Содержание
- Как работают валютные свопы
- Примеры валютных свопов
- Кому выгодны валютные свопы
- Хеджирование валюты помогает инвесторам
- Валютные свопы и форварды
- Валютные свопы и паевые инвестиционные фонды
- Суть
Валютный риск - это финансовый риск, возникающий в результате возможных изменений обменного курса одной валюты по отношению к другой. Это касается не только торговли на валютных рынках. Неблагоприятные колебания валютных курсов часто могут сокрушить доходность портфеля с большим международным риском или уменьшить доходность процветающего международного бизнеса. Компании, которые ведут бизнес через границу, подвергаются валютному риску, когда доход, полученный за границей, конвертируется в деньги страны, а кредиторская задолженность конвертируется из национальной валюты в иностранную валюту.
Рынок валютных свопов является одним из способов хеджирования этого риска. Валютные свопы не только хеджируют от риска, связанного с колебаниями обменного курса, но также обеспечивают получение иностранных денег и достигают лучших кредитных ставок.
Ключевые вынос
- Если компания ведет бизнес по всему миру, она может столкнуться с валютным риском - обменный курс изменится при конвертации иностранных денег во внутреннюю валюту. Валютные свопы - это способ помочь застраховать себя от валютного риска этого типа, обменив денежные потоки в иностранная валюта с внутренней по заранее определенному курсу. Считается, что валютные свопы по закону не должны отражаться в балансе компании так же, как в форвардном или опционном контракте. Многие валютные хеджированные ETF и В настоящее время существуют взаимные фонды, которые дают инвесторам доступ к иностранным инвестициям, не беспокоясь о валютном риске.
Как работают валютные свопы
Валютный своп - это финансовый инструмент, который предполагает обмен процентов в одной валюте на ту же в другой валюте.
Валютные свопы включают два условных принципала, которые обмениваются в начале и в конце соглашения. Эти условные принципы являются заранее определенными суммами в долларах или основной суммой, на которой основываются обменные выплаты процентов. Тем не менее, этот принцип на самом деле никогда не погашается: он строго «условный» (что означает теоретический). Он используется только как основа для расчета платежей по процентной ставке, которые переходят из рук в руки.
Примеры валютных свопов
Вот несколько примеров сценариев валютных свопов. В реальной жизни применяются транзакционные издержки; они были опущены в этих примерах для упрощения.
1. Сторона А платит фиксированный курс по одной валюте, Сторона Б платит фиксированный курс по другой валюте.
Американская компания (Сторона А) планирует открыть завод в Германии стоимостью 3 млн. Евро, где его стоимость заимствования в Европе выше, чем у себя дома. Предполагая обменный курс 0, 6 евро / доллар, компания может занять 3 миллиона евро под 8% в Европе или 5 миллионов долларов под 7% в США. Компания занимает 5 миллионов долларов под 7%, а затем вступает в своп для конвертации долларового кредита. в евро. Стороной B, контрагентом свопа, может быть немецкая компания, которая требует 5 миллионов долларов США. Аналогично, немецкая компания сможет получить более низкую ставку заимствования внутри страны, чем за рубежом - скажем, что немцы могут занимать под 6% в банках в пределах границ страны.
Теперь давайте посмотрим на физические платежи, сделанные с помощью этого соглашения своп. В начале контракта немецкая компания предоставляет американской компании 3 миллиона евро, необходимые для финансирования проекта, а в обмен на 3 миллиона евро американская компания предоставляет немецкому контрагенту 5 миллионов долларов.
Впоследствии каждые шесть месяцев в течение следующих трех лет (срок действия контракта) обе стороны будут обмениваться платежами. Немецкая фирма выплачивает американской компании сумму, которая является результатом 5 миллионов долларов (условная сумма, выплаченная американской компанией немецкой фирме в начале), умноженная на 7% (согласованная фиксированная ставка), за период, выраженный как.5 (180 дней ÷ 360 дней). Этот платеж составит 175 000 долларов США (5 миллионов долларов США x 7% x.5). Американская компания выплачивает немцам результат в размере 3 миллионов евро (условная сумма, выплаченная немцами американской компании при инициации), умноженная на 6% (согласованная фиксированная ставка), и на.5 (180 дней ÷ 360 дней).). Этот платеж составит 90 000 евро (3 миллиона евро x 6% x 0, 5).
Обе стороны будут обменивать эти фиксированные две суммы каждые шесть месяцев. Через три года после подписания контракта обе стороны обменялись условными принципами. Соответственно, американская компания «заплатит» немецкой компании 3 миллиона евро, а немецкая компания «заплатит» американской компании 5 миллионов долларов.
2. Сторона А платит фиксированный курс по одной валюте, Сторона Б платит плавающий курс по другой валюте.
Используя приведенный выше пример, американская компания (Сторона A) будет по-прежнему производить фиксированные платежи по ставке 6%, в то время как немецкая компания (Сторона B) будет платить плавающую ставку (на основе заранее установленной базовой ставки, такой как LIBOR).
Эти типы изменений в соглашениях о валютном свопе обычно основаны на требованиях отдельных сторон в дополнение к типам требований к финансированию и оптимальным возможностям кредитования, доступным для компаний. Любая из сторон A или B может быть фиксированной ставкой, в то время как контрагент платит плавающую ставку.
3. Часть А платит плавающий курс по одной валюте, Сторона Б также платит плавающий курс по другой валюте.
В этом случае как американская компания (Сторона A), так и немецкая фирма (Сторона B) осуществляют платежи с плавающей ставкой на основе контрольной ставки. Остальные условия соглашения остаются прежними.
Кому выгодны валютные свопы?
Вспомните наш первый простой пример валютного свопа с использованием американской и немецкой компаний. Есть несколько преимуществ соглашения о свопах для американской компании. Во-первых, американская компания способна обеспечить более высокую кредитную ставку, занимая в стране 7%, а не 8% в Европе. Более конкурентоспособная внутренняя процентная ставка по кредиту и, следовательно, более низкие процентные расходы, скорее всего, являются результатом того, что американская компания более известна в США, чем в Европе. Стоит осознать, что эта структура свопа по сути напоминает немецкую компанию, покупающую еврооблигационные облигации у американской компании на сумму 3 миллиона евро.
Преимущества этого валютного свопа также включают гарантированное получение 3 миллионов евро, необходимых для финансирования инвестиционного проекта компании. Другие инструменты, такие как форвардные контракты, могут использоваться одновременно для хеджирования валютного риска.
Инвесторы также выигрывают от хеджирования валютного риска.
Как хеджирование валюты помогает инвесторам
Использование валютных свопов в качестве хеджирования также применимо к инвестициям во взаимные фонды и ETF. Например, если у вас портфель, сильно взвешенный по отношению к акциям Великобритании, вы подвержены валютному риску: стоимость ваших активов может снизиться из-за изменений обменного курса между британским фунтом и долларом США. Вам необходимо хеджировать валютный риск, чтобы иметь возможность владеть своим фондом в долгосрочной перспективе.
Многие инвесторы могут уменьшить свою подверженность риску, используя валютные хеджированные ETF и взаимные фонды. Менеджер портфеля, который должен приобретать иностранные ценные бумаги с высокой дивидендной составляющей для акционерного фонда, может застраховаться от волатильности обменного курса, заключив валютный своп так же, как и американская компания в наших примерах. Единственным недостатком является то, что благоприятные движения валюты не окажут столь же благотворного влияния на портфель: защита стратегии хеджирования от волатильности сокращает оба пути.
Валютные свопы и форвардные контракты
Компании, которые имеют доступ к иностранным рынкам, часто могут хеджировать свой риск с помощью валютных форвардных контрактов. Многие фонды и ETF также хеджируют валютный риск, используя форвардные контракты.
Валютный форвардный контракт или валютный форвард позволяет покупателю зафиксировать цену, которую он платит за валюту. Другими словами, обменный курс устанавливается на определенный период времени. Эти контракты можно приобрести за каждую основную валюту.
Контракт защищает стоимость портфеля, если обменные курсы делают валюту менее ценной, например, защищает ориентированный на Великобританию портфель акций, если стоимость фунта падает по отношению к доллару. С другой стороны, если фунт становится более ценным, форвардный контракт не нужен, и деньги на его покупку теряются.
Таким образом, есть стоимость покупки форвардных контрактов. Фонды, которые используют валютное хеджирование, считают, что стоимость хеджирования окупится со временем. Цель фонда - снизить валютный риск и принять дополнительные расходы на покупку форвардного контракта.
Валютные свопы и паевые инвестиционные фонды
Хеджированный портфель несет больше затрат, но может защитить ваши инвестиции в случае резкого снижения стоимости валюты.
Рассмотрим два взаимных фонда, которые полностью состоят из бразильских компаний. Один фонд не хеджирует валютный риск. Другой фонд содержит точно такой же портфель акций, но покупает форвардные контракты на бразильскую валюту, реальные.
Если реальная стоимость остается неизменной или увеличивается по сравнению с долларом, портфель, который не хеджируется, будет превосходить, поскольку этот портфель не оплачивает форвардные контракты. Однако если стоимость бразильской валюты падает, хеджированный портфель работает лучше, поскольку этот фонд хеджируется от валютного риска.
Суть
Валютный риск влияет не только на компании и международных инвесторов. Изменения валютных курсов по всему миру приводят к волновым эффектам, которые влияют на участников рынка по всему миру.
Стороны, имеющие значительный валютный риск и, следовательно, валютный риск, могут улучшить свой профиль риска и доходности посредством валютных свопов. Инвесторы и компании могут отказаться от некоторой доходности, хеджируя валютный риск, который потенциально может негативно повлиять на инвестиции.
