Биржевые облигации (ETN) являются близкими родственниками биржевых фондов (ETF), но есть некоторые ключевые структурные различия.
Для инвесторов, заинтересованных в изучении такого рода инвестиций, важно знать, как они работают, когда дело доходит до индексного инвестирования и по сравнению с ETF.
ETN против ETF
ETNs - это структурированные продукты, которые выпускаются в виде долговых обязательств, а ETF представляют собой долю в базовом товаре. ETN больше похожи на облигации в том смысле, что они не обеспечены. ETF обеспечивают инвестиции в фонд, который содержит активы, которые он отслеживает, такие как акции, облигации или золото.
Barclays Bank PLC, 300-летнее финансовое учреждение с сотнями миллионов активов и хорошим кредитным рейтингом от Standard & Poor's, предоставляет своим ETN достаточно надежную поддержку. Но даже при таком правдоподобии инвестиции не свободны от кредитного риска. Несмотря на свою репутацию, Barclays никогда не будет столь же безопасен, как центральный банк, как мы засвидетельствовали с падением крупных банков, таких как Lehman Brothers и Bear Stearns, во время последнего финансового кризиса. Еще более строгие правила, требующие большего капитала для обеспечения безопасности, не делают банки полностью невосприимчивыми к краху.
Различия в налоговом режиме
ETN отслеживают свои базовые индексы за вычетом ежегодных расходов в 75 базисных пунктов в год. В отличие от ETF, в ETN нет ошибок отслеживания.
Инвесторы должны рассматривать ETN как контракты с предоплатой. Это означает, что любая разница между продажей и покупкой будет классифицироваться как прирост капитала. Для сравнения, доход от товарных ETF будет получен за счет процентов по казначейским векселям, краткосрочного прироста капитала, реализованного при пролонгации фьючерсных контрактов, и долгосрочного прироста капитала.
Поскольку долгосрочный прирост капитала рассматривается более выгодно, чем краткосрочный прирост капитала и проценты, налоговый режим ETN должен быть более благоприятным, чем налоговый режим ETF.
Однако владелец ETN должен будет уплатить подоходный налог с процентов или купонных платежей, произведенных ETN. Для международных инвесторов различия усугубляются как метод учета прироста капитала и будут рассматриваться по-разному в их странах.
Разные риски
Помимо налогового режима, разница между ETN и ETF сводится к кредитному риску и риску отслеживания.
ETN имеют кредитный риск, поэтому, если Barclays обанкротится, инвесторам, возможно, придется встать в очередь за крупными кредиторами и не получить обещанную им прибыль. У ETF, с другой стороны, практически нет кредитного риска. Но существует риск отслеживания, связанный с проведением ETF. Другими словами, существует вероятность того, что доходы ЕФО будут отличаться от его базового индекса.
Что лучше?
Теперь, когда вы лучше понимаете различия между ETN и ETF, какой из них выбрать? В какой-то степени это будет зависеть от вашей налоговой шкалы и вашего инвестиционного горизонта.
Хотя наибольшим преимуществом ETN является то, что весь доход рассматривается как прирост капитала, этот доход также откладывается до тех пор, пока ценные бумаги не будут проданы или погашены. Это то, что не следует воспринимать легкомысленно долгосрочными инвесторами. С ETF прирост капитала и убытки реализуются, когда каждый фьючерсный контракт свернут в другой.
Суть
Большая разница между ETN и ETF заключается в кредитном риске и налоговом режиме.
Хотя польза от активного управления спорна, нельзя оспаривать значение, которое финансовая инженерия принесла финансовым рынкам с тех пор, как в начале 1970-х годов произошло дерегулирование. Финансовый инжиниринг сделал наши рынки более ликвидными и более эффективными. Создание ETN - это разработка, о которой все инвесторы должны узнать и рассмотреть возможность добавления в свои портфели.
