В противоположность мнению, Goldman Sachs говорит, что 12 «переполненных» акций, удерживаемых как взаимными фондами, так и хедж-фондами, вероятно, значительно превзойдут остальную часть рынка в условиях двух эскалаций торговых войн в США. Эти «общие фавориты», популярные среди взаимных и хедж-фондов, происходят из поразительно широкого спектра отраслей, таких как авиалинии, кабельное телевидение, финансовые платежи, здравоохранение и технологии, и включают Adobe Inc. (ADBE), Booking Holdings Inc. (BKNG), Citigroup Inc. (C), Comcast Corp. (CMCSA), Salesforce.com (CRM), Delta Airlines Inc. (DAL), Mastercard Inc. (MA), ServiceNow Inc. (NOW), PayPal Holdings Inc. (PYPL), Unitedhealth Group Inc. (UNH), Visa Inc. (V) и Alphabet Inc. (GOOGL),
«Сегодняшнее недопонимание популярных позиций после объявления президентом Трампом тарифов на импорт из Мексики подчеркивает беспокойство инвесторов по поводу переполненных позиций», - сказал Голдман в своем последнем отчете по еженедельному кикстарту в США. Но, «несмотря на то, что он представляет тактический риск, концентрированное владение, как правило, является положительным сигналом для последующей доходности акций», добавил Голдман.
Расчетный объем продаж и рост EPS для списка Goldman
Ожидается, что средний запас в текущем списке общих фаворитов увеличит продажи в 2019 году на 16% и прибыль на ту же сумму, намного быстрее, чем темпы роста хедж-фондов или корзин взаимных фондов.
Что это значит для инвесторов
Безусловно, любая отдельная акция в этой группе может быть снесена негативными силами, такими как Alphabet, акции которой резко упали в понедельник на новостях о том, что правительство США начинает антимонопольное расследование в отношении компании.
Но популярные акции Goldman преуспели как группа. Его портфель общих фаворитов из хедж-фондов и взаимных фондов с начала года составил 18% прибыли, намного опережая 13% -ую доходность VIP-корзины хедж-фонда Goldman, а также 15% -ную доходность корзины взаимных фондов. Ожидается, что средний запас в текущем списке общих фаворитов увеличит продажи в 2019 году на 16% и прибыль на ту же сумму, намного быстрее, чем темпы роста хедж-фондов или корзин взаимных фондов. Goldman говорит, что общие фавориты также должны иметь более высокую прибыль. Тем не менее, средняя акция в группе общих фаворитов имеет резко более высокое соотношение цены и прибыли, равное 26.
Многие инвесторы обеспокоены тем, что чрезмерно популярные акции являются рискованными ставками, поскольку они часто переоцениваются и предлагают минимальные перспективы для дальнейшего повышения цены. Но исторические данные рассказывают другую историю. В случае наиболее популярных холдингов хедж-фондов Голдман обнаружил, что в 65% кварталов с 2009 года топ-20% - или самые популярные акции - по количеству владельцев хедж-фондов превзошли наименее популярные, нижние 20%.
Goldman также обнаружил, что популярные акции с высокой оценкой показали среднюю доходность за 12 месяцев в размере 13%, что намного лучше, чем средняя доходность в 8% для непопулярных акций с низкой оценкой.
Заглядывая вперед
Есть предостережение. Goldman предупреждает, что переполненные позиции в целом неэффективны во время падения фондовых рынков. Общий портфель избранных фаворитов превзошел 60% недель, в которые S & P 500 показывал положительную доходность с 2013 года, но он превосходил всего 44% недель, когда S & P 500 публиковал отрицательную доходность. Если торговая война обострится достаточно, чтобы зажечь медвежий рынок, инвесторы могут захотеть уклоняться от переполненных позиций.
