Что такое теория ожиданий
Теория ожиданий пытается предсказать, какие краткосрочные процентные ставки будут в будущем на основе текущих долгосрочных процентных ставок. Теория предполагает, что инвестор зарабатывает одинаковую сумму процентов, вкладывая деньги в две последовательные однолетние инвестиции по сравнению с инвестициями в одну двухлетнюю облигацию сегодня. Эта теория также известна как «теория непредвзятых ожиданий».
Теория ожиданий
Понимание теории ожиданий
Теория ожиданий направлена на то, чтобы помочь инвесторам принимать решения на основе прогноза будущих процентных ставок. Теория использует долгосрочные ставки, как правило, из государственных облигаций, для прогнозирования ставки для краткосрочных облигаций. Теоретически, долгосрочные ставки могут использоваться, чтобы указать, где ставки краткосрочных облигаций будут торговаться в будущем
Пример расчета теории ожиданий
Скажем, нынешний рынок облигаций предоставляет инвесторам двухлетнюю облигацию с процентной ставкой 20%, а годовая облигация с процентной ставкой 18%. Теория ожиданий может быть использована для прогнозирования процентной ставки будущей однолетней облигации.
- Первым шагом расчета является добавление единицы к процентной ставке по двухлетним облигациям. Результат равен 1, 2. Следующим шагом является возведение в квадрат результата или (1, 2 * 1, 2 = 1, 44). Разделите результат на текущую годовую процентную ставку и добавьте одну или ((1, 44 / 1, 18) +1 = 1, 22). Рассчитайте прогноз годовой процентной ставки по облигациям на следующий год, вычтите ее из результата или (1, 22 -1 = 0, 22 или 22%).
В этом примере инвестор получает эквивалентную доходность к текущей процентной ставке двухлетней облигации. Если инвестор решит инвестировать в однолетнюю облигацию под 18%, доходность облигации для облигации следующего года должна будет увеличиться до 22%, чтобы эти инвестиции были выгодными.
- Теория ожиданий пытается предсказать, какие краткосрочные процентные ставки будут в будущем на основе текущих долгосрочных процентных ставок. Теория предполагает, что инвестор зарабатывает одинаковую сумму процентов, инвестируя в два последовательных однолетних вложения в облигации, а не в одну. двухлетние облигации сегодня Теоретически, долгосрочные ставки могут использоваться для указания того, где ставки краткосрочных облигаций будут торговаться в будущем
Теория ожиданий направлена на то, чтобы помочь инвесторам принимать решения, используя долгосрочные ставки, как правило, по государственным облигациям, для прогнозирования ставки по краткосрочным облигациям.
Недостатки теории ожиданий
Инвесторы должны знать, что теория ожиданий не всегда является надежным инструментом. Общая проблема с использованием теории ожиданий состоит в том, что она иногда переоценивает будущие краткосрочные ставки, что позволяет инвесторам легко получить неточное предсказание кривой доходности облигации.
Другое ограничение теории заключается в том, что многие факторы влияют на доходность краткосрочных и долгосрочных облигаций. Федеральная резервная система корректирует процентные ставки вверх или вниз, что влияет на доходность облигаций, включая краткосрочные облигации. Тем не менее, долгосрочные доходы могут быть не столь подвержены влиянию, потому что многие другие факторы влияют на долгосрочные доходы, включая инфляцию и ожидания экономического роста. В результате теория ожиданий не учитывает внешние силы и фундаментальные макроэкономические факторы, которые определяют процентные ставки и, в конечном итоге, доходность облигаций.
Теория ожиданий в сравнении с теорией предпочтительной среды обитания
Теория предпочтительной среды обитания отодвигает теорию ожиданий на один шаг вперед. Теория утверждает, что инвесторы отдают предпочтение краткосрочным облигациям по сравнению с долгосрочными облигациями, если только последние не платят премию за риск. Другими словами, если инвесторы собираются удерживать долгосрочные облигации, они хотят получить более высокую доходность, чтобы оправдать риск удержания инвестиций до погашения.
Теория предпочтительной среды обитания может частично объяснить, почему долгосрочные облигации обычно выплачивают более высокую процентную ставку, чем две краткосрочные облигации, которые при объединении дают одинаковый срок погашения.
При сравнении теории предпочтительной среды обитания с теорией ожиданий, разница заключается в том, что первая предполагает, что инвесторы заботятся как о сроках погашения, так и о доходности, в то время как теория ожиданий предполагает, что инвесторы имеют дело только с доходностью.
