ОПРЕДЕЛЕНИЕ производной инвестиционной стоимости (DIV)
Производная инвестиционная стоимость (DIV) - это методология оценки, используемая для расчета приведенной стоимости будущих денежных потоков ликвидируемых активов за вычетом расходов, связанных с процессом ликвидации. Полученная инвестиционная стоимость аналогична методологии дисконтирования денежных потоков. Значимость затрат, связанных с процессом ликвидации, будет широко варьироваться в зависимости от типа активов. Для рыночного портфеля обыкновенных акций затраты могут быть незначительными, в то время как продажа специализированного актива, такого как спортивный стадион, будет нести значительные маркетинговые, юридические и административные расходы.
НАРУШЕНИЕ ПРОИЗВОДНОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ЦЕННОСТИ
В течение 1980-х и начала 1990-х годов большое количество банков США обанкротилось. Ликвидация их активов стала обязанностью Федеральной корпорации страхования вкладов (FDIC). Он создал Resolution Trust Corporation (RTC) для решения некоторых из этих задач. Чтобы создать стратегии распоряжения, RTC сначала должен был найти способ оценить портфели неработающих активов, которыми он управлял. Эти портфели были разделены между подрядчиками из частного сектора, которым было поручено вернуть как можно большую часть стоимости портфелей, и подрядчиками, которые часто получали более высокую компенсацию за вознаграждение, поскольку процентная доля фактически восстановленной стоимости портфеля превысила определенные пороговые значения.
Расчет производной инвестиционной стоимости (DIV) был другим и более сложным, чем расчет стоимости ликвидируемых базовых активов. Факторы, которые производная инвестиционная стоимость должна была принять во внимание, включали различные процедуры, которые различные государства имели для потери права выкупа закладной, а также количество времени, которое ожидалось выкупа ипотеки. Аналитики по оценке должны были оценить количество времени, которое потребуется для восстановления залога после процедур банкротства, количество времени, которое потребуется для продажи актива, а также расходы, связанные с управлением самим процессом. Эти предположения были стандартизированы, но все же привели к рискам, так как оценочные аналитики должны были делать субъективные суждения.
Во многих случаях сборы, которые удалось получить RTC, превышали DIV, хотя это варьировалось в зависимости от типа акционерного партнерства, которое использовалось для ликвидации активов. Неразвитые и частично развитые земли имели самое низкое отношение чистой стоимости чистых сборов по сравнению с DIV, причем коммерческие и многосемейные необслуживаемые кредиты имели самое высокое соотношение.
