ОПРЕДЕЛЕНИЕ Сбросить маржу
Маржа сброса - это разница между процентной ставкой ценной бумаги и индексом, на котором основана процентная ставка ценной бумаги. Маржа сброса будет положительной, так как она всегда добавляется к базовому индексу.
BREAKING DOWN Сбросить маржу
Функция сброса маржи наиболее распространена в ценной бумаге с плавающей ставкой. Это ставка выше базовой ставки или индекса, которая используется для определения процентной ставки для ценной бумаги с регулируемой ставкой. Маржа сброса добавляется к ссылочной ставке, такой как LIBOR, для обязательств с плавающей ставкой. Например, процентная ставка по облигации с плавающей ставкой (FRN) указана как 3-месячная ставка LIBOR плюс 0, 5%. 0.5% - это маржа сброса, означающая, что если LIBOR равен 2.36%, то процентная ставка по векселю будет установлена на уровне 2.86%. Банки могут занимать деньги в LIBOR и, для получения прибыли по кредитам, будут добавлять маржу сброса при кредитовании средств.
Другие возможные индексы или ссылочные ставки включают основную ставку, ставку межбанковского предложения евро (EURIBOR), ставку федеральных фондов, ставки казначейства США и т. Д. При повышении процентных ставок маржа сброса увеличивается, чтобы отразить более высокую ставку. Например, если восприятие кредитоспособности эмитента нот с плавающей ставкой из приведенного выше примера становится отрицательным, инвесторы могут потребовать более высокую процентную ставку, скажем, 3-месячный LIBOR плюс 0, 65%. В этом случае ставка купона будет скорректирована до 3, 01%, следуя более высокой марже сброса. По сути, ставка купона сбрасывается на основе указанной маржи по ставке LIBOR.
Некоторые примечания с регулируемой скоростью, известные как расширяемые примечания по сбросу, позволяют определять запас по сбросу по усмотрению эмитента. Для этих ценных бумаг эмитент может сбросить ставку купона, чтобы ценная бумага торговалась по номиналу или по цене выше номинала. Например, допустим, что ставка купона по плавающей ставке равна 1-летней казначейской ставке плюс 1, 5%, а казначейская ставка составляет 2, 24%. В дату сброса купона (плавающие ставки сбрасываются при каждой выплате купона) организация-эмитент определяет, что цена ценной бумаги будет торговаться ниже номинала по этой ставке. Следовательно, он корректирует ставку, увеличивая маржу сброса до уровня, на котором поплавок будет торговаться по номиналу на рынках. Если кредитное качество ценной бумаги снизилось с момента последней даты сброса, маржа сброса должна быть значительно увеличена, чтобы долговая ценная бумага торговалась по номиналу.
Для обратной задолженности с плавающей ставкой ставка купона рассчитывается путем вычитания базовой процентной ставки из маржи сброса на каждую дату купона. Например, купон на оборотный поплавок может быть рассчитан как 10% минус 3-месячный LIBOR. Более высокий LIBOR будет означать, что больше будет вычтено из маржи сброса и, следовательно, меньше будет выплачиваться держателю долгов в купонах. Точно так же, когда процентные ставки падают, ставка купона увеличивается, потому что меньшее значение вычитается из маржи сброса.
