые не были ожидаемы. Это часть того, почему трудно разработать эффективные торговые стратегии, основанные на макроэкономических факторах.
