Хотя у инвесторов есть много метрик для определения стоимости акций компании, два из наиболее часто используемых - это балансовая стоимость и рыночная стоимость. Обе оценки могут быть полезны при расчете справедливой стоимости, завышенной или недооцененной акции. Мы углубимся в различия между ними и в то, как они используются инвесторами и аналитиками.
Ключевые вынос
- Балансовая стоимость компании - это сумма денег, которую акционеры получили бы в случае ликвидации активов и погашения обязательств. Рыночная стоимость - это стоимость компании в соответствии с рынками, основанная на текущей цене акций и количестве размещенных акций. Когда рыночная стоимость меньше балансовой стоимости, рынок не верит, что компания стоит того, чтобы его книги. Более высокая рыночная стоимость, чем балансовая, означает, что рынок присваивает компании высокую стоимость из-за ожидаемого увеличения прибыли.
Ценность книги
Балансовая стоимость акции теоретически представляет собой сумму денег, которая была бы выплачена акционерам, если бы компания была ликвидирована и погасила все свои обязательства. В результате балансовая стоимость равна разнице между общими активами компании и общими обязательствами. Балансовая стоимость также отражается как капитал акционеров. Другими словами, балансовая стоимость - это буквально стоимость компании в соответствии с ее книгами (балансом) после того, как все обязательства вычтены из активов.
Потребность в балансовой стоимости также возникает, когда речь идет о общепринятых принципах бухгалтерского учета (GAAP). Согласно этим правилам, твердые активы (такие как здания и оборудование), указанные в балансе компании, могут быть указаны только в соответствии с балансовой стоимостью. Это иногда создает проблемы для компаний с активами, которые были высоко оценены - эти активы не могут быть переоценены и добавлены к общей стоимости компании.
Разница между книгой и рыночной стоимостью
Расчет балансовой стоимости Bank of America Corporation (BAC)
Ниже приведен баланс за финансовый год, заканчивающийся на 2017 год, согласно годовому отчету банка за 10К.
- Активы составили 2 281 234 трлн долларов. Обязательства составили 2 014 088 трлн долларов. Балансовая стоимость на конец 2017 года составляла 267 146 млрд долларов.
Теоретически, если Банк Америки ликвидирует все свои активы и погасит свои обязательства, у банка останется примерно 267 миллиардов долларов, чтобы заплатить акционерам.
Рыночная стоимость
Рыночная стоимость - это стоимость компании в соответствии с финансовыми рынками. Рыночная стоимость компании рассчитывается путем умножения текущей цены акций на количество находящихся в обращении акций, которые торгуются на рынке. Рыночная стоимость также известна как рыночная капитализация.
Например, на конец 2017 года у Bank of America было в обращении более 10 миллиардов акций (10 207 302 000), в то время как акции торговались по 29, 52 долларов США, в результате чего рыночная стоимость или рыночная капитализация Банка Америки составила 301 млрд долларов (10 207 302 000 * 29, 52).
Балансовая стоимость - это буквально стоимость компании в соответствии с ее книгами (балансом) после того, как все обязательства вычтены из активов.
Как балансовая стоимость и рыночная стоимость интерпретируются
Когда рыночная стоимость компании меньше ее балансовой стоимости, это может означать, что инвесторы утратили доверие к компании. Другими словами, рынок может не верить, что компания стоит своих ценностей или того, что будущих доходов достаточно. Стоимостные инвесторы могут искать компанию, рыночная стоимость которой меньше балансовой стоимости, надеясь, что рынок ошибочен в оценке.
Например, во время Великой рецессии рыночная стоимость Банка Америки была ниже его балансовой стоимости. Теперь, когда банк и экономика восстановились, рыночная стоимость компании больше не торгуется с дисконтом к ее балансовой стоимости.
Когда рыночная стоимость превышает балансовую стоимость, фондовый рынок присваивает компании более высокую стоимость из-за возможности получения прибыли от активов компании. Стабильно прибыльные компании обычно имеют рыночную стоимость, превышающую их балансовую стоимость, потому что инвесторы уверены в способности компаний генерировать рост выручки и рост выручки.
Когда балансовая стоимость равна рыночной стоимости, рынок не видит убедительных причин полагать, что активы компании лучше или хуже, чем указано в балансе.
Суть
Балансовая стоимость и рыночная стоимость - это два принципиально разных расчета, которые рассказывают об общей финансовой мощи компании. Сравнение балансовой стоимости с рыночной стоимостью компании может также помочь инвесторам определить, является ли акция переоцененной или недооцененной, учитывая ее активы, обязательства и способность генерировать доход. Однако для любой финансовой метрики важно учитывать ограничения балансовой и рыночной стоимости и использовать комбинацию финансовых метрик при анализе компании.
